11月首個交易日，券商板塊午前表現(xiàn)活躍，中國銀河、湘財股份、申萬宏源均漲超5%，中原證券、長城證券等漲幅居前。
截至11:30，市場人氣風(fēng)向標券商ETF(512000)漲0.47%，成交額5.29億元，站上5日線，量價齊升。
截至10月29日，上市券商三季報披露完畢。三季度，市場交投活躍，滬深兩市連續(xù)49個交易日成交突破萬億，此外，北交所擬設(shè)立，注冊制改革更進一程，也提升了券商行業(yè)的景氣度。在此背景下，券商盈利能力直線上升，50家券商前三季度歸母凈利潤高達1604億元，同比增幅高達23%，其中4家券商前三季凈利潤跨過百億門檻，展現(xiàn)出不俗的賺錢能力。
【盈利高景氣延續(xù)，頭部券商強者恒強】
上市券商三季報披露完畢，整體來看，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，券商ETF(512000)跟蹤的證券公司指數(shù)50只成份股2021年前三季度歸母凈利潤高達1604億元，同比增幅高達23%，已超越2015年同期，刷新歷史最高前三季度利潤記錄。在股市波動、高基數(shù)前提下，前3季度凈利仍保持20%以上增速，驗證券商高景氣持續(xù)。
具體來看，頭部公司業(yè)績更為穩(wěn)健，“強者恒強”優(yōu)勢凸顯。
營收方面，今年前三季度營收排名靠前的前十家上市券商分別是中信證券(578.12億元)、海通證券(348.39億元)、國泰君安(319.07億元)、華泰證券(269.07億元)、廣發(fā)證券(268.71億元)、中國銀河(261.03億元)、申萬宏源(248.91億元)、招商證券(217.82億元)、中金公司(216.86億元)、中信建投(206.11億元)。前十家券商收入合計為2934.08億元
中信證券營收規(guī)模尤為搶眼，去年同期剛跨過400億門檻，今年已經(jīng)向600億元的營收規(guī)模挺近。2020年前三季營收規(guī)模為419.95億元。且在頭部券商中營收同比增速僅次于銀河證券，中信證券、銀河證券今年前三季營收同比增速分別為37.66%、44.37%。
凈利潤方面，有4家券商前三季凈利潤跨過百億門檻，分別是中信證券、海通證券、國泰君安、華泰證券，而去年同期僅有一家即中信證券，中信證券2020年前三季度凈利潤126.61億元，第二名的海通證券去年同期凈利潤為85.02億元。
以前三季凈利增速角度來看，中金公司是唯一一家凈利潤增速超過五成的頭部券商，其今年前三季凈利潤同比增速為52.39%，此外凈利潤增速接近或超過四成的大中型券商有4家，分別為中信證券(39.37%)、海通證券(39.10%)、國信證券(42.48%)、東方證券(41.62%)。
僅以凈利潤增速而不考慮凈利潤絕對值來看，中原證券與太平洋今年前三季凈利潤增速一騎絕塵，同比增速分別為472.61%、243.21%，緊隨其后的三家券商凈利潤增速均超過五成，分別是浙商證券(54.61%)、中金公司(52.39%)、財達證券(52.07%)。
【主流機構(gòu)：券商基本面和基金持倉比例錯配】
國泰君安非銀組最新觀點指出，券商指數(shù)在2021年三季度上漲3.65%，單季基金持倉比例與上季度持平為2.76%，但板塊仍延續(xù)2019二季度以來的低配態(tài)勢，目前配置比例處于歷史低位，在基本面和持倉比例錯配狀態(tài)下，未來配置比例提升空間較大。個股方面，東方財富、中信證券、海通證券是板塊內(nèi)僅有的三只被超配的個股，但超配比例均無提升。我們認為財富管理產(chǎn)業(yè)鏈未來對券商依然有較大的業(yè)績貢獻，當(dāng)前市場在財富管理業(yè)務(wù)帶來的機構(gòu)業(yè)務(wù)高增依然沒有充分認知，我們認為機構(gòu)業(yè)務(wù)占比較高的券商將顯著受益。繼續(xù)建議增持非銀金融板塊，推薦顯著受益于權(quán)益類資產(chǎn)配置浪潮、在財富管理產(chǎn)業(yè)鏈上更具競爭優(yōu)勢的券商。
開源證券指出，考慮到3季度A股和港股明顯下跌，2020年3季度高基數(shù)下，上市券商累計凈利潤仍實現(xiàn)同比20%以上增速，行業(yè)依然保持了較強景氣度?？紤]2020Q4盈利低基數(shù)，行業(yè)全年增速或超30%。財富管理和資產(chǎn)管理仍是行業(yè)盈利增長最大看點。政策面看，證監(jiān)會發(fā)布北交所發(fā)行上市、再融資等規(guī)范性文件，基礎(chǔ)制度生效日期為11月15日，或意味著北交所開市臨近，北交所開市為券商各項業(yè)務(wù)帶來新機遇。
申港證券表示，2021年三季報顯示，券商業(yè)績強勁。其中，呈現(xiàn)“強者恒強”特點，頭部券商業(yè)績逐漸與中小券商拉開差距，優(yōu)勢明顯。券商整體估值水平當(dāng)下處于歷史低位，券商板塊將呈現(xiàn)震蕩向上走勢。
【近5日資金凈流入券商ETF(512000)8億元，融資余額創(chuàng)近37日新高】
今年以來，上市券商業(yè)績持續(xù)增厚，二級市場行情表現(xiàn)卻未能同步匹配。券商ETF(512000)年初至今下跌超10%，大部分券商股出現(xiàn)不同程度下跌，期間，資金不斷逢跌買入。
上交所數(shù)據(jù)顯示，券商ETF(512000)10月26日最新份額223.50億份，最近6個交易日資金連續(xù)凈流入合計達8.95億元;相比9月13日的184.89億份，近26個交易日規(guī)模增長38.61億份，以成交均價1.11元計算，合計凈流入42.86億元。
券商ETF(512000)同樣成為融資客青睞的投資工具。根據(jù)上交所最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日，券商ETF融資余額達19.49億元，創(chuàng)下8月31日以來新高，當(dāng)日融資買入額達1.88億元，杠桿資金持續(xù)看多券商板塊。
【風(fēng)險提示】券商ETF跟蹤的標的指數(shù)為中證全指證券公司指數(shù)(399975)，中證全指證券公司指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日，該指數(shù)的歷史業(yè)績是根據(jù)該指數(shù)目前的成份股結(jié)構(gòu)模擬回測而來。其指數(shù)成份股可能會發(fā)生變化，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責(zé)。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，投資需謹慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。
