2012年-2021年，在貌似簡(jiǎn)單的年份數(shù)字變換排列順序背后，國(guó)企改革正在持續(xù)發(fā)生并不斷深化。
研讀十年的政府工作報(bào)告可以發(fā)現(xiàn)，有關(guān)國(guó)有企業(yè)改革的相關(guān)工作年年都會(huì)被提及，其中，被看作是本輪國(guó)企改革突破口的混合所有制改革，也已經(jīng)六度被“點(diǎn)題”。
3月5日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)作政府工作報(bào)告時(shí)指出，“深入實(shí)施國(guó)企改革三年行動(dòng)，做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本和國(guó)有企業(yè)。深化國(guó)有企業(yè)混合所有制改革”。同時(shí)，此次提請(qǐng)全國(guó)兩會(huì)審查討論的《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要(草案)》也強(qiáng)調(diào)，“發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略支撐作用，推動(dòng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步聚焦戰(zhàn)略安全、產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)、國(guó)計(jì)民生、公共服務(wù)等功能，調(diào)整盤活存量資產(chǎn)，優(yōu)化增量資本配置，向關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)集中，向提供公共服務(wù)、應(yīng)急能力建設(shè)和公益性等關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要行業(yè)集中，向前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中”。
接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的多位全國(guó)兩會(huì)代表委員、國(guó)企改革研究專家均認(rèn)為，國(guó)企改革在沿著路線圖穩(wěn)步推進(jìn)的同時(shí)，可以進(jìn)一步借助資本市場(chǎng)的資源配置功能，更高質(zhì)量地實(shí)現(xiàn)改革目標(biāo)。
國(guó)企改革與上市公司提質(zhì)共振
混改上市成“小目標(biāo)”
“隨著國(guó)鐵企業(yè)股份制改造加快推進(jìn)，京滬高鐵公司、鐵科軌道公司已成功上市，成為‘中國(guó)高鐵第一股’和‘國(guó)鐵科創(chuàng)板第一股’。廣大人民群眾不僅享受到高鐵帶來(lái)的出行便利，而且可以從資本市場(chǎng)分享高鐵優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)效益。”正值全國(guó)兩會(huì)期間，全國(guó)人大代表，國(guó)鐵集團(tuán)董事長(zhǎng)、黨組書記陸東福告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，未來(lái)，國(guó)鐵集團(tuán)將不斷深化國(guó)鐵企業(yè)改革。
中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部研究員劉興國(guó)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，目前看，通過前期持續(xù)推進(jìn)的國(guó)資國(guó)企改革，國(guó)有企業(yè)的活力整體上得到了顯著提升，競(jìng)爭(zhēng)力明顯增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)效益大幅改善。一大批優(yōu)質(zhì)國(guó)有企業(yè)尤其是已混改企業(yè)，都已具備登陸資本市場(chǎng)的基本條件。國(guó)有控股上市公司在整個(gè)國(guó)有企業(yè)當(dāng)中的地位和作用，可以說(shuō)是“優(yōu)等生”“基本盤”。從這個(gè)角度分析，上市應(yīng)該是優(yōu)質(zhì)國(guó)有企業(yè)推進(jìn)混改或二次混改的新發(fā)力點(diǎn)，亦是實(shí)現(xiàn)混改的重要方式之一。
值得一提的是，去年10月份國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》中特別提到，“鼓勵(lì)和支持混合所有制改革試點(diǎn)企業(yè)上市”“支持國(guó)有企業(yè)依托資本市場(chǎng)開展混合所有制改革”。
全國(guó)政協(xié)委員、中信資本控股有限公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官?gòu)堒插吩诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，國(guó)有企業(yè)借助資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)混改上市或深入推進(jìn)混合所有制改革，一方面可以滿足企業(yè)自身的發(fā)展及融資需求，另一方面，依托資本市場(chǎng)推進(jìn)混合所有制改革、進(jìn)一步優(yōu)化體制機(jī)制，無(wú)疑也是激發(fā)國(guó)企活力的重要方式。
伴隨國(guó)企改革的深入推進(jìn)，混改借力資本市場(chǎng)的主觀能動(dòng)性也在層層加碼，這一方面體現(xiàn)在國(guó)有企業(yè)積極“擁抱”A股，另一方面，亦表現(xiàn)為國(guó)有控股上市公司背靠資本市場(chǎng)大舞臺(tái)再度深化混合所有制改革。
同花順iFinD統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月8日，A股共有1253家國(guó)有控股上市公司，而自2012年1月1日至今，累計(jì)共251家國(guó)企成功登陸A股市場(chǎng)。其中，僅去年就有30家，今年以來(lái)亦有7家成功上市。
“上市公司已經(jīng)成為中央企業(yè)混改的主要載體，有效促進(jìn)了各種所有制資本的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和互利共贏。”國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任郝鵬在2月23日國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上如是說(shuō)。
當(dāng)然，不僅是央企，對(duì)于整個(gè)國(guó)有企業(yè)而言，作為未來(lái)三年落實(shí)國(guó)有企業(yè)改革“1+N”政策體系和頂層設(shè)計(jì)的具體施工圖，盡管去年出臺(tái)的《國(guó)企改革三年行動(dòng)方案(2020—2022年)》(下稱《方案》)中未對(duì)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化率提出具體指標(biāo)，但據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，《方案》中已明確提出要通過推動(dòng)國(guó)有企業(yè)的上市以及圍繞上市進(jìn)行的各種改革，包括積極穩(wěn)妥推進(jìn)混合所有制改革。
中央黨校(國(guó)家行政學(xué)院)研究員張春曉在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從國(guó)資監(jiān)管部門的角度出發(fā)，提高國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)化率，一是可以促使國(guó)資監(jiān)管手段從管資產(chǎn)、管人、管事的“三管方式”加快推進(jìn)到以管資本為主，強(qiáng)化國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管的監(jiān)管方式。二是可以加快市場(chǎng)化監(jiān)管和國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的步伐，進(jìn)而發(fā)揮出國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司和國(guó)有資本投資公司的核心職能。三是可以比較好地以市場(chǎng)化的運(yùn)行方式，加大對(duì)所監(jiān)管的國(guó)有企業(yè)的放權(quán)和授權(quán)的力度。
在提高國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化率方面，資本市場(chǎng)顯然扮演著重要角色。
國(guó)信證券高級(jí)研究員張立超在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)分析認(rèn)為，“國(guó)有企業(yè)可以借助資本市場(chǎng)優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，提升國(guó)有資產(chǎn)證券化比例;此外，在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者及社會(huì)資本、推進(jìn)混合所有制改革、推動(dòng)整體改制上市的過程中，也可借助資本市場(chǎng)的高效規(guī)范透明的資本運(yùn)營(yíng)機(jī)制，倒逼公司治理水平和本身質(zhì)量的提升。”
國(guó)企產(chǎn)業(yè)鏈布局正當(dāng)時(shí)：
發(fā)揮“1+1>2”效應(yīng)
“中遠(yuǎn)集團(tuán)和中海集團(tuán)重組后，不但航線產(chǎn)品更豐富了，客戶數(shù)量也更多了，作為體量加倍的綜合物流供應(yīng)鏈服務(wù)商，在商務(wù)談判中也有了更好的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。”一位重組前在中海集團(tuán)客戶服務(wù)部門工作的員工今年兩會(huì)期間在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，她見證了中遠(yuǎn)集團(tuán)和中海集團(tuán)重組的過程，她的工作崗位也因此由客戶服務(wù)轉(zhuǎn)為航線管理。
資本市場(chǎng)是落實(shí)國(guó)企改革任務(wù)的關(guān)鍵平臺(tái)，也為國(guó)企并購(gòu)重組提供了契機(jī)。中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整的一個(gè)重要方向就是國(guó)企加強(qiáng)在產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和中高端領(lǐng)域的布局。借助資本市場(chǎng)為并購(gòu)重組提供融資支持，是國(guó)企加快資源整合，推進(jìn)布局調(diào)整的重要手段。
《證券日?qǐng)?bào)》記者從保利集團(tuán)獲悉，全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)保利集團(tuán)有限公司黨委書記、董事長(zhǎng)徐念沙在《關(guān)于推進(jìn)絲綢多元?jiǎng)?chuàng)新應(yīng)用 助力構(gòu)建國(guó)內(nèi)大循環(huán)的提案》中也提到“金融賦能重組”。徐念沙建議，成立絲綢產(chǎn)業(yè)基金，提供發(fā)展新動(dòng)能。絲綢產(chǎn)業(yè)多元?jiǎng)?chuàng)新發(fā)展，需要金融支持和領(lǐng)軍企業(yè)的引領(lǐng)。建議在國(guó)家主管部門的指導(dǎo)和資金支持下，由絲綢行業(yè)唯一央企和唯一民族品牌中國(guó)中絲集團(tuán)發(fā)揮主力軍作用，牽頭成立“中國(guó)絲綢桑蠶產(chǎn)業(yè)基金”，以金融賦能助推絲綢產(chǎn)業(yè)的重組整合、創(chuàng)新融合和高質(zhì)量發(fā)展。
國(guó)務(wù)院國(guó)資委秘書長(zhǎng)、新聞發(fā)言人彭華崗此前披露，“十三五”時(shí)期，國(guó)資委加快推進(jìn)國(guó)有資本布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，先后完成了12組24家中央企業(yè)的重組，新組建和接收了5家企業(yè)，中央企業(yè)的數(shù)量和“十二五”末比，從“十二五”末的106家調(diào)整到目前的97家?？偟膩?lái)看，重組成效非常明顯。
數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)上國(guó)企并購(gòu)重組持續(xù)活躍。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，去年以來(lái)截至今年3月8日，A股市場(chǎng)共發(fā)生2828起公司并購(gòu)重組事件。從企業(yè)性質(zhì)上看，924起為各級(jí)國(guó)有控股上市公司。此外，今年以來(lái)，各級(jí)國(guó)有控股上市公司發(fā)生128起并購(gòu)重組事件，15起已完成，113起正在進(jìn)行中。
董忠云認(rèn)為，國(guó)企改革三年行動(dòng)方案將“推進(jìn)國(guó)有資本布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，聚焦主責(zé)主業(yè)，提升國(guó)有資本配置效率”列為八項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)之一，在確保今年完成國(guó)企改革三年行動(dòng)任務(wù)70%以上這一目標(biāo)的驅(qū)動(dòng)下，國(guó)企并購(gòu)重組作為深化國(guó)資國(guó)企改革、調(diào)整優(yōu)化國(guó)資國(guó)企結(jié)構(gòu)的重要舉措，有望進(jìn)一步加速。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，實(shí)施并購(gòu)重組是資本市場(chǎng)最基本、最核心的功能之一，并購(gòu)重組是促進(jìn)資源優(yōu)化配置、實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的重要手段。
談及未來(lái)國(guó)企如何借助資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和中高端領(lǐng)域進(jìn)行布局?董忠云認(rèn)為，有條件的國(guó)企應(yīng)加快推進(jìn)自身證券化水平，借助資本市場(chǎng)引入市場(chǎng)化資本。同時(shí)，可以積極借助資本市場(chǎng)并購(gòu)重組等措施，促進(jìn)國(guó)有和民營(yíng)資本的融合，通過強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合發(fā)揮“1+1>2”的效應(yīng)。
蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金也對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一方面，應(yīng)以各級(jí)國(guó)資委為統(tǒng)籌方，旗下投資企業(yè)可以在資本市場(chǎng)選擇合適的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)、投資或合作，并與兄弟企業(yè)形成產(chǎn)業(yè)鏈上下和區(qū)域經(jīng)營(yíng)的協(xié)同。另一方面，國(guó)有控股上市公司應(yīng)積極引入包括民企在內(nèi)的戰(zhàn)略投資者，吸收更多企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)。
混改之資本市場(chǎng)樣本：
二次或雙向“聯(lián)姻”成趨勢(shì)
每每回憶起中國(guó)黃金在今年2月份的成功上市，該公司的一位黨務(wù)工作人員都忍不住感慨：“這條路走的并不容易。”
中國(guó)黃金集團(tuán)黃金珠寶股份有限公司黨委書記、董事長(zhǎng)陳雄偉表示，上市不是休止符，而是加油站。中國(guó)黃金將以上市為契機(jī)，不斷發(fā)揮國(guó)企混改排頭兵的示范引領(lǐng)作用，奮進(jìn)“十四五”征程，以持續(xù)深化改革在國(guó)企三年改革行動(dòng)中展現(xiàn)新作為、作出新貢獻(xiàn)。
近年來(lái)，隨著各地央企、國(guó)有企業(yè)混改加速駛?cè)肟燔嚨?，資本市場(chǎng)在其中也扮演著愈發(fā)重要的位置。比如，對(duì)于未上市的國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，借力混改實(shí)現(xiàn)A股上市已成為一條“大道”。中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司黨委書記、董事長(zhǎng)陳德榮在去年公開稱，中國(guó)寶武將大力推進(jìn)混合所有制改革。未來(lái)三年內(nèi)，中國(guó)寶武旗下除了經(jīng)過評(píng)估有特殊目的的子公司之外，所有一級(jí)子公司都要混改上市，否則取消一級(jí)子公司資格。
張立超表示，現(xiàn)階段，我國(guó)正處于轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的關(guān)鍵時(shí)期，國(guó)有企業(yè)在跨越關(guān)口、邁向高質(zhì)量發(fā)展方面要發(fā)揮引領(lǐng)和表率作用。隨著今年多地政府工作報(bào)告以及相關(guān)央企、國(guó)有企業(yè)先后提出推動(dòng)國(guó)有企業(yè)上市的“KPI”指標(biāo)，這顯然也預(yù)示著國(guó)企上市已成為本輪國(guó)企改革的另一關(guān)鍵手段。
除了上市外，《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在混合所有制改革的推動(dòng)下，部分上市公司的企業(yè)性質(zhì)也在發(fā)生改變。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以實(shí)際發(fā)生日期為準(zhǔn)，去年共有327家上市公司實(shí)控人發(fā)生變更，其中，多家民企“變身”國(guó)企。
而除了混改推動(dòng)下的民企、國(guó)企融合發(fā)展外，記者注意到，為進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)有企業(yè)深化改革提質(zhì)增效，稍早前上海市國(guó)資委提出，支持和引導(dǎo)國(guó)有股東持股比例較高的國(guó)有控股上市公司，引入戰(zhàn)略投資者作為重要積極股東參與公司治理，實(shí)施“二次混改”。
華興證券(香港)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師龐溟在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，無(wú)論是“二次混改”或是“雙向混改”，通過引入具有高匹配度、高認(rèn)同感、高協(xié)同性的戰(zhàn)略投資者作為重要的公司股東，充分利用多元化的資金來(lái)源、多樣化的投資組合和風(fēng)險(xiǎn)利益共擔(dān)機(jī)制，有利于促進(jìn)建立和完善公司治理體系、現(xiàn)代企業(yè)制度和市場(chǎng)化機(jī)制，加強(qiáng)資產(chǎn)盤活、資源整合、架構(gòu)重整、價(jià)值管理，提升企業(yè)活力和決策效率，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)深化改革、提質(zhì)增效，推動(dòng)國(guó)企管理和國(guó)資管理體制進(jìn)一步創(chuàng)新。
“混”是股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，“改”則是治理結(jié)構(gòu)的完善。談及下一階段國(guó)企混改在“改”方面還有哪些發(fā)力點(diǎn)時(shí)，劉興國(guó)認(rèn)為，一是加快完善公司治理與管理，建立具有中國(guó)特色的現(xiàn)代國(guó)有企業(yè)制度;二是深化“三項(xiàng)制度改革”，優(yōu)化內(nèi)部激勵(lì)約束機(jī)制;三是深化董事會(huì)授權(quán)改革，加快落實(shí)市場(chǎng)化聘任與職業(yè)經(jīng)理人制度;四是加快資本布局結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升資產(chǎn)質(zhì)量;五是構(gòu)建適合混改企業(yè)新特征的國(guó)有資本監(jiān)管新模式。
