滿幫集團(tuán)成功登陸資本市場(chǎng)以來(lái)，其與貨拉拉的資本角逐愈演愈烈，同城貨運(yùn)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)和商業(yè)模式的比拼愈來(lái)愈引起廣泛關(guān)注。
“井水犯了河水”
越界點(diǎn)燃資本角逐
“我公司持續(xù)關(guān)注資本市場(chǎng)，但是沒(méi)有具體的上市計(jì)劃和具體上市時(shí)間表。”貨拉拉相關(guān)負(fù)責(zé)人于7月13日針對(duì)彭博社援引知情人士透露，貨拉拉正考慮將其IPO計(jì)劃由美國(guó)轉(zhuǎn)移至香港上市，作出回應(yīng)。
6月23日，據(jù)彭博社報(bào)道，貨拉拉已經(jīng)以保密方式提交赴美IPO申請(qǐng)，尋求籌資至少10億美元。但近期，隨著知情人士透露，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)已停止處理中國(guó)公司在美國(guó)首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)和其他證券銷售的注冊(cè)事宜，該“計(jì)劃”似乎已遙遙無(wú)期，使得轉(zhuǎn)場(chǎng)港股可能性增加。
對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，貨拉拉對(duì)于上市的態(tài)度已發(fā)生180°大轉(zhuǎn)變，因?yàn)榫驮?020年2月，其創(chuàng)始人兼CEO周勝馥在接受媒體采訪時(shí)還明確表示，“沒(méi)有IPO計(jì)劃”，希望做一個(gè)長(zhǎng)期的事情、“我們希望十年之內(nèi)不上市”。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，貨拉拉之所以有此轉(zhuǎn)變，或許與存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的滿幫集團(tuán)成功在美IPO有關(guān)——就在貨拉拉徘徊躊躇之際，6月22日，中國(guó)貨運(yùn)版“滴滴”滿幫集團(tuán)爆出“冷門”，正式于紐交所上市，股票代碼“YMM”。在本次IPO中，滿幫集團(tuán)發(fā)行8250萬(wàn)股ADS(美國(guó)存托股)，發(fā)行價(jià)格為19美元，籌資15.675億美元，一舉成為今年IPO規(guī)模最大的中概股。
內(nèi)行看門道。歷史上的貨拉拉和滿幫集團(tuán)，前者專注同城送貨，后者聚焦跨省干線整車，可謂“井水不犯河水”。但由于同城貨運(yùn)市場(chǎng)需求不斷增加，導(dǎo)致原有市場(chǎng)難滿足企業(yè)發(fā)展需求，于是競(jìng)爭(zhēng)壓力驟增，彼此間的
在業(yè)內(nèi)普遍看來(lái)，貨拉拉與滿幫的資本角逐，或許僅僅是個(gè)開(kāi)始，因?yàn)閺呢涍\(yùn)市場(chǎng)總體規(guī)模和需求量來(lái)看，有著廣闊的商業(yè)前景。
與規(guī)模巨大但格局已固化的網(wǎng)約車賽道和極為狹窄的干線運(yùn)輸賽道相比，同城貨運(yùn)業(yè)務(wù)幾乎還是一片藍(lán)海。據(jù)智研數(shù)據(jù)發(fā)布的調(diào)研報(bào)告顯示，中國(guó)同城貨運(yùn)市場(chǎng)排行前十的企業(yè)，市場(chǎng)占有率僅為3.5%，這意味著還有96.5%的巨大金礦尚待掘金者們開(kāi)發(fā)。
逾九成份額尚未開(kāi)發(fā)，同城貨運(yùn)市場(chǎng)未來(lái)可期邊界也就在近兩年被逐步打破。隨著兩家“越界”、互聯(lián)網(wǎng)新貴入局，一場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)貨運(yùn)平臺(tái)混戰(zhàn)打響，二者在資本市場(chǎng)上的相互角逐隨之被點(diǎn)燃。
估值80億Vs巨虧50億為資本賽道增加熱度
外行看熱鬧。貨拉拉和滿幫集團(tuán)這兩家互聯(lián)網(wǎng)物流服務(wù)企業(yè)相互角逐日趨激烈，為互聯(lián)網(wǎng)貨運(yùn)的資本賽道增加了熱度。
貨拉拉(Lalamove)于2013年創(chuàng)立，成長(zhǎng)于粵港澳大灣區(qū)。作為一家從事同城/跨城貨運(yùn)、企業(yè)版物流服務(wù)、搬家、零擔(dān)、汽車租售及車后市場(chǎng)服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)物流商城，于2020年12月宣布完成一輪融資，打響了同城貨運(yùn)資本戰(zhàn)，其后的一個(gè)月內(nèi)，又緊鑼密鼓地開(kāi)啟了新一輪融資，完成兩筆交割，收入13億美元，甚至被曝出上市計(jì)劃。
據(jù)知情人士透露，貨拉拉或于今年下半年IPO，摩根大通和摩根士丹利給出目標(biāo)估值300億美元;即將完成的15億美元融資，則為貨拉拉Pre-IPO輪融資，旨在為接下來(lái)的同城貨運(yùn)競(jìng)賽儲(chǔ)備“彈藥”。
另?yè)?jù)媒體報(bào)道，去年12月17日，貨拉拉尋求新一輪融資，希望至少籌集5億美元，當(dāng)然也不排除根據(jù)需求籌集更多資金的可能。據(jù)知情人士表示，這一輪融資后貨拉拉的估值將會(huì)達(dá)到80億美元。
估值如此之高，已引起諸多資本垂涎。
截至2021年1月，貨拉拉的融資已完成F輪，天使輪自2015年3月開(kāi)始。這意味著過(guò)去6年期間，貨拉拉先后經(jīng)歷了八輪有公開(kāi)信息的融資。據(jù)天眼查，特別是自2019年2月開(kāi)始，高瓴資本、紅杉資本開(kāi)始入局，D輪、E輪和F輪融資規(guī)模分別為3億美元、5.15億美元和15億美元。而在F輪融資名單中，甚至出現(xiàn)了老虎全球基金(TigerGlobalManagement)。
反觀滿幫集團(tuán)，雖已成功在美IPO，但由于過(guò)去兩年巨虧50億元，導(dǎo)致其承受的監(jiān)管壓力陡增。
2017年11月，運(yùn)滿滿與貨車幫聯(lián)合宣布戰(zhàn)略合并，共同成立滿幫集團(tuán)，由運(yùn)滿滿天使投資人王剛出任新公司董事長(zhǎng)兼CEO，并保留原有品牌繼續(xù)獨(dú)立運(yùn)作，業(yè)務(wù)上進(jìn)行優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的戰(zhàn)略整合。
但仔細(xì)閱讀招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，滿幫集團(tuán)上市后面臨諸多難題，首當(dāng)其沖的便是增收不增利。招股書(shū)顯示，2019-2020年，滿幫集團(tuán)凈收入分別為24.73億元、25.81億元，對(duì)應(yīng)的凈虧損分別為15.24億元、34.70億元。
短短2年，滿幫集團(tuán)就巨虧近50億元，且虧損加劇，增幅竟然高達(dá)1倍多。2021年一季度，滿幫集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)情況并未得到好轉(zhuǎn)，凈收入為8.67億元，同比增長(zhǎng)97.23%，凈虧損1.97億元，同比擴(kuò)大211.23%。
但隨著財(cái)務(wù)信息的進(jìn)一步披露，2020年，滿幫毛利率為49.01%。有媒體指出，資料顯示，我國(guó)物流企業(yè)一般毛利率為4%-6%，物流陸路運(yùn)輸行業(yè)的毛利率為20%左右。由此可見(jiàn)，滿幫集團(tuán)所在的公路貨運(yùn)行業(yè)可以說(shuō)是非常賺錢的，那么又為何陷入虧損泥潭?
查閱招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，根本原因在于費(fèi)用支出居高不下。招股書(shū)顯示，2019-2020年，滿幫集團(tuán)銷售及營(yíng)銷費(fèi)用、行政及管理費(fèi)用以及研發(fā)費(fèi)用的總額分別為19.89億元、48.06億元，占收入的比例分別高達(dá)80.44%和186.23%。
進(jìn)入2021年，滿幫集團(tuán)的費(fèi)用支出仍在大幅增加。費(fèi)用支出的管控不足，將嚴(yán)重影響其利潤(rùn)水平，降本增效勢(shì)在必行。隨著滿幫集團(tuán)進(jìn)入同城貨運(yùn)領(lǐng)域，這一新賽道盤(pán)踞諸多勁敵，包括貨拉拉、快狗打車、滴滴等，為了搶占市場(chǎng)份額而玩起燒錢游戲，運(yùn)營(yíng)成本不可避免上升，未來(lái)其增收不增利的局面或?qū)⒊掷m(xù)。
平臺(tái)運(yùn)營(yíng)對(duì)陣數(shù)字物流
商業(yè)模式誰(shuí)將勝出
資本效率的背后，是商業(yè)模式的比拼。可以肯定的是，資本對(duì)于真正的創(chuàng)新和堅(jiān)持優(yōu)化物流體系的企業(yè)包容性是很強(qiáng)的，因?yàn)橹挥羞@些代表著物流行業(yè)未來(lái)的企業(yè)更值得機(jī)構(gòu)們的關(guān)注。
貨拉拉是平臺(tái)模式，類似于滴滴模式，解決臨時(shí)貨運(yùn)以及個(gè)人拉貨需求，需求方可以定時(shí)定量發(fā)布需求，附近貨車司機(jī)根據(jù)自身情況安排接單，能更好地降低社會(huì)貨運(yùn)總成本，貨車司機(jī)不需擔(dān)心到了陌生地方無(wú)法接單空跑回程問(wèn)題，方便需求方，同時(shí)降低司機(jī)方成本，收入為抽傭模式。
貨拉拉創(chuàng)立之初，掌門人周勝馥只是將企業(yè)目標(biāo)定位為服務(wù)香港市場(chǎng)，對(duì)香港之外的大片需求空白絲毫不感興趣。但僅過(guò)去一年，周勝馥就改變了自己的決策，開(kāi)始帶領(lǐng)貨拉拉“雙線進(jìn)軍”，同時(shí)挺進(jìn)東南亞和中國(guó)大陸市場(chǎng)。
在中國(guó)同城貨運(yùn)賽道上，貨拉拉已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了各路競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。據(jù)前瞻數(shù)據(jù)顯示，貨拉拉在國(guó)內(nèi)同城貨運(yùn)平臺(tái)交易額分布格局中占了53.6%，其他平臺(tái)根本難以望其項(xiàng)背。而在資金和運(yùn)營(yíng)方面，貨拉拉算是相當(dāng)穩(wěn)健。據(jù)貨拉拉方面公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月，貨拉拉業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)覆蓋至352座中國(guó)內(nèi)地城市，全平臺(tái)(中國(guó)市場(chǎng)及海外市場(chǎng))月活司機(jī)達(dá)48萬(wàn)，月活用戶超過(guò)720萬(wàn)。
而滿幫集團(tuán)作為數(shù)字物流獨(dú)角獸企業(yè)，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)新階段，作為數(shù)字物流和數(shù)字化信息鏈與物流價(jià)值鏈的高度融合出現(xiàn)的新業(yè)態(tài)，正嘗試對(duì)物流產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的實(shí)施路徑并進(jìn)行積極探索，同時(shí)拓寬服務(wù)范圍，完善增值服務(wù)，提升用戶粘性創(chuàng)造更大價(jià)值。
隨著兩端連接人數(shù)越來(lái)越多，作為第三方平臺(tái)的滿幫也承擔(dān)著更大的責(zé)任。平臺(tái)與司機(jī)、貨主更多是共贏關(guān)系，為用戶提供更高效、更便利的體驗(yàn)需要從他們的需求角度出發(fā)。隨著滿幫通過(guò)在司機(jī)與貨主端的滲透，不斷擴(kuò)大公路運(yùn)輸供需兩端的用戶規(guī)模，已具有一定的品牌效應(yīng)與聚合效應(yīng)。
九成份額尚未開(kāi)發(fā)
同城貨運(yùn)市場(chǎng)未來(lái)可期
在業(yè)內(nèi)普遍看來(lái)，貨拉拉與滿幫的資本角逐，或許僅僅是個(gè)開(kāi)始，因?yàn)閺呢涍\(yùn)市場(chǎng)總體規(guī)模和需求量來(lái)看，有著廣闊的商業(yè)前景。
根據(jù)灼識(shí)咨詢行業(yè)報(bào)告，中國(guó)是世界上最大的公路運(yùn)輸市場(chǎng)，2020年公路運(yùn)輸市場(chǎng)總規(guī)模達(dá)到6萬(wàn)億元。其中，整車和零擔(dān)運(yùn)輸作為最大的細(xì)分市場(chǎng)，規(guī)模達(dá)到5.3萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)到2024年，將進(jìn)一步增長(zhǎng)至6.4萬(wàn)億元。
與規(guī)模巨大但格局已固化的網(wǎng)約車賽道和極為狹窄的干線運(yùn)輸賽道相比，同城貨運(yùn)業(yè)務(wù)幾乎還是一片藍(lán)海。據(jù)智研數(shù)據(jù)發(fā)布的調(diào)研報(bào)告顯示，中國(guó)同城貨運(yùn)市場(chǎng)排行前十的企業(yè)，市場(chǎng)占有率僅為3.5%，這意味著還有96.5%的巨大金礦尚待掘金者們開(kāi)發(fā)。
逾九成份額尚未開(kāi)發(fā)，同城貨運(yùn)市場(chǎng)未來(lái)可期。
