【長話短說】
隨著新能源汽車和光伏儲能市場需求繼續(xù)爆發(fā)式增長，相關產業(yè)鏈公司成長性越加凸顯。
(相關資料圖)
宏發(fā)股份(600885)業(yè)務涉及新能源汽車和光伏儲能領域，業(yè)績也實現穩(wěn)定增長。2022年實現營業(yè)收入117.33億元，同比增長17.07%；凈利潤12.47億元，同比增長17.39%。
值得注意的是，宏發(fā)股份自2010年以來的營業(yè)收入和凈利潤基本保持穩(wěn)定增長。
從產品結構看，宏發(fā)股份有各品類的繼電器，且實現了實現了各品類繼電器齊頭并進。
從行業(yè)發(fā)展看，全球繼電器市場一直保持穩(wěn)定增長，未來也或繼續(xù)持續(xù)增長。
不過，需要特別注意的是，雖然宏發(fā)股份的營收和利潤持續(xù)穩(wěn)定增長，但毛利率卻不太穩(wěn)定。
【詳細全文】
2022年，新能源汽車和光伏儲能市場需求繼續(xù)爆發(fā)式增長，相關產業(yè)鏈公司業(yè)績都有大幅增長，成長性越加凸顯。
從目前的發(fā)展來看，新能源汽車和光伏行業(yè)仍有較大的發(fā)展空間。
新能源汽車方面，2023年依然火爆。據中國汽車工業(yè)協會統(tǒng)計分析，2023年3月，新能源汽車產銷在同期高基數基礎上繼續(xù)保持較快增長。乘聯會方面預計，在2022年新能源乘用車全年銷量650萬輛的基礎上，2023年可能突破850萬輛。
光伏儲能方面，2023年也有望延續(xù)高景氣度。在“雙碳”的大背景下，當前有多項政策齊發(fā)促進光伏儲能發(fā)展，且全球光伏需求持續(xù)向好，新增裝機或將維持高增速。華寶證券認為，政策面+基本面雙重推動，2023年國內儲能有望迎來量利齊升。
宏發(fā)股份，左手新能源車，右手光伏儲能。受益于新能源車和光伏儲能市場的需求增長，再加上5G通訊業(yè)務的驅動，業(yè)績也實現穩(wěn)定增長。
近期，宏發(fā)股份披露了2022年年報，實現營業(yè)收入117.33億元，同比增長17.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.47億元，同比增長17.39%；基本每股收益1.20元。擬向全體股東每10股分配現金紅利3.6元(含稅)。
值得注意的是，宏發(fā)股份的業(yè)績是呈現持續(xù)的增長狀態(tài)，自2010年以來的營業(yè)收入和凈利潤基本保持穩(wěn)定增長。2022年與2010年相比，12年已翻了123倍，增速非常驚人。
圖：宏發(fā)股份營業(yè)收入和凈利潤
宏發(fā)股份如何做到了超十年的持續(xù)業(yè)績增長？從產品結構看，宏發(fā)股份有各品類的繼電器，包括功率繼電器、汽車繼電器、信號繼電器、工業(yè)繼電器、電力繼電器、新能源繼電器等。所涉及的行業(yè)除了傳統(tǒng)的家用電器、智能電網、工業(yè)控制等，還包括新能源汽車、光伏、風電、充電樁、儲能等熱門行業(yè)，實現了各品類繼電器齊頭并進。
其次，宏發(fā)股份作為全球最大的繼電器生產商，優(yōu)質客戶不斷拓展，華為、寧德時代(300750)、?？低?002415)、特斯拉、奔馳、寶馬和大眾、陽光電源(300274)等都是其主要客戶。2022年占整體繼電器產品市場份額19.4%，全年生產繼電器、低壓電器等各類產品近30億只。電力計量磁保持繼電器市場份額升至56.5%；高壓直流繼電器市場份額升至40.0%；功率繼電器市場份額為29.9%，在傳統(tǒng)家電行業(yè)市場份額達到57%；信號繼電器市場份額達到27.7%；汽車繼電器市場份額從15.8%升至18.1%。
從行業(yè)發(fā)展看，全球繼電器市場一直保持穩(wěn)定增長，未來也或繼續(xù)持續(xù)增長。隨著智能家居、工業(yè)自動化、光伏領域的強勁增長、全球電表智能化、汽車智能化和新能源汽車的快速發(fā)展，5G時代的到來，繼電器市場將迎來新一輪的發(fā)展。據MARKETS AND MARKETS統(tǒng)計測算，2022年全球繼電器市場空間達90億美元，2030年前將以CAGR6.3%持續(xù)增長，2027年市場規(guī)?？蛇_122億美元。
從研發(fā)方面看，宏發(fā)股份近年來投入增速加快，2020年到2022年研發(fā)費用分別為3.81億元、4.95億元、6.02億元，研發(fā)費用占營業(yè)收入占比分別為4.87%、4.94%、5.13%。專利方面，截至2022年底，宏發(fā)股份已獲得專利授權1813項，其中發(fā)明專利408項，國際專利116項，各項數據均位居行業(yè)領先?？梢钥闯?，宏發(fā)股份對于研發(fā)的重視程度越來越高，未來對于構建產品護城河和其市場競爭力將起到有效作用。
圖：宏發(fā)股份研發(fā)費用和研發(fā)投入占比
除此之外，宏發(fā)股份還在技改方面持續(xù)高投入，2022年支出10.16億元，共投入32條自動化產線，其中，光伏系統(tǒng)用繼電器自動化產線5條，高壓直流繼電器產線9條。同時，實現了部分新突破，例如在柔性化自動產線開發(fā)方面，在新開發(fā)的光伏新產品自動化生產線通過總線控制、伺服驅動、多規(guī)格重復定位工裝和軟件參數化等技術攻關，兼容多個系列十余款產品，實現工藝參數一鍵式切換與產線生產快速換型。
需要特別注意的是，雖然宏發(fā)股份的營收和利潤持續(xù)穩(wěn)定增長，但毛利率卻不太穩(wěn)定。從營收和凈利穩(wěn)定增長的起點看，其毛利率當時為13.30%，此后至2017年毛利率一路增長，最高至19.85%，但此后毛利率就處于下滑趨勢，2022年其毛利率為34.06%。
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