受持續(xù)波動的金價拖累，黃金QDII今年以來收益不及預(yù)期。市場現(xiàn)有的7只產(chǎn)品中，有4只在過去3個月里跑輸業(yè)績基準(zhǔn)。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，在美元指數(shù)上行、通脹水平上升等多重因素共振下，金價將呈現(xiàn)區(qū)間波動的形態(tài)。
黃金QDII基金表現(xiàn)較差
自6月美聯(lián)儲FOMC會議公布，黃金價格扭轉(zhuǎn)此前上漲態(tài)勢，一度閃崩之后，金價持續(xù)在低位震蕩。多只黃金QDII年內(nèi)收益告負(fù)，且跌幅超過5%，與漲勢如虹的原油類QDII對比鮮明。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月17日，今年以來，易方達(dá)黃金主題A的收益率為-6.15%;匯添富黃金及貴金屬年內(nèi)收益率為-5.86%，嘉實(shí)黃金區(qū)間單位凈值跌幅5.06%，諾安全球黃金同樣表現(xiàn)不佳。
在對產(chǎn)品表現(xiàn)欠佳做出解釋時，多只產(chǎn)品的基金經(jīng)理都表示，疫苗提振下市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹的預(yù)期上升，推動全球風(fēng)險偏好普遍回升，因此壓制了黃金資產(chǎn)的表現(xiàn)，導(dǎo)致了價格的劇烈波動。
今年上半年，國際金價經(jīng)歷“先降后升再降”的波動走勢。自年初最高點(diǎn)1943.35美元/盎司起，倫敦現(xiàn)貨金價在一季度內(nèi)震蕩下跌，并于3月月初和月末兩次觸底。但進(jìn)入4月后，金價一掃低迷，逆勢而上，并于6月2日站上1900美元/盎司大關(guān)，近期美國維持寬松影響，金價再次跌破1800大關(guān)。自7月以來，美國公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不盡如人意，金價止跌回升。
業(yè)內(nèi)表示，除了技術(shù)修正的需要外，金價反彈可能是投資者開始對于未來經(jīng)濟(jì)前景重新陷入焦慮的體現(xiàn)。一方面，這是因?yàn)槊绹鴦趧恿κ袌鰪?fù)蘇的邊際效應(yīng)逐漸減弱，具體表現(xiàn)為非農(nóng)數(shù)據(jù)增幅下降，失業(yè)率意外走強(qiáng)。另一方面，美國財政部持續(xù)壓降賬戶余額，以及美聯(lián)儲的量化寬松，導(dǎo)致美債收益率不斷下行，并利多黃金。
多因素共振下區(qū)間波動
展望后市，公募人士認(rèn)為金價短期反彈動力仍有限，但看好黃金資產(chǎn)長期價值。諾安基金表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)未來仍保持持續(xù)復(fù)蘇的步伐，但近期英國確診人數(shù)增加且主要是變種病毒導(dǎo)致，或會對歐元區(qū)的恢復(fù)形成拖累。
未來如果歐元區(qū)短期指標(biāo)落后于美國，不排除短期市場對歐美經(jīng)濟(jì)判斷出現(xiàn)分化。從美國自身經(jīng)濟(jì)看，除夏威夷州外全部州均已開放，出行和服務(wù)性消費(fèi)進(jìn)一步提振經(jīng)濟(jì)增長。盡管美聯(lián)儲6月會議基調(diào)鷹派，但短期仍維持寬松，短期影響為對前期預(yù)期的糾正，實(shí)際舉措落地仍需觀察就業(yè)市場恢復(fù)情況。
因此，在美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)、美聯(lián)儲政策預(yù)期糾正的背景下，以及考慮到英國及歐洲疫情不確定性的增加，美元指數(shù)或短期維持強(qiáng)勢。短期金價走勢或在美元指數(shù)上行、通脹水平上升、市場避險需求減弱的多重因素共振下區(qū)間波動。
另一位公募人士認(rèn)為，在未來的兩個月里，市場的不確定性在加大。一是美國的債務(wù)上限將會在7月31日到期，美國債市的波動可能會有所放大。一旦美國的債務(wù)上限再次打開，美國財政部將暫停壓降賬戶余額，美債長債收益率有望攀升并對黃金形成不利。另一方面，隨著9月份各種政府補(bǔ)貼的取消，美國的勞動力市場的推進(jìn)可能會愈發(fā)緩慢，這可能會推動資金進(jìn)入黃金市場。
博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥稱，兩大央行以不同的方式，向市場傳達(dá)了流動性寬松短期較難改變的事實(shí)，市場參與者對貨幣政策的預(yù)期轉(zhuǎn)變或也將繼續(xù)踐行到實(shí)際交易中。短期黃金市場的反彈持續(xù)性或有所延長，但從中期角度來看，病毒變種對經(jīng)濟(jì)停滯的風(fēng)險上升，隨著美國財政部TGA賬戶壓降完成，終端補(bǔ)貼的臨期也同時到來，8月份實(shí)際流動性狀態(tài)的惡化風(fēng)險仍需警惕。
