周三延續(xù)此前慣性開盤快速下探，但隨后均獲支撐，主要市場指數(shù)收盤小幅收漲，但是成交量已經(jīng)萎縮到萬億之下。雖然宏觀流動(dòng)性大幅收緊概率不大，股市流動(dòng)性依然充裕，繼續(xù)下探空間不會(huì)太大，可逢高減持前期漲幅較大的抱團(tuán)個(gè)股。
在1月26日、27日兩個(gè)交易日里，北向資金也是連續(xù)兩天凈流出，分別凈流出35.41億元、12.55億元。白酒股也是遭遇外資“拋棄”，五糧液與貴州茅臺在北上資金大幅出逃的個(gè)股中居前，年后均有超過13個(gè)交易日被凈賣出。
A股震蕩加劇，核心資產(chǎn)抱團(tuán)分化
周二股指低開低走，三大股指均已中陰線報(bào)收，其中上證指數(shù)跌1.51%，深成指跌2.28%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.89%。周三更是延續(xù)回調(diào)，上證綜指以3567.55點(diǎn)開盤，全天窄幅震蕩，最終收報(bào)3573.34點(diǎn)，但市場成交量萎縮，兩市合計(jì)成交9231億。
圓融投資股票部總經(jīng)理王將表示，周二的股市下跌雖然有一些外部誘因，但本質(zhì)原因是結(jié)構(gòu)性行情愈演愈烈下、市場結(jié)構(gòu)趨于脆弱。從估值角度來說，全球大水漫灌的環(huán)境，使得DCF模型中的貼現(xiàn)率維持低位，助推核心資產(chǎn)估值走向甚至打破歷史高位，與業(yè)績匹配度不佳，有消化估值的需求。從交易角度來說，年初以來的基金熱賣，加劇了高景氣行業(yè)和優(yōu)質(zhì)頭部公司的的泡沫化，賺錢效應(yīng)集中于優(yōu)質(zhì)頭部公司，形成交易擁擠、局部波動(dòng)率提高，震蕩在所難免。建議做好兩手準(zhǔn)備，當(dāng)前流動(dòng)性環(huán)境下，識別泡沫資產(chǎn)，保留精華資產(chǎn)，并耐心跟蹤產(chǎn)業(yè)趨勢、尋找具有性價(jià)比的“新核心”。若流動(dòng)性出現(xiàn)拐點(diǎn)，則需要做好估值中樞下移的準(zhǔn)備。
廣州雪球投資董事長李昌民認(rèn)為本周以來的下跌并不意外，市場內(nèi)在已有調(diào)整需求。本輪行情從2019年1月起動(dòng)以來，優(yōu)質(zhì)的核心資產(chǎn)走出了結(jié)構(gòu)性牛市至今已積累了較為豐厚的獲利盤，目前此類股票估值已達(dá)到歷史估值高位，市場出于對“抱團(tuán)瓦解”擔(dān)憂，在獲利了結(jié)情緒主導(dǎo)下，短期市場自發(fā)性出現(xiàn)一定拋壓在所難免。此外，國家大基金減持科技股讓市場聯(lián)想到同樣的減持引發(fā)了2020年7月份調(diào)整。
華炎投資基金經(jīng)理方翀也分析稱，近期市場調(diào)整主要是三方面原因。軍工、白酒、醫(yī)藥等板塊過去漲幅較大，估值上已經(jīng)沒有優(yōu)勢，甚至可能有點(diǎn)泡沫化。公募排名結(jié)束后資金開始出現(xiàn)分歧，調(diào)倉換股的味道比較濃。至于后市是否還有機(jī)會(huì)，方翀指出，隨著年報(bào)和一季報(bào)的披露，基本面如果能有效兌現(xiàn)目前的市場預(yù)期，股價(jià)仍可能在企穩(wěn)后繼續(xù)走高。
從本周調(diào)整幅度較大的行業(yè)來看，主要為國防軍工、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、白酒等。中睿合銀認(rèn)為前期強(qiáng)勢板塊跌幅較大主要是交易層面因素引起，短期波動(dòng)與各個(gè)板塊的基本面并沒有直接關(guān)系。此外，市場也受到擔(dān)心貨幣政策收緊的影響，昨日盤中逆回購收益率持續(xù)走高，體現(xiàn)了市場對流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂，不過中睿合銀認(rèn)為貨幣政策并不會(huì)突然轉(zhuǎn)向，盤后易綱的發(fā)言也證實(shí)了這一點(diǎn)。至于后市，中睿合銀認(rèn)為在成長和消費(fèi)方向，股價(jià)的驅(qū)動(dòng)因素更大可能會(huì)來源于行業(yè)景氣度和公司的盈利水平;在順周期方向，具備自下而上阿爾法收益的公司將被市場更多關(guān)注。
明澤投資董事總經(jīng)理馬科偉也表示，近期遭遇調(diào)整的行業(yè)主要是短期漲幅較大，存在獲利盤兌現(xiàn)的壓力，另外央行近期的表態(tài)和操作也讓市場擔(dān)心流動(dòng)性會(huì)有所收緊，但實(shí)際上這種調(diào)整是上漲途中的正?，F(xiàn)象，也是現(xiàn)在市場呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)化的重要表現(xiàn)。明澤投資依舊看好后市，在行業(yè)上堅(jiān)定看好業(yè)績確定性高的行業(yè)，比如白酒、券商、新能源、光伏等，并認(rèn)為這些業(yè)績確定性高的行業(yè)出現(xiàn)調(diào)整其實(shí)是提供了非常好的買入時(shí)機(jī)。
大巖資本向私募排排網(wǎng)介紹，近日股市雖然指數(shù)看上去沒有下跌，但是大部分股票出現(xiàn)明顯調(diào)整。背后的原因在于最近央行投放并不給力，動(dòng)搖了市場對央行保持流動(dòng)性寬松的信心，導(dǎo)致銀行間利率大幅上行。1月27日早間，銀行間市場隔夜利率逼近3%，資金面繼續(xù)趨緊。由于此前央行曾多次表態(tài)“貨幣政策不會(huì)急轉(zhuǎn)彎”，但最近卻連續(xù)出現(xiàn)大額凈回籠，加之跨節(jié)流動(dòng)性安排遲遲沒有明確，導(dǎo)致最近資金面的緊張明顯超出了市場預(yù)期。流動(dòng)性收緊會(huì)導(dǎo)致股市出現(xiàn)殺估值，因此，估值處于高位、漲幅較大的國防軍工、醫(yī)藥生物、白酒等行業(yè)受沖擊會(huì)比較明顯。
投資堪比追星，千億級基金經(jīng)理緊急限購
隨著基金四季報(bào)的披露，明星基金經(jīng)理更是成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，在飯圈才能看到的粉絲文化和話語也開始在基金圈盛行，新晉公募一哥的千億公募基金經(jīng)理，掌舵易方達(dá)藍(lán)籌、易方達(dá)中小盤的張坤更是擁有了粉絲后援會(huì)和微博超話。
“以前說起iKun我會(huì)想起蔡徐坤，現(xiàn)在我想起的是張坤。”
“坤坤勇敢飛，iKun永相隨。坤坤不老，藍(lán)籌到老。”
“張坤yyds(永遠(yuǎn)滴神)!守護(hù)全世界最好的坤坤。”
更有基民表示，“別人的粉絲都是為愛豆花錢，我們的愛豆是為我們掙錢。”除了張坤以外，還有興全謝治宇、諾安蔡嵩松，易方達(dá)蕭楠等知名基金經(jīng)理也具備較高熱度，諸如“謝天謝地謝治宇”。
有數(shù)據(jù)顯示，奔涌入市的基民中，多以90后為主。也有網(wǎng)友表示，買不起房只能買基金，買基金是經(jīng)濟(jì)大勢所驅(qū)，也是為了投資理財(cái)?shù)男枨蟆２贿^市面上并無完美的基金經(jīng)理，無論采用哪種投資方法，均會(huì)面臨某些時(shí)候的業(yè)績落后。財(cái)富市場里應(yīng)該有的最大善意就是理性、客觀，不要過度消費(fèi)一個(gè)優(yōu)秀的基金經(jīng)理，這對于投資人和投資者都不是好事。
爆款基金頻現(xiàn)，基金經(jīng)理登上熱搜，是否會(huì)成為短期情緒的高點(diǎn)?廣州雪球投資董事長李昌民表示，我國個(gè)人投資者目前約占到A股流通市值的40%，海外成熟市場個(gè)人投資者約占5%左右， 對比海外成熟市場A股的機(jī)構(gòu)化程度還有很大的提升空間。爆款基金頻現(xiàn)是A股加速機(jī)構(gòu)化的一個(gè)表現(xiàn)，預(yù)計(jì)這一現(xiàn)象今后還將階段性出現(xiàn)。
明澤投資董事總經(jīng)理馬科偉介紹，回溯最近幾年，國家對公募基金行業(yè)支持力度非常大，公募基金目前已成為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的長期重要資金來源，這種現(xiàn)象在未來還會(huì)持續(xù)。因?yàn)榫用褙?cái)富轉(zhuǎn)移至權(quán)益資產(chǎn)是一個(gè)大趨勢，到目前為止還還處在這個(gè)進(jìn)程之中。
處在“聚光燈”之下的張坤也是再度發(fā)起限購。1月27日，易方達(dá)基金發(fā)布公告，自1月28日起，易方達(dá)藍(lán)籌精選混合的大額申購額度從原來的10萬元調(diào)整為5千元。這也是易方達(dá)藍(lán)籌精選混合今年以來第二次調(diào)整大額申購上限，此前在1月8日，易方達(dá)藍(lán)籌精選的單日單賬戶申購額度從100萬元下調(diào)至10萬元。張坤的成名之作易方達(dá)中小盤混合目前的單日單賬戶限額為2000元。
華炎投資基金經(jīng)理方翀表示，爆款基金頻現(xiàn)確實(shí)是個(gè)不太好的信號，投資者盲目跟風(fēng)會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，市場一致性預(yù)期太強(qiáng)的時(shí)候往往就是市場調(diào)整的開始。方翀認(rèn)為，公募的主動(dòng)限購是個(gè)好跡象，給火熱的基金市場降降溫是有必要的。
