7月27日，A股、港股雙雙跳水。
當(dāng)日A股早盤(pán)三大指數(shù)短暫沖高，創(chuàng)業(yè)板指一度漲超1.5%，半導(dǎo)體板塊大漲;午后指數(shù)持續(xù)走低，滬指跌破3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指跌幅超過(guò)4%，兩市超過(guò)3300只個(gè)股下跌。截至收盤(pán)，上證指數(shù)收于3381.18點(diǎn)，下跌2.49%;深證成指收于14093.64點(diǎn)，下跌3.67%;創(chuàng)業(yè)板指收于3232.84點(diǎn)，下跌4.11%。
經(jīng)歷兩個(gè)交易日的調(diào)整，A股總市值已經(jīng)從上周五的86萬(wàn)億元跌至81.7萬(wàn)億元，兩個(gè)交易日蒸發(fā)4.3萬(wàn)億元。若以7月27日貴州茅臺(tái)收盤(pán)總市值2.15萬(wàn)億元計(jì)算，兩個(gè)交易日相當(dāng)于蒸發(fā)掉2個(gè)貴州茅臺(tái)的市值。
除了A股，港股也有較大跌幅。恒生科技指數(shù)7月27日大跌近8%，恒生指數(shù)跌逾4%。騰訊控股跌約9%，阿里巴巴跌近7%，美團(tuán)跌逾17%，北向資金全天實(shí)際凈賣(mài)出41.72億元。
招商基金認(rèn)為，短期市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒加劇，外資等資金的流出是誘發(fā)市場(chǎng)下跌的主要原因之一。7月27日北向資金繼續(xù)流出，引發(fā)A股市場(chǎng)在前期上漲后的回調(diào)壓力再度集中釋放。
一些基金公司則從基本面、市場(chǎng)資金流動(dòng)性、基金調(diào)倉(cāng)配置等方面，解釋了7月26日、7月27日兩日市場(chǎng)大跌的原因。
鵬華基金表示，前期火熱的市場(chǎng)使得投資者普遍調(diào)高了各家重點(diǎn)公司的盈利預(yù)期，但近期數(shù)據(jù)反饋部分公司無(wú)法達(dá)到如此高的業(yè)績(jī)，熱門(mén)板塊(如食品飲料和醫(yī)藥)的部分公司業(yè)績(jī)?nèi)狈α咙c(diǎn)，出現(xiàn)回調(diào)。
鵬華基金認(rèn)為，市場(chǎng)流動(dòng)性最寬裕的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，許多股票估值處于歷史較高水平，新發(fā)基金建倉(cāng)速度放緩，資金的存量博弈成為市場(chǎng)波動(dòng)的主導(dǎo)力量。
平安基金則給出警示：雖然當(dāng)前市場(chǎng)整體估值不算貴，但成長(zhǎng)板塊的高估值愈發(fā)明顯，下半年的市場(chǎng)波動(dòng)可能加大，即便是成長(zhǎng)風(fēng)格內(nèi)部也會(huì)出現(xiàn)明顯的輪動(dòng)。
更多的基金公司則認(rèn)為，上周末政策端管制頻出，是股市大跌的一大誘因。鵬華基金認(rèn)為，對(duì)于房地產(chǎn)政策的進(jìn)一步收緊、前期對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的反壟斷調(diào)查處罰落地、《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見(jiàn)》對(duì)于K12教育行業(yè)的覆滅式打擊，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于服務(wù)型行業(yè)中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間、可能因?yàn)檎咴斐删薮蟛淮_定性的擔(dān)憂(yōu)，造成外資在短期內(nèi)階段性流出，重倉(cāng)股承壓。
因?yàn)檎呤窃谏现芪灏l(fā)出的，經(jīng)過(guò)“周末效應(yīng)”后，市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件形成了一致預(yù)期，于是在周一充分兌現(xiàn)。體現(xiàn)在盤(pán)面上，便是開(kāi)盤(pán)后指數(shù)的一路直線下探。
此外，地產(chǎn)調(diào)控也在近期進(jìn)一步加碼，上周五上海出臺(tái)更嚴(yán)格的限購(gòu)措施并大幅上調(diào)房貸利率，再次表明政府“房住不炒”的態(tài)度。一系列產(chǎn)業(yè)政策組合下，受壓制的消費(fèi)、醫(yī)藥和銀行地產(chǎn)板塊大跌。
當(dāng)然，一些基金公司則表達(dá)了相對(duì)樂(lè)觀的情緒。有基金策略分析師表示，從基本面來(lái)看，雖然經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大，但是企業(yè)盈利狀況仍在繼續(xù)改善。7月27日上午，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布上半年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)，兩年平均增長(zhǎng)20.6%，保持了平穩(wěn)較快的增長(zhǎng)，七成行業(yè)盈利超過(guò)疫情前水平。數(shù)據(jù)顯示出較為有利的是，上游采礦業(yè)和原材料制造業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯，消費(fèi)品制造業(yè)利潤(rùn)加快恢復(fù);當(dāng)然問(wèn)題也明顯存在，私營(yíng)、小微企業(yè)盈利恢復(fù)相對(duì)較慢，大宗商品價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行擠壓企業(yè)盈利空間。
展望后市，招商基金認(rèn)為由于全球通脹態(tài)勢(shì)依然存在，從貨幣環(huán)境來(lái)看，中美等各國(guó)宏觀貨幣政策無(wú)論是官方表態(tài)或?qū)嶋H操作上都維持相對(duì)寬松策略，我國(guó)不久前推行的降準(zhǔn)政策有望帶來(lái)流動(dòng)性的支持，有望帶來(lái)A股結(jié)構(gòu)性行情。
“從國(guó)內(nèi)的整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，部分行業(yè)仍處于高景氣度區(qū)間，部分行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)突出。我們從長(zhǎng)期視角，繼續(xù)關(guān)注受益于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、景氣度改善的相關(guān)行業(yè)，關(guān)注公司自身基本面優(yōu)秀且行業(yè)趨勢(shì)向好的公司，同時(shí)關(guān)注估值和基本面景氣度的匹配程度情況，把握A股結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。”招商基金預(yù)計(jì)在周一周二連續(xù)兩天下跌后，后續(xù)市場(chǎng)下跌動(dòng)能將趨緩，后市預(yù)計(jì)短期將維持震蕩，但由于流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好短期受到壓制，結(jié)構(gòu)仍將重于指數(shù)。“從行業(yè)的維度來(lái)看，我們長(zhǎng)期繼續(xù)關(guān)注受益于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、景氣度改善且具備競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè);從個(gè)股的維度來(lái)看，我們將更多地關(guān)注個(gè)股盈利情況，尋找被市場(chǎng)錯(cuò)殺的個(gè)股。”
鵬華基金則認(rèn)為，權(quán)益市場(chǎng)將在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與流動(dòng)性預(yù)期上反復(fù)，超預(yù)期或者低于預(yù)期都可能存在。權(quán)益資產(chǎn)較難形成主要由分母端驅(qū)動(dòng)的流動(dòng)性全面牛市，且市場(chǎng)波動(dòng)可能加大，因此策略層面傾向于優(yōu)選分子端高景氣標(biāo)的：如上游供需缺口能夠抵御政策壓制的部分周期品、部分高端制造業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)鏈、智能汽車(chē)、物聯(lián)網(wǎng)和信息安全產(chǎn)業(yè)鏈等。
