上周，IPO上五過四，過會率為80%，其中武漢長盈通光電技術(shù)股份有限公司科創(chuàng)板IPO遭暫緩審議。金融投資報記者注意到，本周上會企業(yè)數(shù)量增至7家，其中廣西揚(yáng)翔股份有限公司(簡稱：揚(yáng)翔股份)、蘇州未來電器股份有限公司(簡稱：未來電器)在發(fā)布招股書后遭到業(yè)內(nèi)廣泛質(zhì)疑。
揚(yáng)翔股份 盈利預(yù)期不客觀
揚(yáng)翔股份主營業(yè)務(wù)為生豬養(yǎng)殖和飼料生產(chǎn)，是集種豬、肉豬、豬精、豬飼料、智能養(yǎng)豬設(shè)備、智能養(yǎng)豬智慧平臺為一體的科技型農(nóng)牧企業(yè)，生豬出欄量位居行業(yè)前列。
揚(yáng)翔股份擬募集104億元投入15個項目，其中多個項目涉及到生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)。其中廣西揚(yáng)翔農(nóng)牧有限責(zé)任公司古平豬場項目建成達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計全年存欄種母豬26851頭，年出欄育肥豬704409頭;廣西揚(yáng)翔豬基因科技有限公司亞計山高層樓房種豬場項目建設(shè)每年可出欄育肥豬641075頭、斷奶小豬358800頭;遼寧揚(yáng)翔農(nóng)牧有限責(zé)任公司建設(shè)2.3萬頭種豬及60萬頭生豬養(yǎng)殖場項目等3個項目增加產(chǎn)能均超60萬頭。此外，還有7個項目生豬產(chǎn)能超過10萬頭。對此，有分析指出，在過去生豬價格高企背景下擴(kuò)產(chǎn)，意味著營收、利潤規(guī)模雙增;但在當(dāng)下生豬價格持續(xù)低位，生豬養(yǎng)殖上市公司持續(xù)大幅虧損背景下，繼續(xù)大幅擴(kuò)產(chǎn)可能為公司帶來的不是正向收益，而是更大的業(yè)績拖累。
值得一提的是，在揚(yáng)翔股份眾多募投項目中，涉及生豬養(yǎng)殖的項目都有著不錯的經(jīng)濟(jì)效益測算，其中多數(shù)項目利潤總額/銷售收入超過20%。有市場人士質(zhì)疑，在當(dāng)前生豬價格背景下，公司給出如此之高的盈利預(yù)期顯然不合適;如果按目前生豬價格預(yù)測項目盈利，不排除項目有虧損的可能，公司為求順利過會，故給與不客觀的盈利預(yù)期。
未來電器 業(yè)績在持續(xù)下滑
未來電器主營業(yè)務(wù)為低壓斷路器附件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司在經(jīng)歷2020年業(yè)績快速增長后，2021年業(yè)績便迅速變臉出現(xiàn)下滑。進(jìn)入2022年后，業(yè)績?nèi)栽诔掷m(xù)下滑。
據(jù)招股書顯示，2019年-2021年，未來電器分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.51億元、4.61億元、4.58億元，其中2020年、2021年分別同比增長31.33%、-0.65%;同期凈利潤分別為6097萬元、9702萬元、8241萬元，其中2020年、2021年分別同比增長 59.12%、-15.05%。可以看到，在2020年，未來電器營業(yè)收入快速增長，凈利潤增速明顯高于營業(yè)收入增速。進(jìn)入2021年，營業(yè)收入、凈利潤雙雙負(fù)增長，凈利潤下滑更為迅速，盈利能力也隨之加速走低。
在經(jīng)歷2021年業(yè)績下滑后，未來電器2022年上半年依舊未能緩過氣來。據(jù)公司預(yù)測，2022年上半年將實現(xiàn)營業(yè)收入2.2億元-2.4億元，同比增長-2.94%至5.89%;同期實現(xiàn)歸母凈利潤 3850 萬元-4000 萬元，同比下滑15.73%-18.89%。由此可見，公司上半年凈利潤下滑幅度依舊明顯快于營業(yè)收入下滑幅度。
從研發(fā)能力來看，未來電器也遭到業(yè)內(nèi)詬病。2019年-2021年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為1558.31萬元、1699.94萬元、1884.47萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的 4.44%、3.68%、4.11%。技術(shù)人員方面，公司截止2021年末有69人，占員工總數(shù)的11.22%。相比同行，公司列舉了良信股份的研發(fā)費(fèi)用率，2019年-2021年分別為8.64%、9.10%、8.14%。簡單對比來看，同行可比公司研發(fā)投入力度超過公司近1倍。
標(biāo)簽： 未來電器IPO 經(jīng)營業(yè)績坐滑梯 研發(fā)能力下降 揚(yáng)翔股份IPO
