寧德時代自上周晉級“深市一哥”以來表現(xiàn)穩(wěn)定，并在7月7日創(chuàng)新高，報收542.5元，總市值達到1.26萬億，相比去年底的8179億元凈增4000億元。寧德時代股價自6月29日首次突破500元且市值超過五糧液以來，已上漲9.89%，而同期的貴州茅臺卻下跌了4.71%。
有投資者認為“(寧德時代)嚴重低估，第二個茅臺。”龍贏富澤投資董事長童第軼就此向《紅周刊》記者表示，“寧德時代會成為未來第一市值公司。”
相比市場對寧德時代創(chuàng)新高的熱烈回響，早在2019年下半年就重倉寧德時代的清和泉資本則表態(tài)，將會長期持有長期相伴，但持倉比例需要再做評估。
估值大擴張之下
寧德時代“提前”實現(xiàn)萬億市值
隨著總市值不斷攀升，寧德時代沖上了A股所有上市公司市值排名第五位，前面四位分別是貴州茅臺、工商銀行、招商銀行和建設銀行。A股目前有8家上市公司市值過萬億，除了寧德時代之外，其余7家均是金融或白酒企業(yè)。財經(jīng)評論家葉檀曾在5月份寧德時代第一次破萬億時就振奮地表示，“A股萬億俱樂部里，終于有了制造業(yè)的代表，這是中國制造的驕傲，是中國經(jīng)濟的大事，也是中國股市劃時代的事件!”
有投資者在社交媒體上表示，“相比于貴州茅臺，我更希望寧德時代坐上第一的寶座，因為在全球競爭中，高端制造業(yè)更彰顯了‘中國實力’。”
清和泉資本也認為，相比于過去金融、傳統(tǒng)能源、消費品的萬億市值公司來說，寧德時代的崛起是標志性的。
早在2019年，清和泉與高毅、寧泉等明星私募就關注到寧德時代的機會，并大舉買入。而且，在寧德2000億市值時，清和泉就預測了其市值破萬億只是快與慢的問題，他們曾分享推演過程——“具體測算來看，到2025年寧德時代在全球的市占率能夠達到30%，按照2019年13%的凈利率測算，到2025年凈利潤能夠達到400億元，按照25倍的市盈率，總市值就超過了1萬億元。這其中還不包括儲能業(yè)務，而未來儲能業(yè)務的空間是新能源汽車的兩倍，在儲能領域，寧德時代也處在全球第一梯隊。”
在今年初的策略會上，清和泉預測稱，由于2021年的寬信用環(huán)境，公司的估值會被不斷推高，這代表寧德時代達到目標價格的時間也會被大大縮短。
如今，寧德時代提前4年完成“萬億任務”，對此，清和泉重申仍會長期持有，但對持倉比例會做評估。
寧德時代股價對比2019年初漲幅為641.12%。其中，市盈率(PE TTM)從43.865倍增至176.578倍，增幅302.55%;基本每股收益(EPS)從1.64元增至2.49元，增幅51.82%。對比而言，寧德時代的估值在此期間經(jīng)歷了大幅擴張。
新能源板賽道遠景依舊
7月1日，市場研究公司SNE Research公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月，寧德時代的電池銷量與2020年同期相比上漲了272%，是全球最大的電動汽車電池供應商。更重要的是，伴隨著碳中和、碳達峰政策的推進，新能源領域的滲透率還遠未飽和。
“無論是新能源車還是光伏，目前的滲透率都還很低。”清和泉曾在今年1月份的一次交流中分析，“如果你找到了一個很長的賽道，滲透率很低，成長空間還很大，賽道里的競爭格局又很穩(wěn)定，不會輕易被別人替代，那么這個行業(yè)的增長一定會體現(xiàn)在公司的業(yè)績增長上。”
高毅資產(chǎn)首席投資官鄧曉峰在5月26日的一場線上直播中表示，“全球正在從燃油車走向電動和智能車的時代，在這樣一個大的產(chǎn)業(yè)變遷中，中國公司會有非常好的機會。一方面，中國在汽車領域有非常強的供應鏈體系;另一方面，經(jīng)過了多年的發(fā)展，我們在產(chǎn)品的開發(fā)和品控方面，也逐漸跟上了世界的水平。同時，中國的公司、企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者，在這個時候能夠很好地理解消費者的需求，順應產(chǎn)業(yè)發(fā)展的變化，把傳統(tǒng)的機械制造業(yè)、IT行業(yè)、材料/電池行業(yè)結(jié)合起來。在這一次大的產(chǎn)業(yè)變遷過程之中，中國公司處于一個非常有利的地位。”
如此誘人的賽道遠景，或許是寧德時代備受市場追捧的原因之一。不過，投資終歸是要講性價比的，寧德時代還是一個性價比高的投資標的嗎?
明星私募熱議：新能源龍頭該不該泡沫化?
一邊是漲勢如虹的股價，一邊是不斷攀升的估值。對于新能源龍頭的性價比，寧泉資本董事長楊東曾在今年1月份時發(fā)出提醒，“我們不認為現(xiàn)在是投資光伏、鋰電、電動汽車的股票的好時機了，我們已經(jīng)逐步在退出新能源相關的股票，因為目前的性價比對投資者已經(jīng)很不友好。大多數(shù)被爆炒的新能源股票恐怕未來只能以股價的大幅下跌來消化估值了。”
鄧曉峰也在4月23日參加的“第六屆中國金長江私募基金發(fā)展高峰論壇”中判斷：未來超額收益不在頭部的100家公司里。在后來的幾次路演中，鄧曉峰又闡述了對高估值的看法“這輪估值提升其實是市場效率的體現(xiàn)，好的公司本就應該享受略高的估值。但正反饋有點走過了頭，當前部分核心資產(chǎn)的估值意味著把未來三五年的回報都兌現(xiàn)了。”
不過，寧德時代的估值還在上臺階。對此，利檀投資董事長陳昊揚向《紅周刊》記者指出，正確持有的股市贏家心態(tài)是，當一只股票越是漲得好、市盈率越是高的時候，反倒是應該以更加嚴苛分析長期增長的可能性。長期來看，動力電池廠家的盈利前景可能會和大多數(shù)的工業(yè)品生產(chǎn)廠商一樣，做得好的廠家會持續(xù)增長，但很難長期保持激動人心的高速增長，100多倍的市盈率對應的100%以上的高速增長無法持續(xù)。
但與“漲過頭”的聲音不同，神農(nóng)投資董事長陳宇反駁稱，“我們的股市，就是要讓戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)有‘長期’泡沫，就是要讓新老‘任正非’們，在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的戰(zhàn)場上不顧一切去拼殺。”
同樣，清和泉在年初時提醒，對于高成長或是具有顛覆性的公司和行業(yè)，看靜態(tài)PE容易錯過行業(yè)的爆發(fā)增長期，要用終局的思維去評判這類公司。舉個例子，10年前蘋果進入中國的時候，中國的電子公司、電子制造公司都很小，幾十億市值，無論歌爾還是立訊精密看估值都是五六十倍、七八十倍。但在整個行業(yè)爆發(fā)起來之后，這類公司的盈利增長迅速消化了高估值，年復合增長可能達到40%-50%。因此，過了10年，股價翻了幾十倍但企業(yè)的估值還是二三十倍。
格雷資產(chǎn)董事長張可興也向《紅周刊》記者表示，中短期的走勢不好確定，但寧德時代是一家優(yōu)秀的公司。榕樹投資董事長翟敬勇也向記者表示，寧德的持續(xù)競爭力還在增強，行業(yè)發(fā)展才剛剛開始。
