最近一段時間,俄烏戰(zhàn)爭帶來的地緣政治危機牽動著全球金融市場的神經(jīng)。在新冠疫情仍然反復(fù)發(fā)展的背景下,這場戰(zhàn)爭可能引發(fā)全球通脹失控,給脆弱的全球經(jīng)濟復(fù)蘇蒙上陰影。為此,全球資金進入避險模式,資本市場再次進入動蕩,恒生指數(shù)更是“熊冠全球”。不過,老話說得好,機會都是跌出來的,通過對近期跌幅較大、但派息、回購記錄良好且歷史股價表現(xiàn)優(yōu)越的港股公司進行梳理,一家國內(nèi)燃氣龍頭企業(yè)進入筆者視野,它就是中國燃氣。
據(jù)公開信息顯示,2012年至2021年,中國燃氣十年累計向股東派發(fā)現(xiàn)金分紅近137億港元,占當(dāng)前市值的20.5%。如果加上同期累計50.2億港元的股票回購,近十年中國燃氣向股東回饋了超過186億港元的資本,占目前市值的28%。如此慷慨回饋股東的行為在港股市場并不多見,這一方面歸功于公司強勁的業(yè)務(wù)拓展和盈利能力,另一方面也與公司管理層始終抱著對股東負責(zé)的態(tài)度在經(jīng)營企業(yè)有很大關(guān)系。
以高派息保持與投資者的良性互動
現(xiàn)金派息作為公司增厚投資回報的重要手段,不僅能讓優(yōu)質(zhì)上市公司與投資者保持良性互動,還能有助于吸引更多長線資金的流入,而往往只有業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健、盈利能力強的公司才具備實力去實施長期的大額派息。從中國燃氣近十年的現(xiàn)金分紅看,接近137億港元的高額派息讓其極具投資價值。
除了大額派息額以外,衡量一個公司是否具備高派息氣質(zhì),還要比較其股息率、每股派息和股票收益情況,筆者從這三個維度對中國燃氣進行了詳細的分析和解讀。
其一,從中國燃氣的股息率來看,過去三年每股派息累計1.49港元,三年累計股息率為12.1%,如不考慮小概率的特別派息,中國燃氣的三年累計股息率在港股主要公用事業(yè)公司中位列第一。橫向看,近十年來中國燃氣股息率的復(fù)合增長比例達23%,且股息率在最近財年中進一步提升至4.4%,已遙遙領(lǐng)先于行業(yè)其他公司。中國燃氣目前市值在港股市場排名175,但股息率卻在這175家上市公司中排名56。如果將中國燃氣與64只恒指成分股作對比,中國燃氣的股息率排名21,且遠高于恒指成分股3.0%的平均水平。
其二,從2006年開始派息至今,中國燃氣一直在持續(xù)加大派息力度以回報公司股東。截至最近一個完整財年,中國燃氣的每股派息達0.55港元,過去十年每股派息復(fù)合增長率高達38.0%,遠高于其凈利潤十年復(fù)合增長率32.6%。每股派息增長快于盈利增長,充分體現(xiàn)出公司管理層對股東利益的重視。
需要指出的是,中國燃氣的派息比例在最新財年里已穩(wěn)步提升至27.4%%。長遠來看,中國燃氣擁有龐大分銷網(wǎng)絡(luò),將受益于新一輪能源變革浪潮,其不斷增強的盈利能力疊加管理層對于加大派息力度的長期承諾,會吸引一批長線投資者逢低入場。
其三,對于股東而言,股票的收益情況是評估股票價值最為重要的因素之一。過去十年中國燃氣的累計每股派息分紅為2.7港元,如果投資者在2011年以2.7港元/股的價格購入中國燃氣,不僅可通過現(xiàn)金分紅回收投資成本,而且可獲得豐厚收益。
以頻回購提升長期投資價值
通常情況下,優(yōu)質(zhì)上市公司在股價被低估時的回購行為通常具有積極的刺激作用,回購股份能有效維護股東權(quán)益,并提升股票的內(nèi)在價值。進行股票回購的上市公司不僅需要對公司未來發(fā)展前景作出合理判斷,還要確保公司盈利及現(xiàn)金流能夠為回購行為作支撐,因此市場非常青睞主動回購股票的上市公司,而那些頻繁多次回購股票的公司則是市場上的搶手標(biāo)的。
據(jù)統(tǒng)計,自2012年以來在港股市場上回購金額超過10億港元的公司僅有32家,中國燃氣在這十年期間累計回購金額高達50.2億港元(通過公司回購和員工持股計劃增持兩個渠道),在所有港股上市公司中位列第八位;回購金額占目前市值約7.5%,在回購最多的前十家公司中,若按照回購金額占目前市值的比例排序,中國燃氣位列第五位。
近年來,中國燃氣頻繁回購,在資本市場賺足了眼球。從去年初至今短短一年多時間內(nèi),中國燃氣累計回購股票達29.7億港元,占目前市值的4.4%,回購力度(按金額算)在港股市場位列第四,也是回購力度排名前十的上市公司中唯一一家公共事業(yè)公司。公司慷慨的回購彰顯出公司管理層對提振市場信心、穩(wěn)固公司長期投資價值的決心,從中國燃氣目前估值水平看,頻繁回購很可能隨時帶來質(zhì)變,引爆估值修復(fù),迎來股價反彈。
綜上所述,雖然中國燃氣最近股價走勢偏弱,但公司在派息、回購方面的良好記錄有目共睹,慷慨派息、頻繁回購背后必然是管理層對公司核心業(yè)務(wù)增長前景的信心。在“雙碳”大背景下,中國天然氣行業(yè)將迎來又一個十年的高速增長,中國燃氣基本面穩(wěn)健,盈利能力不斷增強,目前其低市盈率、高派息和高股息率的特征,很可能在不久將來推動股價迅速反彈,讓這只股票重拾往日雄風(fēng)。(來源：格隆匯)
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