【楊東掌舵寧泉資產(chǎn)持續(xù)買入券商股】
業(yè)界良心，公募教父級大佬，原興全基金總經(jīng)理楊東狂買券商股!
11月8日晚間港交所披露易信息顯示，楊東掌舵的百億私募寧泉資產(chǎn)于11月4日增持東方證券37萬股H股股份。
目前市場來看，港股上市券商估值整體偏低，寧泉資產(chǎn)年內(nèi)已經(jīng)持續(xù)買入東方證券、中原證券、國泰君安證券、中信建投證券等券商股。
整體來看，財富管理是券商估值提升的主邏輯，東方證券等公司出色的財富管理業(yè)務(wù)已經(jīng)在A股吸引了投資者的目光，這給一些機(jī)構(gòu)投資者帶來了更好的布局機(jī)會。
11月4日的增持以后，寧泉資產(chǎn)以“投資經(jīng)理”身份累計持有的東方證券H股達(dá)1.23億股，占后者總股本的1.76%，持倉市值約7.36億港元。
相比二季度末，寧泉資產(chǎn)下半年已累計增持1025.52萬股東方證券H股。東方證券上半年業(yè)績表現(xiàn)出色。公司日前披露的2021年第三季度報告顯示，前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為188.40億元，同比增長17.32%;實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為43.21億元，同比增長41.62%。第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入為55.63億元，同比下降13.43%。實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.20億元，同比增長6.27%。公司前三季度加權(quán)凈資產(chǎn)收益率7.30%，同比上行1.77個百分點。
除東方證券外，年初以來，寧泉資產(chǎn)還在港股市場陸續(xù)增持中原證券、國泰君安證券、中信建投證券等券商股份。
港交所披露易信息顯示，從3月16日至10月28日，寧泉資產(chǎn)分四次累計增持中信建投證券港股約1億股。
從估值來看，港股的內(nèi)地券商確實相當(dāng)便宜。中信建投證券港股股價現(xiàn)在約為7.9元人民幣每股，對應(yīng)市盈率約為5.75倍，市凈率約為0.83倍，股息率約為4.73%。東方證券的股息率約為5.05%，市盈率為8.71，市凈率約為0.6倍。
事實上，今年以來產(chǎn)業(yè)資本也頻頻增持券商H股，比如，根據(jù)華泰證券7月9日公告，僅在7月6日至8日短短3天之內(nèi)，國信集團(tuán)就已通過港股通累計增持華泰證券H股782.46萬股，超過7月6日披露的股票增持計劃數(shù)量下限的50%，增持動作堪稱神速。
【公募基金三季度大幅增配券商A股】
與此同時，A股券商板塊公募持倉顯著回暖。
三季度末，券商板塊(除東方財富)公募持倉比例大幅觸底反彈，這是自19Q3年以來的首次。靈活配置型、偏股型與普通股票型(最能反映公募基金持倉風(fēng)格與主觀配置意愿的基金類型)公募基金的重倉持倉明細(xì)情況，截至21Q3，券商板塊的公募重倉股持倉占比0.61%，環(huán)比21Q2的0.11%顯著觸底回升。
券商板塊低配幅度顯著收窄，截至21Q3，券商板塊公募重倉低配幅度(低配幅度=(自由流通占比-重倉股比)/自由流通占比)為85.85%，板塊低配幅度較之前連續(xù)三季的95%+的水平顯著收窄，但仍處于歷史偏低水平。
券商ETF(512000)前十大重倉股均出現(xiàn)顯著加倉的情況，其中廣發(fā)證券、東方證券、中信證券、華泰證券的公募基金重倉持股比例環(huán)比分別由0.007%、0.001%、0.045%、0.025%增至0.156%、0.128%、0.110%、0.101%。此外，受大公募邏輯的加持，長城證券、西南證券等中小券商也新近加入重倉股持股名單。
【天風(fēng)證券：券商板塊估值修復(fù)空間較大】
截至11月2日，北交所交易規(guī)則、會員管理等7件基本業(yè)務(wù)規(guī)則已全部發(fā)布。北交所大概率11月15日開市，屆時新三板市場精選層69家公司將全部平移進(jìn)入北交所。對標(biāo)科創(chuàng)板，我們預(yù)計北交所將為券商帶來經(jīng)紀(jì)、兩融和IPO收入合計達(dá)到188億元，占今年行業(yè)整體年化收入超4%?？紤]到疊加北交所的交易活躍度將更高，券商私募股權(quán)退出加快等利好，預(yù)計2022年能為券商行業(yè)帶來接近5%的業(yè)績增量。
2021年前三季度，41家上市券商合計營收、歸母凈利同比分別+22.5%、+22.9%，其中資管業(yè)務(wù)收入增速最高。9月末全市場“股票+混合類”公募凈值規(guī)模8.01萬億元，環(huán)比增長1.5%，同比增長49.1%;對應(yīng)份額環(huán)比增長3.2%，同比增長48.8%。9月凈值規(guī)模邊際增速下降主要受行情影響，但份額增速仍高于凈值增速反映出權(quán)益市場的吸引力不減。9月末私募證券基金5.6萬億元，環(huán)比增長1.3%，同比增長75.8%，同環(huán)比均較上月有所增加。券商板塊估值修復(fù)空間較大。
券商板塊當(dāng)前PB估值1.61倍，僅位于2016年以來的40分位以下。對比今年上市券商整體年化10%的roe和2016年以來年均7.6%的roe，板塊估值修復(fù)空間較大。今年5月中旬和7月末中基協(xié)公布的公募基金銷售保有量數(shù)據(jù)分別催化了券商的兩波估值修復(fù)行情。2021Q3基金銷售保有量數(shù)據(jù)公布在即，我們持續(xù)看好券商在權(quán)益產(chǎn)品代銷特別是私募基金組合類產(chǎn)品上的專業(yè)競爭優(yōu)勢。
截至11:10發(fā)稿，券商板塊早盤圍繞水面震蕩，申萬宏源領(lǐng)漲，興業(yè)證券、浙商證券等小幅上漲。
截至目前，券商ETF(512000)跌0.19%，成交額達(dá)2.9億元，盤中溢價明顯，資金借震蕩持續(xù)流入，LEVEL-2行情顯示，券商ETF(512000)早盤已經(jīng)獲得資金凈申購超3500萬元。
近期券商板塊持續(xù)調(diào)整，私募、公募卻同時大力增持券商股。天風(fēng)證券認(rèn)為，對比今年上市券商整體年化10%的ROE和2016年以來年均7.6%的ROE，板塊估值修復(fù)空間較大。
【券商ETF(512000)規(guī)模、交投位居市場第一梯隊】
券商ETF(512000)當(dāng)日最新基金份額達(dá)226.31億份。按券商ETF11月8日的最新基金凈值1.0576元計算，券商ETF當(dāng)日最新估算規(guī)模達(dá)239.35億元，在滬深兩市所有行業(yè)ETF規(guī)模排名中高居第二!
券商ETF(512000)2021年以來日均場內(nèi)成交額高達(dá)10.54億元，在同期滬深兩市所有行業(yè)ETF成交額排名中亦高居第二!
券商ETF(512000)同樣成為融資客青睞的投資工具。根據(jù)上交所最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月8日，券商ETF融資余額達(dá)19.49億元，持續(xù)維持在歷史高位，當(dāng)日融資買入額達(dá)1.30億元，杠桿資金持續(xù)看多券商板塊。
【風(fēng)險提示】券商ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證全指證券公司指數(shù)(399975)，中證全指證券公司指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日，該指數(shù)的歷史業(yè)績是根據(jù)該指數(shù)目前的成份股結(jié)構(gòu)模擬回測而來。其指數(shù)成份股可能會發(fā)生變化，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。
頭圖來源：123RF
