外資機(jī)構(gòu)布局中國資本市場又有新動(dòng)向。
花旗近期宣布，對(duì)其全球個(gè)人銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，但不涉及花旗在中國市場的企業(yè)和機(jī)構(gòu)客戶業(yè)務(wù)。同時(shí)，積極尋求和評(píng)估符合自身優(yōu)勢和發(fā)展特點(diǎn)的新業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，包括尋求籌備一家證券公司和一家期貨公司。
伴隨經(jīng)濟(jì)全球化和資本市場改革的推進(jìn)，我國資本市場已進(jìn)入全面開放的新格局。目前，證券、基金、期貨三大機(jī)構(gòu)的外資股比限制全面放開，外資全資控股證券、基金、期貨公司順利落地，QFII、RQFII全面取消額度限制，推動(dòng)了中國資本市場更高層次、更廣范圍、更多方式地開放。在開放政策的助力下，A股資產(chǎn)的長期配置價(jià)值也得到充分體現(xiàn)，加快布局中國已成為外資的新一輪選擇。
多位外資機(jī)構(gòu)人士、首席專家在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“隨著中國資本市場對(duì)外開放程度的提升，外資加快布局中國已成為新趨勢。外資獨(dú)資的證券、基金、期貨公司紛紛設(shè)立，A股資產(chǎn)的長期配置價(jià)值凸顯;加快布局中國市場，就是提升全球核心資產(chǎn)配置比重。”
花旗瞄準(zhǔn)證券期貨牌照
花旗近期宣布，將在包括中國市場的13個(gè)全球市場中退出個(gè)人業(yè)務(wù)，但會(huì)繼續(xù)在中國市場投入，積極尋求和評(píng)估符合自身優(yōu)勢和發(fā)展特點(diǎn)的新業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，包括尋求籌備一家證券公司和一家期貨公司。
花旗將對(duì)其全球個(gè)人銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，目標(biāo)是將資源和投資聚焦于那些更具競爭優(yōu)勢和規(guī)模效應(yīng)的業(yè)務(wù)，為公司股東提高長期回報(bào)。據(jù)介紹，此次業(yè)務(wù)重組不涉及花旗在中國市場的企業(yè)和機(jī)構(gòu)客戶業(yè)務(wù)，表明中國市場仍然是花旗全球戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)增長的重要組成部分。
花旗中國首席執(zhí)行官兼花旗銀行(中國)有限公司行長林鈺華表示，“企業(yè)機(jī)構(gòu)客戶業(yè)務(wù)是新發(fā)展階段的重點(diǎn)，我們的首要任務(wù)是服務(wù)好客戶，助力中國企業(yè)開拓全球市場和外資機(jī)構(gòu)參與中國市場。我們對(duì)未來充滿信心和希望，期待繼續(xù)與所有的利益相關(guān)方緊密合作，在中國金融市場開放過程中持續(xù)發(fā)揮積極作用。”
2019年7月份，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放的有關(guān)舉措》，將原定于2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時(shí)點(diǎn)提前到2020年，自2020年4月1日起，在全國范圍內(nèi)取消證券公司、基金管理公司的外資股比限制。
在此背景下，不少外資機(jī)構(gòu)表達(dá)出積極參與中國資本市場建設(shè)與發(fā)展的意愿。在證券公司方面，2020年6月份，瑞信集團(tuán)宣布，已完成對(duì)瑞信方正的增資，取得在華合資券商的控股權(quán)。同年10月份，渣打銀行(香港)有限公司向中國證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立證券公司——渣打證券(中國)有限公司。今年3月份，瑞銀證券16%的股權(quán)在北交所官網(wǎng)掛牌轉(zhuǎn)讓，受讓方瑞銀集團(tuán)將所持瑞銀證券的股份比例增持至67%。
在公募基金方面，摩根資產(chǎn)管理與上海國際信托達(dá)成商業(yè)協(xié)議，擬收購雙方合資企業(yè)上投摩根100%股權(quán)。一旦獲批，摩根資產(chǎn)管理將成為首家全資收購公募基金的外資資管。另外，還有不少外資巨頭在積極申請(qǐng)中國公募基金牌照。截至目前，貝萊德、路博邁和富達(dá)等外資資管機(jī)構(gòu)已正式遞交公募基金設(shè)立申請(qǐng)。
在期貨公司方面，2020年6月份，摩根大通宣布，已獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，將公司在摩根大通期貨有限公司中的持股比例由49%增至100%。至此，摩根大通期貨正式成為中國境內(nèi)首家由外資獨(dú)資的期貨公司。
在中國資本市場對(duì)外開放程度不斷提速的同時(shí)，券商、基金、期貨行業(yè)的開放步伐也在加速。截至目前，外資控股的券商已增至8家，外資全資控股的期貨公司有1家，首家被外資100%控股的公募基金也已誕生，還有3家外資正在申請(qǐng)中國公募基金牌照。
外資控股券商數(shù)量已達(dá)8家
在資本市場雙向開放、外資機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入大幅放寬的背景下，合資券商的獲批速度也在明顯加快。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前外資控股券商數(shù)量為8家，分別是瑞銀證券、高盛高華證券、瑞信方正證券、摩根士丹利華鑫證券、摩根大通證券(中國)有限公司、野村東方國際證券、星展證券、大和證券。
粵開證券首席海外市場分析師、非銀金融負(fù)責(zé)人李興在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“2020年4月份證監(jiān)會(huì)正式取消證券公司外資股比限制后，外資控股的券商數(shù)量不斷增加，預(yù)計(jì)未來會(huì)有更多外資機(jī)構(gòu)控股境內(nèi)券商。一方面，目前中國證券業(yè)處于高速發(fā)展時(shí)期，在資本市場全面深化改革、全面推行注冊(cè)制的背景下，未來中國資本市場的參與主體將迅速增加，對(duì)外資的吸引力也與日俱增;另一方面，外資控股有助于加強(qiáng)其對(duì)證券公司的控制權(quán)，有利于與母公司開展更多業(yè)務(wù)協(xié)同，有利于減少因不同股東間存在分歧產(chǎn)生經(jīng)營障礙。”
外資機(jī)構(gòu)在中國市場的業(yè)務(wù)布局有哪些特點(diǎn)?以高盛為例，其在重組進(jìn)程中，除了發(fā)展并加強(qiáng)現(xiàn)有的A股上市、人民幣企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換債券、國內(nèi)金融顧問等本土傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，還計(jì)劃中長期發(fā)展資產(chǎn)管理和財(cái)富管理業(yè)務(wù)。2020年，高盛研究部曾指出，中國券商行業(yè)投資機(jī)遇可觀，預(yù)計(jì)中國券商行業(yè)2026年收入將達(dá)到1160億美元，稅后凈利潤470億美元，凈資產(chǎn)回報(bào)率可達(dá)9.4%。
外資券商的加入，將如何影響國內(nèi)證券業(yè)格局?對(duì)此，李興向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“目前外資券商處于發(fā)展初期，尚未形成一定的競爭優(yōu)勢。目前證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)的外資控股券商共有8家，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，其中5家已披露2019年年報(bào)，2019年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.62億元，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤-1.06億元，其中有3家外資控股券商出現(xiàn)虧損。從資產(chǎn)規(guī)模來看，5家外資控股券商總資產(chǎn)為105.79億元，凈資產(chǎn)為69.55億元，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。我們認(rèn)為，外資券商的發(fā)展，主要受限于資本規(guī)模、業(yè)務(wù)牌照、網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量等方面。”
資本市場全面開放，在為證券公司帶來豐富業(yè)務(wù)資源的同時(shí)，也將帶來更大的競爭壓力，并將推動(dòng)國內(nèi)證券公司進(jìn)一步發(fā)展國際業(yè)務(wù)。
“中長期來看，部分外資券商在全球大類資產(chǎn)配置和衍生品業(yè)務(wù)等方面具備一定優(yōu)勢，有利于提升行業(yè)整體服務(wù)水平，引入國際競爭，倒逼國內(nèi)證券公司創(chuàng)新發(fā)展。在證券行業(yè)全面對(duì)外開放、開展公平競爭的同時(shí)，監(jiān)管層有望進(jìn)一步放寬國內(nèi)券商的業(yè)務(wù)創(chuàng)新空間。前幾年的去杠桿、嚴(yán)監(jiān)管，提高了證券業(yè)的規(guī)范化運(yùn)營程度，也為創(chuàng)新政策進(jìn)一步放開打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)未來幾年券商財(cái)富管理和投行業(yè)務(wù)將迎來加速發(fā)展，推動(dòng)證券業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。”李興進(jìn)一步向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
外資背景期貨公司現(xiàn)有2家
具有外資股東背景的期貨公司數(shù)量并不多，最多時(shí)達(dá)到3家，分別是銀河期貨、摩根大通期貨、中信新際期貨。2014年12月4日，中信證券的全資子公司中信期貨獲準(zhǔn)吸收合并中信新際期貨。隨后，蘇格蘭皇家銀行退出銀河期貨。時(shí)至今日，真正具備外資股東背景的期貨公司只剩2家，分別是摩根大通期貨和瑞銀期貨。
2020年6月份，在外資控股期貨公司比例限制放開169天后，摩根大通期貨成為首家全資控股的外資期貨公司。瑞銀期貨則是瑞銀證券全資控股子公司，瑞銀證券的股東分別為瑞士銀行、北京國資公司、廣東省交通集團(tuán)和國家能源集團(tuán)資本控股有限公司。
多位業(yè)內(nèi)人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，近年來，中國期貨市場呈現(xiàn)高速發(fā)展態(tài)勢，創(chuàng)新業(yè)務(wù)和市場規(guī)模得到長足發(fā)展，成為資本市場最具發(fā)展空間的行業(yè)，外資加快布局期貨市場也在情理之中。同時(shí)，期貨市場對(duì)外開放步伐不斷加大，國際化品種推出節(jié)奏不斷加快，也是吸引外資機(jī)構(gòu)的一大主因。
2018年5月份，中國鐵礦石期貨正式實(shí)施引入境外交易者業(yè)務(wù)。作為我國首個(gè)引入境外交易者的已上市期貨品種，鐵礦石期貨的國際化是中國資本市場對(duì)外開放戰(zhàn)略的重要一步，有利于構(gòu)建中國金融業(yè)對(duì)外開放的新局面，也有助于推動(dòng)人民幣國際化戰(zhàn)略的實(shí)施。隨后，PTA期貨順利實(shí)現(xiàn)國際化，開啟了為全球聚酯企業(yè)服務(wù)的新征程。此外，原油期貨、20號(hào)膠等也相繼成為國際化期貨品種。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年期貨市場成交活躍，期貨市場客戶保證金規(guī)模和成交量均在2020年創(chuàng)出歷史新高;期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)大幅增長，合計(jì)實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)收入超200億元。2020年全年，149家期貨公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤86.03億元，同比增長42.2%。從各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展情況來看，風(fēng)險(xiǎn)管理和資管業(yè)務(wù)成為最具發(fā)展空間的期貨業(yè)務(wù)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依然是國內(nèi)期貨公司業(yè)績?cè)鲩L的主要來源。
期貨業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，境外衍生品市場起步較早，外資金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和人才積累豐富，存在一定的資本優(yōu)勢。與對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入依賴較高的國內(nèi)期貨公司相比，風(fēng)險(xiǎn)管理、供應(yīng)鏈流程體系設(shè)計(jì)等多種服務(wù)已是部分外資機(jī)構(gòu)的成熟業(yè)務(wù)，外資期貨公司進(jìn)入后，將為中國期貨市場帶來更多的競爭壓力。
外資更專注服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶
雖然外資機(jī)構(gòu)均在不同程度地加快布局中國市場，但在業(yè)務(wù)方向上仍以機(jī)構(gòu)客戶為服務(wù)的主要目標(biāo)。
摩根大通期貨首席執(zhí)行官魏紅斌在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，摩根大通期貨作為中國首家由外資全資控股的期貨公司，其優(yōu)勢在于專業(yè)化、差異化和國際化，專注于服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶，不介入零售市場;針對(duì)機(jī)構(gòu)客戶，定制個(gè)性化服務(wù)。
魏紅斌認(rèn)為，隨著中國金融市場的持續(xù)開放，中國期貨市場成長顯著，在全球市場的影響力和吸引力會(huì)越來越大。中國市場具有充足的流動(dòng)性和越來越多的獨(dú)有的衍生產(chǎn)品，值得全球投資者關(guān)注。公司的全球客戶十分看好中國日益成熟的期貨市場。“全資控股一家期貨公司，為摩根大通提供了絕佳的投資機(jī)遇，有助于在期貨市場進(jìn)一步夯實(shí)在岸業(yè)務(wù)，進(jìn)一步加強(qiáng)在華平臺(tái)，為中國和全球客戶提供全方位的服務(wù)和解決方案。”魏紅斌如此表示。
公開數(shù)據(jù)顯示，摩根大通期貨在多個(gè)期貨品種的持倉排名較為靠前。魏紅斌介紹說，“目前摩根大通期貨的客戶結(jié)構(gòu)中，外資背景的客戶占到大部分，也有一些國內(nèi)上市公司的下屬企業(yè)及部分具有國資背景的企業(yè)。在某些國際化程度比較高的期貨品種上，摩根大通期貨的客戶交易比較活躍，持倉排名靠前。”
如何看待中國期貨市場的未來發(fā)展?魏紅斌向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“當(dāng)前中國期貨市場已推出七個(gè)國際化商品期貨品種，流動(dòng)性和稀缺交易品種吸引了外資加速參與。外資機(jī)構(gòu)同樣看重股指期貨，但在目前的股指期貨交易機(jī)制下，基金、保險(xiǎn)等大型機(jī)構(gòu)尚難充分參與進(jìn)來，外資參與力度也有限。期待未來能夠進(jìn)一步放開QFII的投資范圍。”
魏紅斌向記者透露：“衍生品市場是中國金融市場中最具發(fā)展?jié)摿Φ念I(lǐng)域之一，也是外資最具優(yōu)勢的領(lǐng)域，未來將把量化研究、算法研究、衍生品交易技術(shù)等方面的全球優(yōu)勢引入中國，為中國以及海外投資者布局日益成熟的中國資本市場提供更有效的渠道和流動(dòng)性。”
摩根大通還表示，旗下控股的證券公司在證券研究、投行服務(wù)、股票交易、經(jīng)紀(jì)服務(wù)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)展良好，目前正在穩(wěn)步引入更多客戶，并完成多個(gè)投行產(chǎn)品的“第一單”。上投摩根承載摩根大通旗下資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，希望能夠在未來實(shí)現(xiàn)全資控股，以結(jié)合本地優(yōu)勢和全球投資專長，更好地服務(wù)中國投資者。
記者同時(shí)獲悉，今年恰逢摩根大通在中國運(yùn)營一百周年，摩根大通除了已經(jīng)全資擁有的本地法人銀行和期貨業(yè)務(wù)外，接下來希望逐步全資控股旗下券商等，也將繼續(xù)關(guān)注包括證券托管在內(nèi)的新業(yè)務(wù)，并拓展摩根大通未來進(jìn)一步覆蓋總部位于中國的中型企業(yè)。
