近期，樸素資本投研團(tuán)隊(duì)將部門(mén)投研目光聚焦到了“新基建”。“新基建”是未來(lái)發(fā)展的短板，新的投資領(lǐng)域主要包括:5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車(chē)充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等。這些領(lǐng)域是兼顧短期刺激有效需求和長(zhǎng)期增加有效供給的最佳結(jié)合點(diǎn)，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)跨越中等收入陷阱、邁向高質(zhì)量發(fā)展、創(chuàng)新發(fā)展的大國(guó)重?。傳統(tǒng)基建投資開(kāi)始失去增長(zhǎng)動(dòng)力的確是客觀(guān)原因之一 (鐵路和公路投資增速連續(xù)幾年微增長(zhǎng))，但更重要的是，全球的科技發(fā)展和中國(guó)的高質(zhì)量發(fā)展催生出“新基建”的需求 。
樸素資本投研團(tuán)隊(duì)觀(guān)察到，新基建乘數(shù)效應(yīng)更大。以 5G 為例，據(jù)信通院研究測(cè)算，5G 將在未來(lái)五年帶動(dòng) 1.2 萬(wàn)億建設(shè)投資，撬動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈整體投資接近 3.5 萬(wàn)億元。如果算 上 “5G+百行百業(yè)”的投資和消費(fèi)拉動(dòng)效應(yīng)，工信部估算 1 個(gè)單位的 5G 建設(shè)投資可以拉動(dòng) 6 個(gè)單位的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，乘數(shù)效應(yīng)可觀(guān)。
樸素資本投研團(tuán)隊(duì)觀(guān)察到，在推動(dòng)投資和生產(chǎn)的同時(shí)促進(jìn)消費(fèi)和內(nèi)需。傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)真正拉動(dòng)本地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通常有一定的時(shí)間滯后，有時(shí)甚至需要幾年的時(shí)間。但新基建對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游，對(duì)投資和消費(fèi)的拉動(dòng)更為顯著而迅速。例如在 5G、 工業(yè)互聯(lián)的帶動(dòng)下，從去年三季度開(kāi)始，手機(jī)、集成電路、 工業(yè)機(jī)器人、IoT 消費(fèi)電子類(lèi)產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷(xiāo)量都得到明顯提振。
樸素資本投研團(tuán)隊(duì)觀(guān)察到，民營(yíng)企業(yè)參與度更高，有助效率提升。有別于以往由政府一手包辦，新基建項(xiàng)目涉及更多民營(yíng)企業(yè)的參與， 5G、工業(yè)互聯(lián)、數(shù)據(jù)中心、充電 樁等細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司中有不少是民企。多元化主體的參與，發(fā)揮各自所長(zhǎng)，使得新基建項(xiàng)目的運(yùn)作更市場(chǎng)化，從而前期項(xiàng)目決策、中期執(zhí)行和后期運(yùn)營(yíng)管理的整套流程中，能夠既權(quán)衡政策鼓勵(lì)，又兼顧風(fēng)險(xiǎn)收 益、杠桿狀況、企業(yè)現(xiàn)金流水平等各個(gè)方面。
樸素資本投研團(tuán)隊(duì)觀(guān)察到，推動(dòng)科技進(jìn)步和運(yùn)用，在數(shù)字化進(jìn)程中爭(zhēng)取先發(fā)優(yōu)勢(shì)。發(fā)力于科技端的新基建，是技術(shù)運(yùn)用和推廣的先決條件(如 5G 之于萬(wàn)物互聯(lián)，充電樁 之于新能源汽車(chē))。以 5G、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)為代表的信息基礎(chǔ)設(shè)施 建設(shè)，將是中國(guó)在下一次以數(shù)字化為支點(diǎn)的全球工業(yè)革命中占得先機(jī)的 必要條件。
從需求看
樸素資本投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從需求來(lái)看，新基建能更好服務(wù)于消費(fèi)升級(jí)，更好滿(mǎn)足人們美好生活需要 。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，消費(fèi)升級(jí)有兩個(gè)明顯變化趨勢(shì)：一是服務(wù)消費(fèi)逐漸取代商品消費(fèi)成為主導(dǎo) ;二是以休閑娛樂(lè)、醫(yī)療護(hù)理為代表的高層次享樂(lè)需求持續(xù)上升 ;中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入消費(fèi)主導(dǎo)新時(shí)代，2010-2018年最終消費(fèi)率從48.5%持續(xù)升至 54.3%，2014-2019年消費(fèi)連續(xù)6年成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>
樸素資本投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2019年中國(guó)進(jìn)入萬(wàn)元時(shí)代，人均GDP首次超過(guò)1萬(wàn)美元，預(yù)計(jì)將在3年后進(jìn)入高收入經(jīng)濟(jì)體行列。隨著中等收入群體規(guī)模擴(kuò)大、?民生活水平不斷提高以及老齡化加快，中國(guó)發(fā)展享受型消費(fèi)快速增長(zhǎng)，旅游、?化、健康、養(yǎng)老等新興消費(fèi)方興未艾。從居民消費(fèi)支出結(jié)構(gòu)看，2012-2019年教育文化娛樂(lè)、醫(yī)療保健支出占比分別上升 1.2、2.5個(gè)百分點(diǎn)。
