近日，《你們才30億市值，我們接待不了》一文持續(xù)發(fā)酵。據(jù)了解，事情緣起是一家市值不到30億元的上市公司希望與機(jī)構(gòu)投資者交流，但在預(yù)約路演的時(shí)候被回絕。機(jī)構(gòu)給出的理由是：30億市值屬于小市值公司，小市值股票流動(dòng)性差，不利于資金進(jìn)出，因此不愿意關(guān)注。筆者認(rèn)為，這反映出一個(gè)問(wèn)題，即目前國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的投資行為不太理性。理性的機(jī)構(gòu)投資者在進(jìn)行投資時(shí)更應(yīng)該關(guān)注公司的中長(zhǎng)期投資價(jià)值、重視上市公司基本面等，而不是以市值“論英雄”。
國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的投資行為目前還不夠理性。對(duì)于一般投資者來(lái)說(shuō)，怎么投資、投什么，只要合法守規(guī)，怎么做都可以，無(wú)可厚非。但是，如果是機(jī)構(gòu)投資者，而且是整個(gè)行業(yè)形成一種風(fēng)氣、一種趨勢(shì)、一種偏好的話，這就不正常了。因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者有一定的資金優(yōu)勢(shì)，會(huì)導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展偏離其真正的價(jià)值，影響市場(chǎng)的穩(wěn)健運(yùn)行。目前，大市值、賽道好的公司受資金追捧，小市值、傳統(tǒng)行業(yè)遭到“鄙視”，主要表現(xiàn)在：首先，大機(jī)構(gòu)投資者普遍轉(zhuǎn)向投資熱門(mén)行業(yè)的大盤(pán)股。這已經(jīng)不是個(gè)別現(xiàn)象，而是普遍的現(xiàn)象，數(shù)家基金集體重倉(cāng)某只或某幾只股票，推動(dòng)所持股票的股價(jià)上漲，從而使自身的基金表現(xiàn)優(yōu)良，進(jìn)而造成了“賺錢(qián)效應(yīng)”，又吸引資金進(jìn)一步追捧這些抱團(tuán)板塊和個(gè)股。其次，受大機(jī)構(gòu)投資者的影響，小的機(jī)構(gòu)投資者(迷你基金)也瞧不上小市值股票，雖然迷你基金的配置適合購(gòu)買(mǎi)小市值股票，但他們也在追捧大盤(pán)股。由于各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者都在追捧大盤(pán)股，使得整個(gè)市場(chǎng)的資金對(duì)小盤(pán)股缺乏興趣，大多數(shù)小盤(pán)股表現(xiàn)很差。這種大市值受寵，小市值公司被嫌棄的現(xiàn)象，可以說(shuō)是不正常的。
機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)秉持長(zhǎng)期價(jià)值投資理念、引導(dǎo)市場(chǎng)健康發(fā)展。我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者占比不斷提升，在A股投資者持股占比(自由流通市值)中，機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)占比從2000年初期的5%左右提升到去年接近50%。機(jī)構(gòu)投資者比以往任何時(shí)候都扮演著更為重要的角色，其投資行為和投資理念直接影響甚至引導(dǎo)著資本市場(chǎng)的發(fā)展方向。因此，機(jī)構(gòu)投資者理性，會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成正回饋;機(jī)構(gòu)投資者行為不當(dāng)、非理性，會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)形成負(fù)面的、不健康的影響。實(shí)際上，機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)該充分利用自身的人才優(yōu)勢(shì)和股東地位，積極、正面地影響上市公司，例如：幫助上市公司分析所處行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及其未來(lái)發(fā)展前景;建議如何抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇、避開(kāi)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等。最終，推動(dòng)上市公司提升業(yè)績(jī)、提高治理水平。這既是作為上市公司的股東應(yīng)盡的義務(wù)和責(zé)任，也是機(jī)構(gòu)投資者取得良好業(yè)績(jī)、樹(shù)立良好社會(huì)形象和市場(chǎng)形象的重要手段，同時(shí)也為我國(guó)證券市場(chǎng)的健康、繁榮發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。這樣的話，像“30億市值而不被接待”的現(xiàn)象就會(huì)少發(fā)生甚至不發(fā)生，對(duì)上市公司和投資者都更加公平。
股票投資不能絕對(duì)地以市值大小來(lái)定，應(yīng)該看公司的成長(zhǎng)性和發(fā)展前景。大市值公司都是從小市值一步一步成長(zhǎng)起來(lái)的，有些小市值公司成長(zhǎng)性很好，具有成為細(xì)分行業(yè)佼佼者的潛力，特別是消費(fèi)、醫(yī)藥、科技等行業(yè)。例如：堅(jiān)朗五金，這只股票在2018年10月的時(shí)候就不到30億市值，兩年半的時(shí)間，市值已超過(guò)580億元，前期高點(diǎn)時(shí)更是達(dá)到650億元，最大漲幅近20倍。這家公司已成長(zhǎng)為五金行業(yè)的龍頭。還有美迪西、晶方科技、中寵股份、九典制藥和興齊眼藥等公司，都是用了1-3年不等的時(shí)間，從二三十億元市值升至百億左右甚至以上。因此，成長(zhǎng)性和發(fā)展前景才是決定一只股票是否有投資價(jià)值的先決條件，而不是什么大市值、小市值。
上市公司應(yīng)該重視市值管理。目前上市公司市值受到投資者的關(guān)注，成為市場(chǎng)的偏好和投資取向指標(biāo)之一，因此，作為上市公司應(yīng)該加強(qiáng)市值管理工作。現(xiàn)代企業(yè)要面對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)——產(chǎn)品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)?？梢哉f(shuō)，產(chǎn)品市場(chǎng)是企業(yè)賺取利潤(rùn)、維系生存的根本，資本市場(chǎng)是企業(yè)籌集發(fā)展資金、體現(xiàn)公司價(jià)值的重要平臺(tái)。企業(yè)加強(qiáng)市值管理，做好投資者關(guān)系管理，有利于實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化，也有利于回饋公司所有股東。而公司價(jià)值的整體提升，就會(huì)造福整個(gè)市場(chǎng)。
