安居客終于要第三次走上IPO之路了。
4月8日，安居客正式向香港聯(lián)交所遞交上市申請，招股書顯示安居客此次上市將募資超過10億美金。據(jù)稱，美銀證券、中金公司(19.46,0.26,1.35%)及瑞信為聯(lián)席保薦人。
安居客在申報稿中表示，根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，以月活躍用戶量計算，公司是中國最大的在線房產(chǎn)平臺;按2020年營業(yè)收入計算，公司是最大的新房及二手房在線營銷平臺。
關(guān)鍵是在2018年至2020年，安居客的營業(yè)收入分別為62.16億元、75.79億元、80.52億元，同期歸母凈利潤卻有所波動，分別為19.07億元、23.06億元、19.55億元，同期的凈利潤率則分別為30.7%、30.4%及24.3%。
需要指出的是，雖然2020年安居客因為受分擔(dān)債務(wù)因素的影響，凈利潤下降比較明確，但2020年凈利潤率也依然超過了24%。
這可能是安居客董事長姚勁波在此時高舉大旗，準備重新走上IPO之路的底氣。
有意思的是，4月10日，市場監(jiān)管總局公布了對阿里巴巴“2選1”壟斷行為的處罰規(guī)定：罰款182億元。當(dāng)天，姚勁波便通過微博發(fā)出呼吁，要求市場監(jiān)管總局對于其主要競爭對手貝殼的“2選1”行為進行調(diào)查。
“強烈呼吁國家反壟斷罰款貝殼40億元(4%標(biāo)準)，并建議將此款項打入國家公積金賬戶，以降低公積金貸款利率減輕老百姓購房負擔(dān)。”姚勁波稱。此時，距離安居客遞交IPO第1版申請書剛剛過去兩天。
針對姚勁波的發(fā)難，貝殼方面回應(yīng)僅一句話：“自創(chuàng)立起，貝殼堅持依法經(jīng)營，完善合規(guī)體系，以科技驅(qū)動行業(yè)良性發(fā)展。”這件事就這樣不了了之，業(yè)內(nèi)有人調(diào)侃說，姚勁波這次“碰瓷”沒成。
而如果通讀姚勁波的微博，能看出其實他想表達的意思有兩點：一是控訴貝殼的壟斷行為，二是告知大眾安居客要進入新房交易領(lǐng)域了。
關(guān)于要進入新房交易領(lǐng)域這一點，在安居客的招股書中也有說明。這讓部分房地產(chǎn)中介人士感到不舒服，甚至有人大喊姚勁波“不講武德”，原因就在于一直以來貝殼找房作為老牌互聯(lián)網(wǎng)房地產(chǎn)營銷的平臺，代表著這些傳統(tǒng)中介的利益與貝殼找房“唱對臺戲”，現(xiàn)在為了利潤和業(yè)務(wù)的增量，安居客也要轉(zhuǎn)型到貝殼找房的那種模式。
這讓曾經(jīng)的盟友坐臥不安。
1、傳統(tǒng)大佬安居客
在業(yè)內(nèi)，每當(dāng)人們提及安居客，就少不了拿它與競爭對手貝殼找房作一番比較。雖然同為房地產(chǎn)電商平臺，但安居客跟貝殼找房的業(yè)務(wù)模式卻大為不同。
貝殼在3月16日發(fā)布的2020年報數(shù)據(jù)顯示，2020年貝殼實現(xiàn)凈收入705億元人民幣，同比增長53.2%，其營收組成均是由新房、二手房和其他交易產(chǎn)生的傭金抽成。
從貝殼找房的收入數(shù)據(jù)中可看出，二手房交易和新房交易的服務(wù)費，已經(jīng)占了總收入的9成。這意味著貝殼找房上所有房源的公布，最終的業(yè)務(wù)指向都是成交，而發(fā)布房源貝殼是不收相關(guān)費用的。這種模式下，最終促使用戶購房乃至成交后產(chǎn)生的服務(wù)費分成才是貝殼找房的主要收入來源。
然而，安居客招股書顯示，2020年安居客的總營收為80.52億，來自于在線營銷服務(wù)的收入達到77.9億元，營銷服務(wù)收入在總營收中的占比高達96.9%，而交易服務(wù)產(chǎn)生的傭金費為2.27億元，占比僅為2.8%。
實際上，這就是傳統(tǒng)的房地產(chǎn)中介互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，安居客的業(yè)務(wù)模式是向中介開放端口和廣告發(fā)布渠道，從中收取年度服務(wù)費以及特定地域或者位置的廣告費用。
根據(jù)行業(yè)內(nèi)反饋的數(shù)據(jù)可以得知，安居客的端口一年服務(wù)費最便宜的是1000元，基本上每個中介公司都要為中介業(yè)務(wù)員去購買相關(guān)的端口，不然他們發(fā)布相關(guān)信息就會產(chǎn)生問題。
對于房地產(chǎn)中介來說，發(fā)布房源是一個非常剛性的需求，所以像安居客這樣的平臺一直以來都有存活的空間，還能保證近8-10%左右的業(yè)務(wù)增長，而且安居客招股書顯示每年的毛利率在90%左右，畢竟安居客提供的就是一個網(wǎng)端的上傳端口，成本幾乎可以忽略不計。
但問題也在這里，雖然毛利率高得嚇人，但利潤率呈現(xiàn)走低的狀態(tài)，相對于貝殼找房700多億的年收入，安居客如果僅在這個傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上繼續(xù)深扎，恐怕跟貝殼找房的距離會越來越大。
可能這也是姚勁波突然提出要轉(zhuǎn)型新房業(yè)務(wù)的重要原因。
不過，從財務(wù)報表來看，與鏈家推出貝殼找房不同的是，安居客若想涉足新房交易領(lǐng)域，恐怕會影響原有的收入體系和客戶群，加上現(xiàn)在安居客的業(yè)務(wù)還有一個“命門”——被同為一個董事長的股東58集團牢牢抓住。
2、58集團的深度捆綁
談及安居客上市，就必須說它的實控人姚勁波和控股的母公司58集團。
3月26日，臨近遞交上市申請書的前兩周，安居客進行了股份拆分，1股拆10股。目前安居客總股本為23.36億股，按照最后一輪融資時(拆分后每股)3.54美元計算，則IPO前安居客總市值大約為82.7億美元。
安居客招股書顯示，姚勁波透過58同城控制約45.3%的股份，透過Nihao Haven Corporation等公司控制約13.5%的股份，合計控制安居客約58.8%的股份。
而在2020年，58同城完成私有化的市值是87億美元，這意味著在短短一年內(nèi)，姚勁波從母公司拆出來一個與58同城私有化前市值差不多的一個子公司。
因此，已經(jīng)有媒體將“資本運作大佬”的名頭放到了姚勁波身上。
但在這樣的資本運作背后，卻把安居客深深打上了58集團的烙印，若安居客上市成功后，這到底會給安居客帶來什么影響，現(xiàn)在依然無從得知。
唯一可以肯定的是，從現(xiàn)在安居客的財務(wù)報表可以看出，與其說它是一家獨立公司，不如說它是58集團的一個子公司或者事業(yè)部。
首先，關(guān)聯(lián)交易中數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，安居客支付給58集團的采購金額分別為15.68億元、19.78億元、21.17億元，主要采購是流量獲取服務(wù)、業(yè)務(wù)營運服務(wù)、廣告及營銷服務(wù)及共享服務(wù)，分別支出的金額如下所示。
其中流量獲取服務(wù)，是安居客在58同城上打廣告，但凡有從58同城跳轉(zhuǎn)到安居客上的用戶，安居客都將按照點擊向58同城支付廣告費。2018-2020年，這部分費用分別是1.1億元、1.59億元和8300萬元。
而在業(yè)務(wù)運營服務(wù)和廣告及營銷服務(wù)的支出上，幾乎能看出安居客是否應(yīng)該算為“58同城子公司”。
招股書顯示，58集團私有化后，為了保證業(yè)務(wù)不中斷，安居客房產(chǎn)平臺的維護工作，也就是所有技術(shù)和網(wǎng)站后臺的工作，全部是由58同城安排的380名正式員工和468名外包員工實施的，基于這些人員所提供的業(yè)務(wù)運營服務(wù)，2018-2020年安居客向58集團支付了1.89億、2.76億和3.13億的服務(wù)費。
關(guān)鍵在2020年除向58集團支付的這種人員費用之外，安居客本身還有5000多名員工，這部分的工資及福利開支僅為4.638億元。這其實意味著安居客自己5000多名員工加在一起的工資成本，幾乎等于從集團使用380名員工加外包人員的成本。
為了業(yè)務(wù)推廣方便，安居客還向58集團購買流量，由58集團負責(zé)把安居客的房產(chǎn)廣告推薦給用戶，以便安居客收集這些流量再向房地產(chǎn)中介公司出售。招股書顯示2018-2020年，在廣告及營銷服務(wù)費用里，安居客向58集團分別支付了5.68億元，6.4億元以及8.29億元。 上一頁 1 2 下一頁
