今年以來，港股走勢(shì)可謂一波三折，香港恒生指數(shù)漲1.52%至20330點(diǎn)關(guān)口。目前基金一季報(bào)披露漸落帷幕，整體來看，陸港通基金整體港股倉(cāng)位略有提升，大幅加倉(cāng)AI、油氣、電力等行業(yè)，騰訊控股、美團(tuán)-W、中國(guó)移動(dòng)（600941）、中國(guó)海洋石油、快手-W等為重倉(cāng)股。
多位港股基金基金經(jīng)理表示，預(yù)計(jì)港股市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了企業(yè)盈利的拐點(diǎn)且即將迎來收入加速擴(kuò)張，未來港股市場(chǎng)將在波動(dòng)中上行，板塊方面，看好政策優(yōu)化下的消費(fèi)和地產(chǎn)、預(yù)期反轉(zhuǎn)修復(fù)的互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)藥、高景氣的制造業(yè)等。
一季度港股基金倉(cāng)位略有上升，大幅加倉(cāng)AI、油氣、電力等
(資料圖)
數(shù)據(jù)顯示，在5000多只陸港通基金（不同份額分開統(tǒng)計(jì)，下同）中含“港”字的主動(dòng)權(quán)益基金近400只，這些都是“高純度”以港股為投資方向的基金。截至一季度末，這些基金的港股平均倉(cāng)位為62.39%，較去年底微升0.38個(gè)百分點(diǎn)，其中有83只基金港股持倉(cāng)在90%以上。
今年以來，以恒生科技指數(shù)為代表的港股數(shù)字經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)了上漲、調(diào)整、反彈的N型走勢(shì)，截至4月23日，香港恒生指數(shù)漲1.52%至20330點(diǎn)關(guān)口。
與此同時(shí)，不少知名基金經(jīng)理在一季度加大了對(duì)港股的投資力度，提升港股配置在10-40個(gè)百分點(diǎn)不等。比如，崔宸龍管理的前海開源滬港深新機(jī)遇A，港股倉(cāng)位由去年底的1.18%提升至今年一季度末的39.13%；史博管理的南方港股創(chuàng)新視野一年持有A，港股倉(cāng)位由去年底的71.08%提升至今年一季度末的81.82%；趙憲成管理的博時(shí)港股通紅利精選A，港股倉(cāng)位由去年底的70.80%提升至今年一季度末的88.35%；劉揚(yáng)管理的國(guó)投瑞銀港股通價(jià)值發(fā)現(xiàn)A，港股倉(cāng)位由去年底的78.83%提升至今年一季度末的92.92%；曲徑管理的中歐港股數(shù)字經(jīng)濟(jì)A，港股倉(cāng)位由去年底的83.22%提升至今年一季度末的89.22%。
按照持有市值統(tǒng)計(jì)，截至一季報(bào)，被陸港通基金重倉(cāng)的前十大港股分別為騰訊控股、美團(tuán)-W、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)海洋石油、快手-W、藥明生物、香港交易所、青島啤酒（600600）股份、李寧、華潤(rùn)啤酒，涵蓋通信服務(wù)、油氣開采、數(shù)字媒體、生物制品、多元金融、服裝家紡、視頻飲料等領(lǐng)域。其中，騰訊控股、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)海洋石油、快手-W、青島啤酒股份獲不同程度增持。
按照增持情況排序，加倉(cāng)幅度最大的前十只港股為中國(guó)海洋石油、新天綠色能源、中遠(yuǎn)海能（600026）、商湯-W、中國(guó)旭陽集團(tuán)、中國(guó)石油化工股份、中國(guó)南方航空（600029）股份、華電國(guó)際（600027）電力股份、越秀地產(chǎn)、中廣核電力，分別涵蓋油氣開采、電力、航運(yùn)港口、IT服務(wù)、焦炭、煉化及貿(mào)易、航空機(jī)場(chǎng)、房地產(chǎn)開發(fā)等領(lǐng)域。值得注意的是，商湯-W涉及AI概念，陸港通基金在一季度對(duì)其大幅加倉(cāng)1.24億股。
港股市場(chǎng)或?qū)⒃诓▌?dòng)中上行，重倉(cāng)港股優(yōu)質(zhì)龍頭
對(duì)于港股后市，南方港股創(chuàng)新視野一年持有基金基金經(jīng)理史博在一季度中表示，展望未來，仍然看好港股市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)方面，宏觀經(jīng)濟(jì)仍在企穩(wěn)回升，3月中國(guó)官方制造業(yè)PMI為51.9%，制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)和市場(chǎng)需求繼續(xù)增加，非制造業(yè)恢復(fù)速度加快；海外無風(fēng)險(xiǎn)利率方面，3月初非農(nóng)和通脹數(shù)據(jù)以及突發(fā)的銀行風(fēng)險(xiǎn)事件已經(jīng)讓美聯(lián)儲(chǔ)過于強(qiáng)硬的緊縮預(yù)期有所趨緩，F(xiàn)OMC加息25bp意味著了加息進(jìn)入尾部區(qū)域；風(fēng)險(xiǎn)偏好方面，歐美銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)市場(chǎng)沖擊可控，國(guó)內(nèi)政策積極信號(hào)涌現(xiàn)。
基于此，預(yù)判港股市場(chǎng)將在波動(dòng)中上行，在板塊配置方面，我們將加大對(duì)政策優(yōu)化下的消費(fèi)和地產(chǎn)、預(yù)期反轉(zhuǎn)修復(fù)的互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)藥、高景氣的制造業(yè)等板塊的配置。
中歐港股數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金經(jīng)理曲徑表示，港股數(shù)字經(jīng)濟(jì)的代表行業(yè)為互聯(lián)網(wǎng)和先進(jìn)制造，在經(jīng)歷了過去2年的合規(guī)整治及業(yè)務(wù)梳理后，股價(jià)均處在價(jià)值投資區(qū)域，具有良好的投資性價(jià)比。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)公司，也更具有數(shù)據(jù)、平臺(tái)和算法的整合能力，通過推出人工智能相關(guān)模型及應(yīng)用，提升自身運(yùn)營(yíng)效率，以及對(duì)外輸出算法和算力。作為人工智能賦能各個(gè)行業(yè)的元年，我們中長(zhǎng)期看好港股數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊的前景。
華寶港股通香港基金經(jīng)理周欣表示，港股市場(chǎng)方面，港股市場(chǎng)大部分的企業(yè)盈利來源于中國(guó)內(nèi)地，中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的環(huán)比上行將會(huì)支撐港股公司盈利的環(huán)比增長(zhǎng)，從而支撐下港股公司下半年的市場(chǎng)表現(xiàn)。然而，雖然公司盈利環(huán)比仍有一定的增長(zhǎng)，但是由于基數(shù)效應(yīng)，下半年港股盈利同比增速會(huì)較上半年有所回落。對(duì)于估值相對(duì)較高的行業(yè)將有一定的壓力。
行業(yè)方面，受行業(yè)反壟斷的影響，TMT行業(yè)龍頭公司的估值仍將受到一定程度的壓制，但是當(dāng)行業(yè)龍頭公司受情緒影響出現(xiàn)超跌時(shí)，將會(huì)有較好的買入機(jī)會(huì)出現(xiàn)。生物醫(yī)藥行業(yè)仍將處在行業(yè)快速增長(zhǎng)的紅利中，但是隨著中報(bào)業(yè)績(jī)的釋放和四季度集采的預(yù)期，生物行業(yè)前期漲幅較多的龍頭公司可能會(huì)出現(xiàn)一定的調(diào)整，但是通過自下而上的方式生物醫(yī)藥行業(yè)仍將有機(jī)會(huì)選出有較好成長(zhǎng)性的公司。
匯豐晉信滬港深基金經(jīng)理付倍佳表示，展望未來，我們預(yù)計(jì)港股市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了企業(yè)盈利的拐點(diǎn)且即將迎來收入加速擴(kuò)張，并且A股市場(chǎng)也即將進(jìn)入企業(yè)盈利的拐點(diǎn)，這是推動(dòng)兩地市場(chǎng)向上的決定性因素。
在盈利周期“內(nèi)強(qiáng)外弱”及加息周期臨近尾聲流動(dòng)性逐步寬松背景下，中國(guó)資產(chǎn)的吸引力有望進(jìn)一步凸顯。在A股及港股估值均在低位、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)均在高位的背景下，有望開啟盈利與估值修復(fù)的戴維斯雙擊行情。
主要關(guān)注三條投資主線：1.關(guān)注盈利增長(zhǎng)高彈性的機(jī)會(huì)：由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)修復(fù)有望成為全球投資的主線，因此經(jīng)營(yíng)杠桿彈性大、前期降本增效優(yōu)的行業(yè)和板塊更有望受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，盈利預(yù)測(cè)有較大上修空間；同時(shí)部分龍頭公司有長(zhǎng)期的前沿技術(shù)/產(chǎn)品儲(chǔ)備以迎接下一輪的收入擴(kuò)張機(jī)會(huì)，有望開啟二次增長(zhǎng)曲線，如互聯(lián)網(wǎng)、部分可選消費(fèi)、部分醫(yī)藥等。
2.關(guān)注收益風(fēng)險(xiǎn)比顯著右偏的機(jī)會(huì)：關(guān)注在未來經(jīng)濟(jì)周期中上行風(fēng)險(xiǎn)顯著大于下行風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。市場(chǎng)預(yù)期在低位、景氣度有拐點(diǎn)或持續(xù)性超預(yù)期的行業(yè)。供需格局佳，價(jià)格彈性貢獻(xiàn)盈利超預(yù)期的行業(yè)，如電子、新能源、有色金屬等。
3.關(guān)注高股息資產(chǎn)的機(jī)會(huì)：關(guān)注基本面夯實(shí)，整體ROE水平穩(wěn)中有升，以及分紅意愿提升的高股息資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)，如通信、石油石化等。
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