青青稞酒(002646.SZ)數(shù)次轉(zhuǎn)型未能突圍之際，控股股東反而需要減持股份為自身旅游項(xiàng)目輸血。
近日公告顯示，從去年開始華實(shí)投資減持青青稞酒5%股份，年內(nèi)套現(xiàn)超過3億元。
而回溯更早之前，2019年時減持及轉(zhuǎn)讓股份，近兩年套現(xiàn)或超過5億元。而李銀會持有華實(shí)投資94%股權(quán)，減持幾乎都進(jìn)了李銀會的口袋。
對于減持原因，青青稞酒曾稱，“控股股東旗下的公司在發(fā)展旅游業(yè)，青稞酒是紅花，旅游項(xiàng)目是綠葉。”。但目前的減持套現(xiàn)為旅游項(xiàng)目輸血，或是反客為主，旅游項(xiàng)目或是紅花，青稞酒已成綠葉。
在控股股東不斷減持之際，長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，青稞酒自身發(fā)展的困局也非常明顯，近7年公司先后發(fā)力葡萄酒、小瓶酒，或是轉(zhuǎn)型線上、布局省外，均未能突圍。反而營收呈下降趨勢，去年?duì)I收較2013年下降近半，凈利潤虧損超1億元。
青稞酒自身也意識到次高端酒以及轉(zhuǎn)型線上是未來行業(yè)的機(jī)遇，但真正在這兩方面執(zhí)行起來面臨著很多阻礙。
控股股東減持股份發(fā)展旅游
為償還融資借款，近一年內(nèi)華實(shí)投資兩次披露減持計(jì)劃。
去年7月29日，華實(shí)投資披露計(jì)劃6個月內(nèi)減持公司股份合計(jì)不超過1082.93萬股;期滿后今年2月19日華實(shí)投資又緊接著披露6個月內(nèi)擬減持不超過907.26萬股(包括集中競價(jià)買入的股份)。
此次減持基本上都在高位。這兩次減持公告披露后，公司股價(jià)便大幅上漲。去年10月份青青稞酒股價(jià)啟動，兩個多月的時間從約10元左右增至最高達(dá)25元，漲幅150%，此后股價(jià)一路下跌至13元左右，此時華實(shí)投資再次披露減持計(jì)劃時點(diǎn)幾乎在當(dāng)時最低點(diǎn)，此后公司股價(jià)3個多月時間便又增至25元以上，將近翻番。
控股股東華實(shí)投資自2020年9月15日至此次公告披露日累計(jì)減持股份2250萬股，占公司總股本的5%。根據(jù)公告顯示，此次減持價(jià)格在10-20元區(qū)間，粗略估算此次減持套現(xiàn)超過3億元。
同時華實(shí)投資2019年以12元均價(jià)減持499.62萬股(1.11%)，套現(xiàn)約6000萬元，以及轉(zhuǎn)讓3%股權(quán)給戰(zhàn)略投資者湖北正涵(勁酒實(shí)控人吳少勛旗下公司)，華實(shí)投資套現(xiàn)合計(jì)或超5億元。
而在這兩次減持之前，華實(shí)投資幾乎質(zhì)押了所有股份。去年6月2日，華實(shí)投資累計(jì)質(zhì)押股份數(shù)量為2.67億，占其所持股份的96.90%，質(zhì)押融資用途為償還借款。華實(shí)投資未來半年內(nèi)到期的質(zhì)押股份累計(jì)數(shù)量為1.8億股，占其所持有公司股份總數(shù)的65.23%，占公司總股本的40.06%，對應(yīng)融資余額7.62億元。公告中稱，未來將采取包括重新質(zhì)押、銀行融資及自有資金等方式籌集資金償還后續(xù)到期債務(wù)。
對于華實(shí)投資缺錢的原因，公司給出的原因是發(fā)展旅游業(yè)。機(jī)構(gòu)調(diào)研時，公司稱，“控股股東減持是基于自身經(jīng)營和資金需求做適當(dāng)減持，控股股東旗下的公司在發(fā)展旅游業(yè)，青稞酒是紅花，旅游項(xiàng)目是綠葉。堅(jiān)持酒旅融合，未來將互助打造成愛酒人士的旅游目的地之一。”
資料顯示，華實(shí)投資注冊資本6400萬，李銀會持股94%。對外投資14家，參控股公司32家，子公司經(jīng)營范圍包括糧油、房地產(chǎn)、礦泉水、旅游等，其中持有青海彩虹部落文化旅游發(fā)展有限公司100%股權(quán)，后者注冊資本2億元。
事實(shí)上，從2019年來看，華實(shí)投資幾乎沒有營收，利潤主要來源于減持青青稞酒。2019年華實(shí)投資營收190.88萬元，凈利潤1.1億元，主要靠減持青青稞酒貢獻(xiàn)盈利。但即使減持后2019年底其資產(chǎn)負(fù)債率79.72%，去年3月底進(jìn)一步增至81.58%，流動比率、速動比率均為0.96。
并且去年受疫情影響，大多數(shù)旅游公司處于虧損狀態(tài)，而旅游開發(fā)前期資金需求龐大，旅游項(xiàng)目或確實(shí)是華實(shí)投資不斷減持的重要原因。
營收7年呈現(xiàn)下滑趨勢
控股股東“堅(jiān)持酒旅融合”的夢想很美好，但現(xiàn)實(shí)卻很骨感。
青青稞酒主要從事以青稞為原料的酒類、葡萄酒的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其中，青稞酒方面，公司主營天佑德、互助、八大作坊、世義德、永慶和系列青稞酒。
青青稞酒2011年上市，兩年后業(yè)績幾乎便停止增長。于是青青稞酒進(jìn)行了兩項(xiàng)大的并購，但未能助推業(yè)績，反而使得凈利潤大幅下降。
2013年青青稞酒發(fā)力葡萄酒，以1500美元收購SundownRanchLLC葡萄酒酒莊，主營馬克斯威(Maxville)品牌葡萄酒，去年底賬面資產(chǎn)1.87億元人民幣。而去年這一美國公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1361.01萬元、凈利潤-1528.13萬元。
2015年青青稞酒轉(zhuǎn)型線上，以8399.70萬元收購中酒時代62.22%股權(quán)，打造中酒網(wǎng)+中酒連鎖的酒水新零售模式，但從并表中酒時代累虧過億。
2017年青青稞酒推出小瓶酒;為了走出青海，當(dāng)年在甘肅區(qū)域引入省級區(qū)域合伙人德隆商貿(mào);2020年青青稞酒核心產(chǎn)品天佑德青稞酒發(fā)力直播，與頭部主播如羅永浩合作。
上述措施均未能扭轉(zhuǎn)公司業(yè)績，甚至反而拖累公司凈利。在去年白酒行業(yè)總收入、總利潤連續(xù)四年增長之時，青青稞酒去年反而虧損1.15億元，為白酒上市公司中唯一虧損的企業(yè)。
去年青青稞酒經(jīng)銷商在青海76家，其他地區(qū)430家，分別新增13家、68家，但是去年青青稞酒營收7.64億元，同比下降39.07%，較2013年下降46.87%，其中省內(nèi)營收4.97億元，同比下降44%，較2013年時下降近一半，省外營收從2015年開始就呈現(xiàn)下降趨勢，去年為2.43億元，下降40%。
去年年報(bào)中，青青稞酒稱，“接下來的五年間，最值得白酒業(yè)關(guān)注的是價(jià)格細(xì)分，實(shí)際上，結(jié)構(gòu)升級的核心就是價(jià)格，這里面有很大的機(jī)會。”，“次高端價(jià)格帶上浮后，200元將成為中高端新的主流價(jià)位，其整體的量將變得更大。”
而在一線白酒下沉，而青青稞酒自身拓展外地市場不力的背景下，青青稞酒面臨較大的困境。公司稱，“會把線上業(yè)務(wù)作為將來選擇的突破口，周邊酒企放棄了自營電商，但我們會持續(xù)做好，希望后期有好的突破。”
