主營(yíng)核酸檢測(cè)產(chǎn)品的之江生物，在今年一季度業(yè)績(jī)大增后遞交了科創(chuàng)板上市的申報(bào)稿，不過(guò)，這并非之江生物第一次IPO。
早在2017年，之江生物就曾嘗試主板上市，后因承銷(xiāo)商?hào)|方花旗證券涉嫌違反證券法律法規(guī)被立案調(diào)查，被迫終止上市。
2019年7月，在之江生物掛牌新三板期間，證監(jiān)會(huì)對(duì)之江生物采取了出具警示函監(jiān)管措施的決定。當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)對(duì)之江生物開(kāi)展IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查，發(fā)現(xiàn)公司存在個(gè)人賬戶(hù)支付工資等費(fèi)用、未披露控股股東等關(guān)聯(lián)方與發(fā)行人發(fā)生資金往來(lái)、2016年存在少計(jì)費(fèi)用多計(jì)收入、設(shè)備管理不善、關(guān)聯(lián)交易及內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)披露與事實(shí)不符等問(wèn)題。
面對(duì)上市之路的崎嶇坎坷，之江生物并未放棄，而是選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板。不過(guò)，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者關(guān)注到，此次科創(chuàng)板IPO，之江生物存在增收不增利、董監(jiān)高頻繁變動(dòng)等問(wèn)題。
業(yè)績(jī)大增持續(xù)性存疑 毛利率呈下滑態(tài)勢(shì)
公開(kāi)資料顯示，之江生物專(zhuān)注于分子診斷試劑及儀器設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。在新型冠狀病毒的影響下，之江生物憑借核酸檢測(cè)試劑盒產(chǎn)品的需求量大增，迎來(lái)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。2020年一季度，之江生物實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入2.24億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤(rùn)9915.78萬(wàn)元，較往年大幅增長(zhǎng)。
但招股書(shū)顯示，2017年-2019年(簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告期”)，之江生物分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.93億元、2.24億元、2.59億元。雖然營(yíng)業(yè)收入在不停的增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)卻沒(méi)有較大變化。報(bào)告期內(nèi)，之江生物的扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為4471.26萬(wàn)元、5049.27萬(wàn)元、4432.47萬(wàn)元，2019年的凈利潤(rùn)基本與2017年持平。
究其原因，或與營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)有關(guān)。報(bào)告期內(nèi)，之江生物的營(yíng)業(yè)總成本分別為1.37億元、1.64億元、2.06億元;其中銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)較快，分別為0.55億元、0.71億元、0.92億元。
增收不增利的同時(shí)，之江生物的毛利率波動(dòng)情況一直被業(yè)內(nèi)關(guān)注。2014年-2017年，之江生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率從81.49%增長(zhǎng)至83.35%，而當(dāng)時(shí)的同行業(yè)可比上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率平均值在76%左右，證監(jiān)會(huì)曾在反饋意見(jiàn)中，對(duì)之江生物的毛利率水平偏高情況進(jìn)行詢(xún)問(wèn)。
之江生物通過(guò)對(duì)公司和可比公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成進(jìn)行對(duì)比，回答了毛利率較高的問(wèn)題，之江生物部分主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率逐年上升是由于單價(jià)上升以及單位成本下降共同作用所致，部分可比公司毛利率較低是因其主營(yíng)業(yè)務(wù)中包括一些銷(xiāo)售價(jià)格和毛利率較低的產(chǎn)品。
如今的科創(chuàng)板招股書(shū)顯示，之江生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率是以核酸檢測(cè)試劑盒產(chǎn)品的毛利率為主，其報(bào)告期內(nèi)的毛利率分別為83.35%、82.97%和80.74%，呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)。
同時(shí)，之江生物的另一產(chǎn)品分子診斷儀器的銷(xiāo)量在不斷增長(zhǎng)，該產(chǎn)品的營(yíng)收從2017年的593.83萬(wàn)元增長(zhǎng)至2019年的2576.12萬(wàn)元，但其報(bào)告期內(nèi)的毛利率分別為41.17%、42.86%和37.47%，不僅2019年略有下降，且遠(yuǎn)低于核酸檢測(cè)試劑盒的毛利率。
對(duì)于之江生物的業(yè)績(jī)變動(dòng)，某業(yè)內(nèi)人士對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，之江生物的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在疫情前已經(jīng)略顯乏力，疫情結(jié)束后，若僅憑核酸檢測(cè)產(chǎn)品的支撐，難保業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，雖然之江生物已經(jīng)加大分子診斷儀器的銷(xiāo)售，但分子診斷儀器的毛利率較低，可能會(huì)拉低整體的凈利潤(rùn)。
高管及員工陸續(xù)離職 曾被食藥監(jiān)局責(zé)令整改
同樣令人擔(dān)心穩(wěn)定性的，還有之江生物的管理層。2019年6月以來(lái)，之江生物的董監(jiān)高及核心技術(shù)人員變動(dòng)極其頻繁。
非獨(dú)立董事王大松、趙洪昇，獨(dú)立董事俞麗輝、師以康、董建平、僅上任4個(gè)月的獨(dú)立董事徐渭清、以及核心技術(shù)人員中史一博相繼離職。此外，之江生物整體員工數(shù)量也在大幅減少，2017年至2019年的員工人數(shù)分別為267人、239人、231人。
董監(jiān)高對(duì)于公司穩(wěn)定的重要性不言而喻，在IPO前夕離職更是容易引發(fā)市場(chǎng)的質(zhì)疑。員工數(shù)量的下降也讓業(yè)內(nèi)紛紛猜測(cè)，疫情之前，之江生物的發(fā)展或許已經(jīng)遇到了瓶頸。
人員頻繁更迭對(duì)于公司的產(chǎn)品研發(fā)勢(shì)必會(huì)帶來(lái)影響，尤其是科創(chuàng)板，更加注重公司的科創(chuàng)實(shí)力。報(bào)告期內(nèi)，之江生物的研投入分別為2010.16萬(wàn)元、1992.45萬(wàn)元、2340.5萬(wàn)元;研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例分別為10.43%、8.88%、9.04%。公司獲得國(guó)內(nèi)授權(quán)專(zhuān)利 27 項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利 18 項(xiàng)。
值得注意的是，2018版招股書(shū)顯示，之江生物“WSSV的FQ-PCR診斷試劑盒及檢測(cè)方法”專(zhuān)利的專(zhuān)利權(quán)人是舟山市疾病預(yù)防控制中心和杭州博康，許可方式是獨(dú)占許可，之江生物的對(duì)蝦白斑病毒(WSSV)核酸測(cè)定試劑盒的產(chǎn)品涉及上述專(zhuān)利。此許可方式下，產(chǎn)品對(duì)專(zhuān)利的依賴(lài)度自然受到關(guān)注，但在中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者就上述內(nèi)容發(fā)函并致電之江生物后，之江生物并未對(duì)此作出回應(yīng)。
此外，2017年，國(guó)家食藥監(jiān)局對(duì)之江生物實(shí)施“飛行檢查”，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題11條，對(duì)之江生物發(fā)出整改通知，上海食藥監(jiān)局也對(duì)之江生物采取了責(zé)令限期整改的措施。結(jié)合報(bào)告期內(nèi)的公司業(yè)績(jī)、高官離職等情況來(lái)看，疫情雖然打開(kāi)了核酸檢測(cè)產(chǎn)品的市場(chǎng)大門(mén)，但在此之后，之江生物的業(yè)績(jī)又能維持多久?中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)將持續(xù)保持關(guān)注。(記者 郭美岑)
