隨著我國居民財富的不斷增加，投資者的理財需求日漸旺盛。“基金這么多，明星基金經(jīng)理、爆款基金挑花眼，該如何選擇?”——成為困擾不少投資者的一大投資難題。
2021年以來，F(xiàn)OF常在證券業(yè)刷屏。一方面多家券商、資管鋪天蓋地普及FOF投資知識;另一方面業(yè)內(nèi)首只FOF型“參公”大集合產(chǎn)品出爐，還有前券商高管“奔私”專注FOF投資;同時，在陸續(xù)披露的2020年券商年報中，多家頭部券商也直言將大力布局FOF。你也許會發(fā)現(xiàn)，連身邊的理財經(jīng)理都開始推薦FOF產(chǎn)品了。
那么券商系FOF的業(yè)績表現(xiàn)如何呢?《證券日報》記者據(jù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，近一年，202只券商系FOF的平均收益率高達20.07%，60只產(chǎn)品收益率均超30%，在券商各大類集合理財產(chǎn)品中，F(xiàn)OF平均收益率拔得頭籌。
理財經(jīng)理
熱推FOF產(chǎn)品
“炒股不如買基金”已成為當(dāng)下的一個熱點話題，很多投資者開始意識到基金的選擇也需要專業(yè)的盡調(diào)和擇時能力。
“最近朋友圈里，銀行理財經(jīng)理、券商客戶經(jīng)理都在發(fā)一些關(guān)于FOF的產(chǎn)品，宣傳語很是吸睛，包括‘10年FOF管理經(jīng)驗、過往平均年化超20%、稀缺FOF經(jīng)理 ’等等，F(xiàn)OF是什么?能買嗎?”投資者小汪與《證券日報》記者交流中提出上述問題。
FOF即基金中的基金，是指投資標的是基金的理財產(chǎn)品，F(xiàn)OF型產(chǎn)品并不直接投資股票或債券，其投資范圍僅限于其他基金，通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產(chǎn)，是結(jié)合基金產(chǎn)品創(chuàng)新和銷售渠道創(chuàng)新的基金新品種。
一位上市券商資管投資總經(jīng)理益達(化名)在接受《證券日報》記者采訪時表示：“FOF是金融產(chǎn)品的一種表現(xiàn)形式，可以將優(yōu)秀基金經(jīng)理的產(chǎn)品組合在一起，讓投資組合可適應(yīng)當(dāng)下市場環(huán)境，各個產(chǎn)品形成互補，提高收益，降低波動等。當(dāng)下基金產(chǎn)品多如牛毛，在復(fù)雜的市場下選擇好的基金產(chǎn)品，創(chuàng)造超額收益，便是FOF投資經(jīng)理的日常工作。”
“選基金就是選人，F(xiàn)OF投資經(jīng)理擔(dān)任為客戶識人度勢的角色，相比普通投資者，優(yōu)勢在于三方面。一是方向把握的專業(yè)性，通過對市場的研究、結(jié)合公司及其他賣方研究所等機構(gòu)對市場有專業(yè)性的判斷與把握，更懂得在堅守下如何敬畏市場等;二是直面基金經(jīng)理的實效性，對于FOF投資經(jīng)理來說，直面公、私募基金經(jīng)理是日常工作中最重要的一項，通過對基金經(jīng)理的面對面交流可以直接地了解標的基金產(chǎn)品的持倉風(fēng)格、倉位、未來方向等重要信息;三是經(jīng)驗，通過日常與各基金經(jīng)理交流，基本了解各基金經(jīng)理的投資方法，持倉風(fēng)格、未來前瞻的掌控性等，從而構(gòu)建合理的FOF組合以應(yīng)對復(fù)雜的市場環(huán)境，創(chuàng)造超額收益。”益達向記者解釋道。
202只產(chǎn)品近一年
平均收益率高達20%
券商系FOF的收益情況到底如何呢?
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，有數(shù)據(jù)可查的202只券商FOF型產(chǎn)品(分級產(chǎn)品分開統(tǒng)計，下同)，近一年的平均收益率為20.07%，在券商各大類集合理財產(chǎn)品中收益率位列第一。
從具體產(chǎn)品收益來看，在這202只券商FOF型產(chǎn)品中，近一年收益率在30%以上的FOF型產(chǎn)品共有60只，收益率在40%以上的產(chǎn)品共有6只。195只產(chǎn)品收益率為正，占比高達96.53%，業(yè)績十分搶眼。僅有7只產(chǎn)品收益率為負，墊底的產(chǎn)品收益率為-1.12%。
從單一產(chǎn)品角度來看，近一年，上述202只券商FOF型產(chǎn)品收益榜的榜首被太平洋證券奪得，其旗下產(chǎn)品“太平洋均盈優(yōu)選FOF1號”收益率最高，為56.11%;其次則是東方紅資管旗下產(chǎn)品“東方紅基金寶”，收益率為47.92%;中金公司旗下產(chǎn)品“中金財富宏遠1期FOF”緊隨其后，收益率為43.03%。
記者梳理相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，太平洋證券于2018年9月份成立的“太平洋均盈優(yōu)選FOF1號”，近一年收益率躋身券商FOF榜首位。該產(chǎn)品成立僅兩年多時間，收益率為73.93%。而位列第二的“東方紅基金寶”于2010年6月份成立，收益率高達313.2%。
那么，在市場震蕩的行情下，為何FOF產(chǎn)品逐漸受到機構(gòu)及投資者的青睞?
對此，益達向《證券日報》記者表示：“FOF產(chǎn)品是組合投資，天生具有分散風(fēng)險，平滑波動的產(chǎn)品特點。FOF投資經(jīng)理會根據(jù)當(dāng)前市場環(huán)境配置投資風(fēng)格不同的基金產(chǎn)品，有的甚至配置其他不同種類的標的資產(chǎn)，從而達到雞蛋不放在一個籃子的效果，這種組合投資形式尤其適合震蕩的市場環(huán)境。”
對于投資者較為關(guān)心的FOF產(chǎn)品的資產(chǎn)配置方法，益達解釋道：“目前配置方法主要概括為以下三點：一、把握對中長期市場的判斷，站在巨人的肩膀(巨人指各優(yōu)秀基金經(jīng)理);二、前瞻布局，通過對市場的研判，提前布局業(yè)績確定性較強的主題行業(yè)基金;三、敬畏市場，市場難免會碰到單邊下行，我們會通過對組合結(jié)構(gòu)的調(diào)整與倉位的控制來盡量平滑市場波動帶來的產(chǎn)品回撤。”
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券商資管轉(zhuǎn)型利器
伴隨著資管新規(guī)的落地及產(chǎn)品凈值化的推進，市面上越來越多的機構(gòu)加入資產(chǎn)配置或者FOF業(yè)務(wù)的隊伍中來。
據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在今年一季度新增的543只券商資管備案產(chǎn)品中，有49只是FOF產(chǎn)品，其中，廣發(fā)資管備案了9只FOF產(chǎn)品，中信證券備案了8只FOF產(chǎn)品。
益達向《證券日報》記者透露：“目前公司對FOF產(chǎn)品非常重視，從產(chǎn)品收入貢獻的角度來說，傳統(tǒng)固收產(chǎn)品所能提供的超額收益近年來隨著市場的變化逐步縮小，而權(quán)益產(chǎn)品發(fā)展相對緩慢，唯有FOF產(chǎn)品在2020年度小有成就;再從規(guī)模來說，F(xiàn)OF產(chǎn)品規(guī)模已經(jīng)超越權(quán)益產(chǎn)品，成為除固收產(chǎn)品外最受客戶歡迎的產(chǎn)品;最后從產(chǎn)品線來說，F(xiàn)OF產(chǎn)品填補了介于低風(fēng)險和高風(fēng)險產(chǎn)品之間的客戶更多選擇。所以發(fā)展FOF產(chǎn)品必將是我司資管轉(zhuǎn)型最重要的抓手之一。”
目前，拓寬公募基金業(yè)務(wù)鏈條已成為券商資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要發(fā)力點之一。今年，國泰君安全資子公司國泰君安資管取得公募基金牌照后，隨即發(fā)行了業(yè)內(nèi)首支FOF型“參公”大集合產(chǎn)品。
但是，券商系FOF也同樣遭遇著“成長中的煩惱”。益達向《證券日報》記者感嘆：“券商系FOF是券商為資管轉(zhuǎn)型探索出來的一條新路。目前碰到的阻礙是客戶認知不夠，由于是新興產(chǎn)品，對于習(xí)慣了傳統(tǒng)固收和權(quán)益產(chǎn)品的客戶來說需要一定時間去了解與接受，很多客戶覺得既然都是選基金，為什么不自己來選，而忽略了其實選基金也是需要強大的專業(yè)性才能賺錢的問題，部分優(yōu)秀的基金近10年年化收益約15%左右，但基金里賺錢的投資者卻寥寥無幾，這種障礙需要進行更多的投資者教育等措施來解決。”
在《證券日報》記者調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，中金公司、國泰君安、光大證券、浙商證券、華泰證券等多家上市券商均將FOF相關(guān)內(nèi)容寫進2020年年報，F(xiàn)OF受重視的程度不斷提升。
未來券商系FOF是否大有可為?益達向《證券日報》記者表示：“FOF或?qū)⑹侨藤Y管轉(zhuǎn)型的必備利器。當(dāng)下的環(huán)境，對于券商資管轉(zhuǎn)型來說并不特別‘友好’，去通道、去非標、凈值型產(chǎn)品主導(dǎo)等大浪淘沙背景下，券商資管收入銳減，而固收產(chǎn)品由于產(chǎn)品風(fēng)險的屬性，超額收益上限有限，唯有偏股型產(chǎn)品可創(chuàng)造相對高的超額收益。但是，由于各方面原因，權(quán)益產(chǎn)品在券商資管的發(fā)展歷程中，總是舉步維艱。在當(dāng)下業(yè)績說明一切的時代，市場需求大、有效供給少，近年小有成績的FOF產(chǎn)品必將大有可為。”
