本周市場最大的新聞是，一大批上市公司發(fā)布拉閘限電停產公告，如西大門、天原股份、*ST澄星、上峰水泥、迎豐股份、晨化股份等。發(fā)布此類公告的多為此前的牛股，發(fā)布后無一例外地下跌。而限電停產企業(yè)又主要集中在江蘇、浙江、廣東等經濟發(fā)達地區(qū)，有的甚至從中秋一直停產到國慶長假。
如今年5月以來猛漲4倍多的大牛股*ST澄星，公告稱其下屬四家工廠于9月23日起開始停產減產，該四家工廠幾乎貢獻了公司全部營收和凈利，上述停產和減產將對公司全年經營業(yè)績產生重大不利影響。公告發(fā)布后連續(xù)兩個跌停。
限電的原因是電力供應緊張，其背后則是煤價太高。緊張到什么程度?相關公告給出的說法是：“公司從維護社會、地方經濟發(fā)展大局出發(fā)，積極響應政府臨時停產的要求，全力配合當?shù)卣R時停產舉措。”看，已經不是企業(yè)行為而是政府行為，關系到維護社會經濟發(fā)展的大局了。
如此大事高層自然不會置之不顧。于是，中秋節(jié)后次日(本周三)，國常會召開會議明確提出，“更多運用市場化辦法穩(wěn)定大宗商品價格，平抑大宗商品價格的劇烈上漲”。
強調“市場化辦法”，其針對性是不少地區(qū)之前采取的“運動式減碳”。
資本市場嗅覺最是靈敏，瘋漲的煤炭、鋼鐵、原油等大宗商品的好日子可能已經到頭了!
于是，我們看到，本周煤炭指數(shù)跌2.3%，鋼鐵指數(shù)跌4.2%，礦物制品跌6.2%，化工跌5%，有色跌3.5%。代表上游的國證資源優(yōu)勢指數(shù)(399319)下跌3.04%，實際上該指數(shù)上周已跌5.32%，離最高點位已跌去12%;而代表下游的中證消費指數(shù)(399932)漲1.63%。
10天前，上證指數(shù)最高曾達3723點，離年內新高3731點已觸手可及。當時筆者曾撰文指出，引領大盤“攻城掠地”的主要是中證500和小盤價值指數(shù)，該兩大指數(shù)主要由周期性資源股和中小盤成長股組成。這兩大類企業(yè)今年以來業(yè)績多出現(xiàn)較大幅度增長，特別是資源股。筆者當時覺得，滬指攻下3731高地應該是時間問題，但不敢輕言 4000點甚至更高的點位。原因是這兩個漲得最好的指數(shù)，大部分屬于周期性行業(yè);而真正的硬科技如芯片、鋰電等不是漲幅已高，就是高端的產品和技術尚在研發(fā)摸索之中。
如今，中證500和小盤價值這兩個指數(shù)開始掉頭向下(兩周來各跌去3%左右)，特別是代表上游的資源優(yōu)勢指數(shù)跌幅更甚，而代表下游的中證消費指數(shù)，從最低點已上漲8.83%。那么，A股的結構性行情能否逐漸從資源轉向消費，從上游轉向下游呢?
今年以來，一直是上游強下游弱。春節(jié)后，國證資源優(yōu)勢指數(shù)約上漲75%;與此同時，中證消費指數(shù)約下跌37.4%。但本周人們欣喜地看到，在全部A股漲跌約為4:6之際，中證消費成分股漲跌約為6: 4。特別是周五，腰斬的海天味業(yè)竟封住漲停，“茅老五”漲幅分別為3.6%、5.24%和3.14%，跌跌不休的恒瑞醫(yī)藥、長春高新等表現(xiàn)也相當不錯。如消費股能接過資源股的大旗，A股大有希望。但在筆者看來，興許沒有那么容易。
國證資源和中證消費指數(shù)各有100只成分股。100只樣本股中，國證資源市值中位數(shù)約為243億元，流通市值中位數(shù)約為225億元，其中千億以上市值12家，前三名分別為中國石油、中國石化和中國神華。動態(tài)市盈率中位數(shù)為22倍，如上述，雖然有一半左右尚在22倍以下，但多為周期股，而周期股的好日子或已不長了。
中證消費指數(shù)100只樣本股中，總市值中位數(shù)902億，流通市值中位數(shù)720億，其中千億市值以上44家，市值前三名分別為茅臺、五糧液和美的集團。動態(tài)市盈率37倍。
消費股跌幅已經夠大，但以中位數(shù)37倍看，總體上仍不便宜。固然有一些低估值，如格力12倍、牧原12.5倍，樂普醫(yī)療14倍、美的15.6倍等，但成長性一般，興許可以反彈一陣，但持續(xù)性不強。
加之統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年8月消費僅增長2.5%，扣除價格因素后增長更低至0.9%，要知道去年8月消費增速僅為0.5%，在如此低的基數(shù)上再創(chuàng)如此“業(yè)績”，可見情況不佳。
所以，結論是，消費股大部分已跌得差不多了，但要引領大盤向上可能還需要時間，需要即將到來的三季報業(yè)績的支撐。
