近日，國(guó)內(nèi)老牌的連鎖型醫(yī)學(xué)美容服務(wù)機(jī)構(gòu)伊美爾宣布赴港上市。在大多數(shù)人的印象中醫(yī)美始終是一個(gè)暴利的賽道，不過從招股書看，伊美爾近三年?duì)I收持續(xù)增長(zhǎng)，但前兩年一直虧損，直到2020才扭虧為盈。2018年——2020年利潤(rùn)分別為-1億元、-1.18億元、829萬(wàn)元。2021年第一季度營(yíng)收為2.7億元，利潤(rùn)為1005萬(wàn)元。在這個(gè)暴利的賽道，伊美爾為啥“不賺錢”?
營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)卻“不賺錢”
回顧伊美爾的發(fā)展歷程，可謂“起個(gè)大早趕個(gè)晚集”。這家成立于1997年的公司，是國(guó)內(nèi)最早的民營(yíng)醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)之一。
這也不是伊美爾第一次登陸資本市場(chǎng)，2016年伊美爾曾經(jīng)掛牌新三板，但不到半年，因融資渠道有限退出新三板。
伊美爾的業(yè)務(wù)覆蓋整形美容、形體雕塑、注射整形、激光美容、中醫(yī)美容、口腔管理等領(lǐng)域。招股書顯示，伊美爾收益主要源自提供醫(yī)療美容非手術(shù)服務(wù)，主要包括注射美容診療及能量美容診療，及醫(yī)療美容手術(shù)服務(wù)，主要包括美容整形手術(shù)。
2018年——2020年?duì)I收分別為6.61億元、7.39億元、8.11億元，毛利率分別為53.7%、51.6%和53.6%。但利潤(rùn)卻分別為-1億元、-1.18億元、829萬(wàn)元。伊美爾醫(yī)療2021年第一季度營(yíng)收為2.7億元，利潤(rùn)為1005萬(wàn)元。
對(duì)比同樣是醫(yī)美賽道的愛美客、華熙生物等，伊美爾的確不怎么賺錢。
上游新聞專家顧問江瀚稱，醫(yī)美產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)遞減非常嚴(yán)重，上游企業(yè)非常賺錢的，但對(duì)于中下游企業(yè)來說，利潤(rùn)水平不低，但若企業(yè)稍微開銷大一點(diǎn)的話，很有可能就會(huì)陷入虧損的地步。
例如，伊美爾的銷售支出占比較大。招股書顯示，2018-2020年，伊美爾的銷售成本分別為3.06億元、3.58億元、3.76億元，占當(dāng)年?duì)I收的比例分別為46.3%、48.4%、46.4%。
二次對(duì)賭均以失敗告終
上游新聞?dòng)浾卟煌耆y(tǒng)計(jì)，伊美爾曾獲得過三輪融資，投資方包括華平投資、愉悅資本、鼎暉投資、華泰證券等多家知名機(jī)構(gòu)的投資。其中，在2021年，鼎暉投資成為伊美爾新增投資方，老股東愉悅資本繼續(xù)加碼。
為降低風(fēng)險(xiǎn)，資本方也與伊美爾多次簽訂對(duì)賭協(xié)議。
2011年，君聯(lián)睿智、天津天圖、深圳天圖進(jìn)入公司時(shí)，伊美爾董事長(zhǎng)汪永安等曾承諾，如果伊美爾2011年凈利潤(rùn)低于5000萬(wàn)元，汪永安等向投資人無償轉(zhuǎn)讓伊美爾1.5%的股權(quán)。后因伊美爾未能達(dá)成上述業(yè)績(jī)，投資者獲得其承諾的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，后投資者將這部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓。
2016年4月，汪永安等股東與華美福德、華泰瑞合等投資者分別簽訂《股東協(xié)議》，約定2021年1月1日之前完成IPO，如未完成目標(biāo)則需承擔(dān)回購(gòu)股權(quán)的義務(wù)。顯然，伊美爾也未達(dá)成約定。
與此同時(shí)，伊美爾還陷入多種糾紛。曾用楊穎、李小璐等明星做宣傳案例，結(jié)果被明星告上法庭。
伊美爾及其子公司曾多次收到監(jiān)管罰單，被處罰的原因主要包括違法發(fā)布醫(yī)療廣告、使用非衛(wèi)生技術(shù)人員從事醫(yī)療衛(wèi)生技術(shù)工作、使用未取得醫(yī)療器械注冊(cè)證書的醫(yī)療器械等。此外還涉及與消費(fèi)者的醫(yī)療糾紛。
醫(yī)美概念受追捧，有望進(jìn)一步發(fā)展
艾瑞數(shù)據(jù)顯示，2020年我國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模為1975億，同時(shí)保持著30%左右的年增長(zhǎng)率。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2014-2020年，我國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模由501億元增長(zhǎng)至1795億元，年化增長(zhǎng)率為24%左右。
醫(yī)美概念也受追捧。華熙生物股價(jià)從上市之初的78元漲至今日的220元，股價(jià)翻了三倍有余，市值超過1056億。今日醫(yī)美概念板塊漲幅優(yōu)勢(shì)明顯。醫(yī)療美容概念指數(shù)(BK0899)報(bào)收1837.27點(diǎn)，漲幅1.88%，其中上漲公司有54家，1家平盤，7家下跌。
“醫(yī)美市場(chǎng)依然處于高速發(fā)展的風(fēng)口期。獲得資本市場(chǎng)力量加持的伊美爾如果能夠進(jìn)一步搭上市場(chǎng)的順風(fēng)車，進(jìn)一步取得發(fā)展有著較大希望。”江瀚稱。
同時(shí)，伴隨著國(guó)家政策的日益從嚴(yán)，消費(fèi)者保護(hù)水平的不斷提升，非正規(guī)醫(yī)美機(jī)構(gòu)的生存空間正在被不斷壓縮，今年6月份八部委就聯(lián)合印發(fā)了《打擊非法醫(yī)療美容服務(wù)專項(xiàng)整治工作方案》。
“對(duì)于伊美爾這樣的連鎖企業(yè)來說，將有可能獲得超過之前2倍的新客群。”江瀚說。
央媒也發(fā)文表示“醫(yī)療美容要最佳效果也要防不良后果”。有從業(yè)人員表示，醫(yī)美機(jī)構(gòu)應(yīng)嚴(yán)格按照廣告法和醫(yī)療廣告管理辦法規(guī)定，依法取得醫(yī)療廣告審查證明并按規(guī)定發(fā)布醫(yī)療廣告，不發(fā)布虛假醫(yī)療廣告以及虛假信息等。(重慶商報(bào)-上游新聞?dòng)浾?韋玥 實(shí)習(xí)生 程直)
