二季度汽車產(chǎn)業(yè)鏈的爆發(fā)出人意料，公募整體對汽車的布局似乎尚未由點及面。回顧二季度的市場表現(xiàn)，根據(jù)申萬一級行業(yè)分類，汽車板塊憑借32.39%的漲幅在所有行業(yè)中漲幅居前，尤其是自4月27日整體反彈至季度末以來，汽車行業(yè)更是憑借55.38個百分點的漲幅成為反彈旗幟。
在本輪反彈中，汽車零部件成為了亮眼的細分賽道之一，在不足兩個月的時間內(nèi)，浙江世寶、松芝股份和廣東鴻圖的股價都出現(xiàn)了翻倍的增長，特別是浙江世寶的股價翻了兩倍，但其中只有廣東鴻圖在一季度被14只公募基金重倉，尤其是馮明遠的成名作信澳新能源產(chǎn)業(yè)就在其中。
不過不同于公募基金對整車和動力電池等環(huán)節(jié)的青睞，其對于零部件一直沒有形成抱團的格局，但也有個股逐漸吸引了公募基金的目光。例如在去年末，浙江世寶的前十大流通股東中才出現(xiàn)了公募基金的身影，今年一季度末就有明星基金經(jīng)理楊銳文和馮明遠的基金現(xiàn)身這一行列。
汽車零部件企業(yè)漲勢喜人
部分公募產(chǎn)品“隱形重倉”
在二季度市場反彈的過程中，汽車產(chǎn)業(yè)鏈整體表現(xiàn)十分亮眼，連過去少有人問津的汽車零部件企業(yè)，也成為這輪板塊反彈的急先鋒。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，截至二季度末，自4月27日市場反彈開始，申萬汽車零部件行業(yè)的整體漲幅已經(jīng)達到了48.19%。
其中，汽車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)上市公司浙江世寶在該區(qū)間段漲幅高達289%，該股票在6月12個交易日內(nèi)收獲了11個漲停板，還成為了6月第一大牛股。而探尋亮眼漲幅背后的原因，不僅有國常會對汽車消費政策的支持，而且公司也在2021年年報中提到為比亞迪提供專向產(chǎn)品，成為了名副其實的比亞迪概念股。
而同樣身披比亞迪概念的還有在6月17日至6月28日斬獲9個漲停板的松芝股份，其主營業(yè)務為車載空調(diào)。不過漲停板打開后，該公司又接連出現(xiàn)了4個跌停板。除了比亞迪概念外，公司與寧德時代儲能電熱方面的業(yè)務往來也成為了被資金關(guān)注的理由。在寧德時代宣布明年量產(chǎn)“麒麟電池”后，松芝股份也被炒熱，但是公司表示暫未與寧德時代在麒麟電池相關(guān)產(chǎn)品方面建立合作。
表1：6月股票漲幅排名(當月上市新股除外)
來源：Wind
但是，這一類的公司或許很難進入以公募為首的機構(gòu)法眼。《紅周刊》了解到，公募基金通常對于上市公司的持續(xù)盈利能力要求較高，像浙江世寶這類過去業(yè)績波動較大的公司，只有在明確的業(yè)績拐點出現(xiàn)時，才會進入公募的選股視野中，所以復盤浙江世寶過去五年的十大流通股股東，在去年末才有公募基金新進入公司的十大流通股東之列。在今年一季度末，公司吸引了楊銳文的景順長城新能源產(chǎn)業(yè)和馮明遠的信達澳亞新能源產(chǎn)業(yè)，進入了前十大流通股股東之列。不過在上述基金的重倉股中，并未出現(xiàn)該公司的名字。
圖1：浙江世寶一季度末前十大流通股東
來源：Wind
而同樣的情況也出現(xiàn)在了松芝股份身上，去年末有廣發(fā)科技創(chuàng)新、泰康策略優(yōu)選以及泰康品質(zhì)生活出現(xiàn)在了其前十大流通股東的位置，今年一季度末則只有中庚價值先鋒一只基金位列其中。同樣，中庚價值先鋒對其也是隱形重倉，基金經(jīng)理陳濤和曹慶在一季報中指出，汽車零部件當時具備低估和成長的因素，屬于“又好又便宜”的行列。
圖2：松芝股份一季度末前十大流通股東
來源：Wind
整車、動力電池輪流“打擂”
汽車零部件尚未形成抱團氣候
由于汽車一直是國內(nèi)占比近十分之一的大類消費品，因此公募對于產(chǎn)業(yè)鏈的布局已經(jīng)曠日持久，但是似乎對于汽車零部件的關(guān)注度甚少。除去TO C與TO B的區(qū)別外，還有哪些不為外界所熟知的內(nèi)情呢?
即使在十余年前的公募重倉股中，也不難發(fā)現(xiàn)汽車板塊的身影。大約在2010年左右，銀華旗下的兩位基金經(jīng)理楊靖和金斌也曾因投資汽車板塊而名聲大噪，被稱為“大汽車人”和“小汽車人”。
當時在汽車產(chǎn)業(yè)鏈中，整車是公募基金當時最為青睞的領(lǐng)域。在如今的整車龍頭比亞迪還未上市之際，青睞整車的基金就將目光聚焦宇通客車、上汽集團、江淮汽車等整車標的，彼時汽車板塊表現(xiàn)大放異彩，上汽集團在2010年的27.88元/股的區(qū)間高點迄今還未被突破。
而后隨著汽車股價走勢進入頹靡，汽車股也長期消失在了基金重點投資的視野，直到產(chǎn)業(yè)政策號召下，2020年新能源汽車投資開啟強周期，公募對汽車的投資又成為了主流，對于產(chǎn)業(yè)鏈投資的方向也更多地從整車領(lǐng)域過渡到了動力電池龍頭股。今年一季度，寧德時代再次成為公募第一大重倉股，持倉總市值1467.08億元。
而汽車零部件又是什么情況呢?以今年一季度基金重倉情況為例，板塊中被基金持倉市值最多的股票是賽輪輪胎，共被重倉持有56.49億元，這在所有A股上市公司中排在第121位，而在其之后的福耀玻璃和拓普集團的被重倉市值為53.58億元和31.91億元，與排名前列的動力電池及汽車電子方面的股票，被公募重倉超百億甚至超千億的水平形成了鮮明的對比。此外，在汽車生產(chǎn)商中頗具知名度的玲瓏輪胎，一季度末的十大流通股股東中也出現(xiàn)了多只明星公募產(chǎn)品。
表2：一季度基金持倉前十的汽車零部件股票
來源：Wind
格上旗下金樟投資研究員蔣睿對《紅周刊》表示：“通常來講，基金重倉行業(yè)的利潤均具有較高確定性，整車、動力電池的行業(yè)地位決定了其具有較高的議價能力，利潤確定性相對來講會更高一些，所以會更容易引起基金經(jīng)理的注意。整車可以對非關(guān)鍵部件議價，電池可以對整車議價。除了電池等關(guān)鍵零部件之外，大部分零部件供應商處于買方市場，傳統(tǒng)供應商又有年降需求，零部件廠利潤更多來自‘量’帶來的規(guī)模效應。”
而從業(yè)績表現(xiàn)來看，上述汽車零部件中的公司盈利情況相對穩(wěn)定，但是并未一直保持業(yè)績的增長，它們?nèi)ツ甑膬衾麧櫠汲霈F(xiàn)了不同程度下滑。在動力電池等新能源企業(yè)業(yè)績高速增長的對比下更為遜色。而它們已經(jīng)屬于板塊中業(yè)績表現(xiàn)相對出色的公司了。
此外，《紅周刊》發(fā)現(xiàn)零部件企業(yè)過去幾年的業(yè)績穩(wěn)定性并不強，例如近期股價大幅飆升的浙江世寶在2019年的歸母凈利潤虧損了1.77億元，在2020年和2021年又分別盈利了0.41億元和0.34億元，但是這一良好態(tài)勢并沒有延續(xù)，今年一季度公司還是虧損了0.04億元。 上一頁 1 2 下一頁
