圖2 工銀瑞信養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)基金凈值表現(xiàn)
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind
表3 工銀瑞信養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)基金一季度重倉(cāng)股
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind
融通萬(wàn)民遠(yuǎn)等“藥基”表現(xiàn)相對(duì)落后
“拖累”或是醫(yī)藥商業(yè)等標(biāo)的
雖然有“藥基”表現(xiàn)不錯(cuò)，但也有部分產(chǎn)品表現(xiàn)相對(duì)落后，這些產(chǎn)品僅僅獲得了板塊的β收益。而造成這種現(xiàn)象的原因或在于這些“藥基”配置了“大醫(yī)藥”板塊中的“落后”行業(yè)。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，二季度以來(lái)，醫(yī)藥商業(yè)以下跌3.66%的成績(jī)位居6個(gè)醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)倒數(shù)第一，其中，多只醫(yī)藥商業(yè)股跌幅超過(guò)20%。部分基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)落后，或與重倉(cāng)配置相關(guān)醫(yī)藥商業(yè)公司有關(guān)。如萬(wàn)民遠(yuǎn)管理的融通健康產(chǎn)業(yè)、徐治彪管理的國(guó)泰醫(yī)藥健康以及李佳存管理的招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)等，整體來(lái)看，以上基金年內(nèi)凈值增長(zhǎng)多分布在 10~15%。對(duì)比來(lái)看，年內(nèi)醫(yī)藥板塊整體上漲近13%，上述產(chǎn)品漲幅僅與板塊相當(dāng)。
如萬(wàn)民遠(yuǎn)管理的融通健康產(chǎn)業(yè)，年內(nèi)收益為13.11%，該基金一季度同樣配置了多只醫(yī)藥商業(yè)公司，如一心堂、老百姓。同樣在一季度配置一心堂、老百姓兩只個(gè)股的還有徐治彪管理的國(guó)泰醫(yī)藥健康，該基金年內(nèi)漲幅為14.70%。二季度以來(lái)，以上醫(yī)藥商業(yè)公司股價(jià)跌幅均超過(guò)20%。誠(chéng)然，造成以上基金凈值表現(xiàn)較弱，與多種因素有關(guān)，但若上述基金經(jīng)理在二季度期間未對(duì)相關(guān)醫(yī)藥商業(yè)公司進(jìn)行大幅減倉(cāng)，就會(huì)對(duì)他們管理的產(chǎn)品凈值表現(xiàn)有較大拖累。
有職業(yè)投資人向記者表示，“從長(zhǎng)期來(lái)講，傳統(tǒng)的醫(yī)藥商業(yè)需要繼續(xù)觀察。雖然短中期受益于持續(xù)擴(kuò)張、處方外流等影響，獲得不錯(cuò)的成長(zhǎng)，但是還需要觀察以阿里健康、京東健康為代表的新型互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)對(duì)于這個(gè)行業(yè)遠(yuǎn)期格局的影響。”但其同時(shí)指出，“連鎖藥房行業(yè)目前整體行業(yè)集中度較低，醫(yī)藥商業(yè)的頭部公司未來(lái)還存在較大的市場(chǎng)提升空間。”
創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)行業(yè)發(fā)展背景下
基金經(jīng)理關(guān)注大賽道和優(yōu)質(zhì)龍頭
整體而言，在醫(yī)藥主題基金經(jīng)理看來(lái)，當(dāng)前的醫(yī)藥全行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的高速發(fā)展期，這將創(chuàng)造非常多的投資機(jī)會(huì)。
易方達(dá)醫(yī)療保健基金經(jīng)理?xiàng)顦E霄表示，“從中長(zhǎng)期角度，我們看好中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的未來(lái)發(fā)展。實(shí)際上從2015年藥審改革之后，全行業(yè)進(jìn)入了創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的高速發(fā)展期，疊加資本市場(chǎng)從VC/PE到二級(jí)市場(chǎng)的繁榮，一批優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥公司迅速發(fā)展壯大，整個(gè)行業(yè)改變了過(guò)去‘劣幣驅(qū)逐良幣’的局面，真正能夠創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值的醫(yī)藥公司在不斷勝出。”
華夏醫(yī)療健康基金經(jīng)理王澤實(shí)表示，我們醫(yī)藥行業(yè)正處在一個(gè)行業(yè)高速發(fā)展的“甜蜜期”。從2015年的藥審政策改革到2018年的醫(yī)保局支付體系形成，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入了創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的階段。同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)水平和人均收入達(dá)到了新的高度，行業(yè)存在大量對(duì)高質(zhì)量醫(yī)療產(chǎn)品、服務(wù)的需求。這將進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)加大研發(fā)投入，進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新。我們看到越來(lái)越多的創(chuàng)新藥、創(chuàng)新型醫(yī)療器械逐漸進(jìn)入臨床并獲得批準(zhǔn)。另一方面，中國(guó)在某些產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐漸體現(xiàn)，從過(guò)去的成本優(yōu)勢(shì)走向了人才優(yōu)勢(shì)，這也為國(guó)內(nèi)的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)及其產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展提供了機(jī)會(huì)。
“醫(yī)療消費(fèi)立足于人口老齡化的長(zhǎng)期邏輯，在后疫情時(shí)代恢復(fù)比較確定。而創(chuàng)新醫(yī)療器械在疫情階段顯著受益，在之后的恢復(fù)階段有望受到政策鼓勵(lì)。2021年，大批創(chuàng)新藥產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)上市，更多中國(guó)創(chuàng)新藥走向世界，更多新興商業(yè)模式的醫(yī)藥企業(yè)登陸A股資本市場(chǎng)。”華泰柏瑞醫(yī)療健康基金經(jīng)理張弘指出。
在重點(diǎn)關(guān)注方向上，王澤實(shí)認(rèn)為，“在醫(yī)藥行業(yè)快速的發(fā)展演進(jìn)中，看好擁有良好商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)格局清晰或者具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)和公司，包括創(chuàng)新藥/創(chuàng)新醫(yī)療器械及其產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療消費(fèi)升級(jí)、醫(yī)療服務(wù)等方向。”
(文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)建議。)
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