近日，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布了《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《保薦辦法》)，個(gè)人申請(qǐng)保薦代表人資格時(shí)擔(dān)任過(guò)項(xiàng)目協(xié)辦人及通過(guò)保代考試兩項(xiàng)重要條件均被取消，改為“非準(zhǔn)入型的水平評(píng)價(jià)測(cè)試”。
這意味著配合注冊(cè)制改革，監(jiān)管對(duì)保薦代表人的管理也將由事前資格準(zhǔn)入進(jìn)一步轉(zhuǎn)向事中事后監(jiān)管。
“保代資格溢價(jià)消失是大勢(shì)所趨。”一位資深保代表示，注冊(cè)制下保代具體如何認(rèn)定，仍需進(jìn)一步明確，證券業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)很快將出臺(tái)相關(guān)細(xì)則。
業(yè)內(nèi)預(yù)期細(xì)則近期出臺(tái)
《保薦辦法》修訂說(shuō)明指出，與新證券法銜接，保薦辦法調(diào)整保薦代表人資格管理。取消保薦代表人事前資格準(zhǔn)入，強(qiáng)化事中事后監(jiān)管，相應(yīng)將暫停、撤銷保薦代表人資格等監(jiān)管措施調(diào)整為認(rèn)定為不適當(dāng)人選。
具體來(lái)看，《保薦辦法》第四條規(guī)定，“保薦機(jī)構(gòu)履行保薦職責(zé)，應(yīng)當(dāng)指定品行良好、具備組織實(shí)施保薦項(xiàng)目專業(yè)能力的保薦代表人具體負(fù)責(zé)保薦工作。保薦代表人應(yīng)當(dāng)熟練掌握保薦業(yè)務(wù)相關(guān)的法律、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理、稅務(wù)、審計(jì)等專業(yè)知識(shí)，最近5年內(nèi)具備36個(gè)月以上保薦相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)歷、最近12個(gè)月持續(xù)從事保薦相關(guān)業(yè)務(wù)，最近3年未受到證券交易所等自律組織的重大紀(jì)律處分或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)的行政處罰、重大行政監(jiān)管措施。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)制定保薦代表人自律管理規(guī)范，組織非準(zhǔn)入型的水平評(píng)價(jià)測(cè)試，保障和提高保薦代表人的專業(yè)能力水平。”
“熟練掌握保薦業(yè)務(wù)相關(guān)的法律、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理、稅務(wù)、審計(jì)等專業(yè)知識(shí)”具體如何認(rèn)定?有投行人士告訴記者，目前保薦代表人注冊(cè)和變更執(zhí)業(yè)機(jī)構(gòu)登記由證券業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行自律管理，相關(guān)規(guī)則需要協(xié)會(huì)進(jìn)一步明確，預(yù)計(jì)細(xì)則將很快面世。
保代津貼基本被取消
不能否認(rèn)的是，保薦代表人的“金飯碗”時(shí)代已經(jīng)漸行漸遠(yuǎn)。
作為曾經(jīng)百萬(wàn)年薪的“金領(lǐng)”，保代數(shù)量勢(shì)必在新保薦辦法的實(shí)施下大幅增加，而保代的收入將受到什么樣的影響成了業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。
某華南地區(qū)大型券商的一位老保代向上證報(bào)表示，“其實(shí)也在預(yù)期之中”。過(guò)去，保薦代表人較為稀缺，但隨著近年來(lái)保代準(zhǔn)入門檻的降低，通過(guò)考試的人數(shù)大大增加，很多“準(zhǔn)保代”在考完試之后，輪不到項(xiàng)目簽字，變得比較尷尬。
中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月16日，122家券商共有4098名保薦代表人。其中，保薦代表人數(shù)量超過(guò)100名的券商有13家，其中，中信證券以258名保代居首，中信建投以245名保代緊隨其后。
“如果明確不用協(xié)辦項(xiàng)目就能注冊(cè)，我們公司至少增加100多位保代。投行不在乎保代資格，在乎的是能力，未來(lái)這一趨勢(shì)將更加明顯。”一家大型券商的資深保代表示。一個(gè)資格就決定收入，本來(lái)也并不合理。
從投行人士收入來(lái)說(shuō)，保代資格準(zhǔn)入的取消，也意味著伴隨保薦代表人行業(yè)多年的保代津貼制度的取消進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。
前述投行人士表示，曾有券商給予保代日常津貼高達(dá)每月8-10萬(wàn)，保代即使不簽字也能“躺賺”，后來(lái)券商逐步下調(diào)津貼數(shù)額，并且許多投行已經(jīng)取消了保代津貼。
“現(xiàn)在有保代津貼的券商也不多了，而且數(shù)額也比較少，每月1-2萬(wàn)。另外一些券商對(duì)于有項(xiàng)目過(guò)會(huì)的保代，有簽字津貼，比如每月2萬(wàn)元，這是因?yàn)槟愫灹俗郑瑫?huì)額外地承擔(dān)責(zé)任，才能有額外的補(bǔ)償。預(yù)期未來(lái)1-2年內(nèi)，券商可能會(huì)逐步完全取消保代津貼。”
“對(duì)于投行整體的收入來(lái)說(shuō)影響不大，日常的保代津貼，大部分券商也已經(jīng)取消了。從投行角度說(shuō)，大部分券商對(duì)投行有個(gè)收入費(fèi)用比的考核，如果沒有保代的日常津貼，投行的收入結(jié)構(gòu)也會(huì)相應(yīng)調(diào)整，到年終整個(gè)蛋糕切下來(lái)，估計(jì)是以年終獎(jiǎng)的形式來(lái)發(fā)放。”該投行人士表示。
保薦新規(guī)下，市場(chǎng)對(duì)于保薦代表人的能力考核也能加看重其真正的能力與專業(yè)，而非以資格論。“大部分券商現(xiàn)在并不缺保代，缺的是做事的人，或者說(shuō)是能拿到項(xiàng)目的人。以前是缺簽字的人，現(xiàn)在并不純粹缺簽字的人，這幾年保代數(shù)量整體是充足的。”上述投行人士說(shuō)道。
