11月首個(gè)交易日，券商板塊午前表現(xiàn)活躍，中國(guó)銀河、湘財(cái)股份、申萬(wàn)宏源均漲超5%，中原證券、長(zhǎng)城證券等漲幅居前。
截至11:30，市場(chǎng)人氣風(fēng)向標(biāo)券商ETF(512000)漲0.47%，成交額5.29億元，站上5日線，量?jī)r(jià)齊升。
截至10月29日，上市券商三季報(bào)披露完畢。三季度，市場(chǎng)交投活躍，滬深兩市連續(xù)49個(gè)交易日成交突破萬(wàn)億，此外，北交所擬設(shè)立，注冊(cè)制改革更進(jìn)一程，也提升了券商行業(yè)的景氣度。在此背景下，券商盈利能力直線上升，50家券商前三季度歸母凈利潤(rùn)高達(dá)1604億元，同比增幅高達(dá)23%，其中4家券商前三季凈利潤(rùn)跨過(guò)百億門(mén)檻，展現(xiàn)出不俗的賺錢(qián)能力。
【盈利高景氣延續(xù)，頭部券商強(qiáng)者恒強(qiáng)】
上市券商三季報(bào)披露完畢，整體來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，券商ETF(512000)跟蹤的證券公司指數(shù)50只成份股2021年前三季度歸母凈利潤(rùn)高達(dá)1604億元，同比增幅高達(dá)23%，已超越2015年同期，刷新歷史最高前三季度利潤(rùn)記錄。在股市波動(dòng)、高基數(shù)前提下，前3季度凈利仍保持20%以上增速，驗(yàn)證券商高景氣持續(xù)。
具體來(lái)看，頭部公司業(yè)績(jī)更為穩(wěn)健，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”優(yōu)勢(shì)凸顯。
營(yíng)收方面，今年前三季度營(yíng)收排名靠前的前十家上市券商分別是中信證券(578.12億元)、海通證券(348.39億元)、國(guó)泰君安(319.07億元)、華泰證券(269.07億元)、廣發(fā)證券(268.71億元)、中國(guó)銀河(261.03億元)、申萬(wàn)宏源(248.91億元)、招商證券(217.82億元)、中金公司(216.86億元)、中信建投(206.11億元)。前十家券商收入合計(jì)為2934.08億元
中信證券營(yíng)收規(guī)模尤為搶眼，去年同期剛跨過(guò)400億門(mén)檻，今年已經(jīng)向600億元的營(yíng)收規(guī)模挺近。2020年前三季營(yíng)收規(guī)模為419.95億元。且在頭部券商中營(yíng)收同比增速僅次于銀河證券，中信證券、銀河證券今年前三季營(yíng)收同比增速分別為37.66%、44.37%。
凈利潤(rùn)方面，有4家券商前三季凈利潤(rùn)跨過(guò)百億門(mén)檻，分別是中信證券、海通證券、國(guó)泰君安、華泰證券，而去年同期僅有一家即中信證券，中信證券2020年前三季度凈利潤(rùn)126.61億元，第二名的海通證券去年同期凈利潤(rùn)為85.02億元。
以前三季凈利增速角度來(lái)看，中金公司是唯一一家凈利潤(rùn)增速超過(guò)五成的頭部券商，其今年前三季凈利潤(rùn)同比增速為52.39%，此外凈利潤(rùn)增速接近或超過(guò)四成的大中型券商有4家，分別為中信證券(39.37%)、海通證券(39.10%)、國(guó)信證券(42.48%)、東方證券(41.62%)。
僅以凈利潤(rùn)增速而不考慮凈利潤(rùn)絕對(duì)值來(lái)看，中原證券與太平洋今年前三季凈利潤(rùn)增速一騎絕塵，同比增速分別為472.61%、243.21%，緊隨其后的三家券商凈利潤(rùn)增速均超過(guò)五成，分別是浙商證券(54.61%)、中金公司(52.39%)、財(cái)達(dá)證券(52.07%)。
【主流機(jī)構(gòu)：券商基本面和基金持倉(cāng)比例錯(cuò)配】
國(guó)泰君安非銀組最新觀點(diǎn)指出，券商指數(shù)在2021年三季度上漲3.65%，單季基金持倉(cāng)比例與上季度持平為2.76%，但板塊仍延續(xù)2019二季度以來(lái)的低配態(tài)勢(shì)，目前配置比例處于歷史低位，在基本面和持倉(cāng)比例錯(cuò)配狀態(tài)下，未來(lái)配置比例提升空間較大。個(gè)股方面，東方財(cái)富、中信證券、海通證券是板塊內(nèi)僅有的三只被超配的個(gè)股，但超配比例均無(wú)提升。我們認(rèn)為財(cái)富管理產(chǎn)業(yè)鏈未來(lái)對(duì)券商依然有較大的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，當(dāng)前市場(chǎng)在財(cái)富管理業(yè)務(wù)帶來(lái)的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)高增依然沒(méi)有充分認(rèn)知，我們認(rèn)為機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)占比較高的券商將顯著受益。繼續(xù)建議增持非銀金融板塊，推薦顯著受益于權(quán)益類資產(chǎn)配置浪潮、在財(cái)富管理產(chǎn)業(yè)鏈上更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的券商。
開(kāi)源證券指出，考慮到3季度A股和港股明顯下跌，2020年3季度高基數(shù)下，上市券商累計(jì)凈利潤(rùn)仍實(shí)現(xiàn)同比20%以上增速，行業(yè)依然保持了較強(qiáng)景氣度?？紤]2020Q4盈利低基數(shù)，行業(yè)全年增速或超30%。財(cái)富管理和資產(chǎn)管理仍是行業(yè)盈利增長(zhǎng)最大看點(diǎn)。政策面看，證監(jiān)會(huì)發(fā)布北交所發(fā)行上市、再融資等規(guī)范性文件，基礎(chǔ)制度生效日期為11月15日，或意味著北交所開(kāi)市臨近，北交所開(kāi)市為券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)帶來(lái)新機(jī)遇。
申港證券表示，2021年三季報(bào)顯示，券商業(yè)績(jī)強(qiáng)勁。其中，呈現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”特點(diǎn)，頭部券商業(yè)績(jī)逐漸與中小券商拉開(kāi)差距，優(yōu)勢(shì)明顯。券商整體估值水平當(dāng)下處于歷史低位，券商板塊將呈現(xiàn)震蕩向上走勢(shì)。
【近5日資金凈流入券商ETF(512000)8億元，融資余額創(chuàng)近37日新高】
今年以來(lái)，上市券商業(yè)績(jī)持續(xù)增厚，二級(jí)市場(chǎng)行情表現(xiàn)卻未能同步匹配。券商ETF(512000)年初至今下跌超10%，大部分券商股出現(xiàn)不同程度下跌，期間，資金不斷逢跌買(mǎi)入。
上交所數(shù)據(jù)顯示，券商ETF(512000)10月26日最新份額223.50億份，最近6個(gè)交易日資金連續(xù)凈流入合計(jì)達(dá)8.95億元;相比9月13日的184.89億份，近26個(gè)交易日規(guī)模增長(zhǎng)38.61億份，以成交均價(jià)1.11元計(jì)算，合計(jì)凈流入42.86億元。
券商ETF(512000)同樣成為融資客青睞的投資工具。根據(jù)上交所最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日，券商ETF融資余額達(dá)19.49億元，創(chuàng)下8月31日以來(lái)新高，當(dāng)日融資買(mǎi)入額達(dá)1.88億元，杠桿資金持續(xù)看多券商板塊。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】券商ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證全指證券公司指數(shù)(399975)，中證全指證券公司指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日，該指數(shù)的歷史業(yè)績(jī)是根據(jù)該指數(shù)目前的成份股結(jié)構(gòu)模擬回測(cè)而來(lái)。其指數(shù)成份股可能會(huì)發(fā)生變化，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。
