五大上市險企最新保費半年數(shù)據(jù)出爐，壽險業(yè)務(wù)增速僅為0.77%，較2020年上半年5.29%的增速出現(xiàn)大幅下降。二級市場人士對記者表示，短期而言，保險股低迷可能還會持續(xù)一段時間。
利空頻襲
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日，保險板塊表現(xiàn)位列Wind二級行業(yè)指數(shù)倒數(shù)第一。華創(chuàng)證券研報分析認為，在人力和業(yè)績拐點出現(xiàn)之前，保險行業(yè)估值暫時還難以修復(fù)。
中國人保23日晚間發(fā)布的股東減持股份計劃公告顯示，社?；饡媱澩ㄟ^集中競價或大宗交易方式，自本公告之日起15個交易日后的6個月內(nèi)減持公司無限售條件A股不超過約8.84億股，即不超過公司當前已發(fā)行股份總數(shù)的2%。
截至今年6月末，社?；饡嫌嫵钟兄袊吮股和H股共約68.38億股，約占公司當前已發(fā)行股份總數(shù)的15.46%，其中A股約63.13億股，H股約5.25億股，為公司第二大股東。
具體來看，A股方面，社?；饡渤钟兄袊吮?3.24億股無限售條件A股股份，為2011年6月作為戰(zhàn)略投者入股所得股份;持有29.90億股有限售條件A股股份(限售期至2022年9月25日)，為2019年9月國有資本劃轉(zhuǎn)所得股份。
6月1日，摩根大通以每股平均價83.5085港元減持中國平安H股1554.23萬股，涉資約12.98億港元，減持后持股比例由11.04%降至10.83%。隨后6月2日，摩根大通以每股平均價83.1316港元對其進行了增持，增持數(shù)量達到1806.29萬股，涉資15.02億港元。增持后，摩根大通的最新持股數(shù)量為8.25億股，持股比例由10.83%增至11.08%。不過，6月4日，摩根大通又以每股平均價81.7087港元，減持中國平安2050.07萬股，涉資約16.75億港元。減持后，摩根大通的最新持股數(shù)目為8.10億股，持股比例由11.15%減至10.88%。
花旗集團則在5月27日減持人保財險約75.53萬股股份，平均價為每股7.48港元，共計減持約565萬港元。減持后，花旗集團持有股份占比從6%降至5.99%。
6月17日，卜蜂集團通過下屬子公司于2021年1月1日至6月16日期間，以股本衍生工具交付股份的交易方式，累計減持中國平安H股約1.83億股，占總股本比例達到1%。此次減持以后，卜蜂集團持有中國平安H股12.53億股，持股比例降至6.85%。
此外，摩根大通在7月2日減持了友邦保險1.79億股，持股比例從9.21%下降至7.73%。
業(yè)內(nèi)人士認為，股東頻繁減持，屬于利空，也是保險股股價下跌的重要因素之一，對市場預(yù)期效果產(chǎn)生了一定的負面影響。
壽險業(yè)務(wù)增速承壓
對于保險股表現(xiàn)情況，市場分析人士表示，“經(jīng)過去年的高增長以后，市場對今年保險業(yè)的增速預(yù)期有所保留，且上市險企業(yè)務(wù)下滑以及低利率的影響很直接。”
公開數(shù)據(jù)顯示，前6月國壽、平安壽險、太保壽險、新華保險總保費增速分別為3.4%、-3.7%、2.2%、3.9%，6月單月同比增速分別為-3.4%、-0.4%、-7.6%、0.4%，新單承壓帶動各公司單月保費出現(xiàn)不同程度負增長。
對此，華金證券研報分析稱，壽險新單萎靡且仍不見拐點，是板塊持續(xù)承壓的核心原因。并表示壽險渠道改革考驗定力，以往粗放式發(fā)展弊端加速暴露，內(nèi)外勤人員流失嚴重，在供需匹配差異越來越明顯下，新單保費幾乎難以回到2019年水平。
而在此前，受開門紅疊加舊定義重疾險炒停影響，今年1月，五大上市險企壽險業(yè)務(wù)迎來高光時刻，除平安壽險為負增長外，其余四家均實現(xiàn)正增長，特別是中國人壽和新華保險，保費收入同比分別大增13.13%和12.79%。不過，這樣的增長勢頭并未維持多久，2月便出現(xiàn)三升兩降的分化格局。緊接著，3月更是上演急速反轉(zhuǎn)，當月，除新華保險保費收入微增外，其余均出現(xiàn)同比下降。其中，人保壽險下滑25.52%。二季度，壽險業(yè)務(wù)也未見起色。
總的來看，上半年，新華保險保費同比增長3.85%，中國人壽增長3.41%，太保壽險增長2.19%，平安壽險增長-3.72%，人保壽險增長-4.61%。
據(jù)國泰君安非銀劉欣琦團隊分析，二季度以來，壽險業(yè)在原有的粗放式渠道模式下，保單銷售難度不斷加大，造成代理人脫退嚴重且增員困難的惡性循環(huán)。新單方面，供需錯配影響下出現(xiàn)代理人培訓(xùn)不足、展業(yè)難度加大、考核脫退嚴重等問題，導(dǎo)致短期重疾險銷售難度加大，上市險企新單壓力延續(xù)。
國信證券研報分析認為，鑒于7月和8月暑假是相對淡季，所以，預(yù)計三季度壽險業(yè)務(wù)的展業(yè)難度不小，行業(yè)性的新單轉(zhuǎn)折點或難以在三季度顯現(xiàn)。同時，由于開門紅和重疾定義切換，消耗了較多的保險需求，部分險企新單在三季度或?qū)⒂瓉淼忘c。
不改長期向好趨勢
不過，基于保險行業(yè)戰(zhàn)略地位提升、政策紅利頻繁釋放等因素，不少人依舊看好。
根據(jù)2020年《關(guān)于促進社會服務(wù)領(lǐng)域商業(yè)保險發(fā)展的意見》，中國健康險市場保費規(guī)模力爭在2025年突破兩萬億元。中信建投研報據(jù)此測算稱，健康險將保持在年化19.6%的增速。政策引導(dǎo)下，上市險企加速“產(chǎn)品+服務(wù)”布局，預(yù)計健康險仍將領(lǐng)跑人身險行業(yè)。
同時，中國商業(yè)養(yǎng)老年金保險、個人賬戶式商業(yè)養(yǎng)老保險力爭到2025年突破6萬億元養(yǎng)老保險責(zé)任準備金?？紤]到財富管理時代及第三支柱養(yǎng)老險市場打開所帶來的廣闊空間，政策助力下，養(yǎng)老保險產(chǎn)品將保持高增速。
安聯(lián)保險集團發(fā)布的《2021年安聯(lián)全球保險業(yè)發(fā)展報告》也預(yù)測稱，2021年中國的壽險保費增長預(yù)計為9%左右。
事實上，當前保險行業(yè)已經(jīng)充分認知粗放式渠道發(fā)展不具可持續(xù)性，一方面通過加快渠道向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型，另一方面積極布局健康管理增值服務(wù)，提升客戶經(jīng)營管理能力。目前，各頭部險企均已提出相關(guān)的轉(zhuǎn)型方向，一切需要以客戶需求為出發(fā)點，聚焦在渠道、產(chǎn)品、經(jīng)營三個方面。不過，或鑒于頭部險企的體量較大，轉(zhuǎn)型并非一朝一夕之事，需要考察戰(zhàn)略定力和執(zhí)行力。
廣發(fā)證券非銀團隊亦分析認為，長期來看，保險行業(yè)仍有較大的空間。一是中國人口結(jié)構(gòu)正加速變化，二是醫(yī)療支出逐年增長。尤其是隨著后續(xù)經(jīng)濟走強，居民財富增加，國內(nèi)保險行業(yè)在龐大人口需求支撐下，不論是基于保險深度還是保險密度層面出發(fā)，整個行業(yè)仍然擁有巨大的提升空間，處在發(fā)展紅利階段。保險行業(yè)在積極推動轉(zhuǎn)型升級，由過去粗放式渠道發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展，不斷提升經(jīng)營素質(zhì)，開啟新的成長周期。在此背景下，關(guān)注到行業(yè)龍頭中國平安，其積極推動壽險改革，整體經(jīng)營受業(yè)務(wù)節(jié)奏調(diào)整面臨壓力，隨著改革進入攻堅階段，從中長期看，其整體發(fā)展?jié)摿σ嘀鸩斤@現(xiàn)。
