雖然是絲綢行業(yè)的知名企業(yè)，但萬事利卻因多重問題屢遭監(jiān)管層以及市場詬病。
近期，創(chuàng)業(yè)板上市委員會召開了2021年第12次審議會議，審議結(jié)果顯示，杭州萬事利絲綢文化股份有限公司(下稱“萬事利”)首發(fā)申請獲通過。
資料顯示，萬事利是一家專業(yè)從事絲綢相關產(chǎn)品的研發(fā)設計、生產(chǎn)與銷售的高新技術企業(yè)。本次IPO保薦機構(gòu)為國信證券。萬事利本次擬募集資金3.19億元，將用于展示營銷中心建設項目、年產(chǎn)280萬米數(shù)碼印花生產(chǎn)線技術改造項目、數(shù)字化智能運營體系建設項目和補充流動資金。
值得注意的是，對于該公司申請創(chuàng)業(yè)板上市，外界的爭議頗多。目前萬事利存在諸多隱憂，不僅業(yè)績增長乏力，年營收在近幾年都在7億至7.5億元之間徘徊，且2020年上半年現(xiàn)金流出超千萬元引發(fā)關注，而且還遭LV關聯(lián)方起訴，控股股東涉近億元金融借款合同糾紛。
此外，長江商報記者注意到，對于萬事利的創(chuàng)業(yè)板定位問題，深交所也曾進行過追問，要求萬事利說明公司是否符合創(chuàng)業(yè)板定位的相關規(guī)定，分析“三創(chuàng)四新”相關情況。
去年上半年現(xiàn)金流出超千萬
據(jù)招股書顯示，2017年-2019年，萬事利的營收分別為7.13億元、7.53億元、7.29億元，歸母凈利潤分別為5530.64萬元、5011.9萬元、5966.03萬元。2020年上半年，萬事利盈利增長較好，營收達到3.87億元，歸母凈利潤為3753.89萬元，扣非凈利潤3604萬元出頭。
長江商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，萬事利2018年、2019年凈利潤較上一年分別增長了-13.94%、18.64%，而2018年、2019年營收同比增長分別為5.52%、-3.19%，可以看到，企業(yè)的營收和凈利潤波動較大、走勢背離。
2020年受疫情影響，萬事利主營業(yè)務陷入下滑，2020年1-9月絲綢業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入3.60億元，同比下降26.86%，凈利潤2493.76萬元，同比下降22.99%。在原有業(yè)務受疫情沖擊影響較大的情況下，萬事利響應號召，積極轉(zhuǎn)產(chǎn)口罩業(yè)務，去年上半年口罩收入占主營業(yè)務收入的44.74%。
需要注意的是，如果扣除口罩產(chǎn)生的收益，萬事利經(jīng)審閱的2020年年報顯示，公司去年的營收和歸母凈利潤分別同比下滑22.98%和23.78%。隨著口罩供應陸續(xù)恢復正常，口罩對公司業(yè)績貢獻存在不可持續(xù)性風險。
分業(yè)務看，萬事利主營業(yè)務收入由絲綢文化創(chuàng)意品、絲綢紡織制品兩部分構(gòu)成。其中，絲綢文化創(chuàng)意品毛利率整體水平較高，2017年-2020年上半年(簡稱“報告期”)毛利率分別為55.41%、54.18%、51.59%和49.19%，雖然均值為50%以上，但仍能看出呈一定的下降趨勢，而絲綢紡織制品報告期內(nèi)的毛利率均值不到20%，兩者差異明顯。
除了毛利率問題，記者在招股書中觀察到，萬事利2017年以來經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均一路高升，到2019年，該數(shù)據(jù)已經(jīng)達到9065萬元，但是在2020年上半年，萬事利現(xiàn)金流出狀況引發(fā)關注，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1357.8萬元。
依賴外協(xié)生產(chǎn)
對于萬事利的創(chuàng)業(yè)板定位問題，深交所也曾進行過追問，要求萬事利說明公司是否符合創(chuàng)業(yè)板定位的相關規(guī)定，分析“三創(chuàng)四新”相關情況。
對此，萬事利在更新披露的招股書中表示，公司已實現(xiàn)從“產(chǎn)品制造”到“文化創(chuàng)造”再到“品牌塑造”的轉(zhuǎn)型升級，符合創(chuàng)業(yè)板定位的相關規(guī)定。
在生產(chǎn)模式方面，招股書顯示，萬事利生產(chǎn)模式主要分為自主加工和外協(xié)生產(chǎn)。其中，外協(xié)模式即為公司自身主要保留數(shù)碼印花生產(chǎn)環(huán)節(jié)，其他加工環(huán)節(jié)委托外部供應商完成。報告期內(nèi)，萬事利絲綢文化創(chuàng)意品外協(xié)生產(chǎn)比例分別為96.49%、96.46%、85.23%、82.76%;絲綢紡織制品外協(xié)生產(chǎn)比例分別為84.16%、82.04%、74.38%、68.08;2020年上半年口罩外協(xié)生產(chǎn)比例為87.45%。這也意味著，萬事利的生產(chǎn)約有八成甚至八成以上需要依賴外協(xié)廠商。
此外，記者注意到，萬事利主要采用直銷和分銷相結(jié)合的銷售模式，其中絲綢文化創(chuàng)意品銷售的直營門店和加盟門店主要集中在浙江地區(qū)。報告期內(nèi)，公司在華東區(qū)域的銷售占比分別為63.66%、61.95%、66.53%、72.77%，相對集中，因此也面臨著全國化擴張的難題。
需要注意的是，截至招股書簽署日，萬事利共有13家控股子公司和1家控股孫公司，其中，萬事利科技和萬事利數(shù)碼的凈利潤占到了公司當期凈利潤的比重超過5%。
記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在2019年、2020年1-6月，萬事利的子(孫)公司中，有多達8家子公司虧損，合計虧損金額分別為878.72萬元、247.74萬元。
被LV關聯(lián)方起訴
招股書顯示，萬事利還通過加盟商渠道實現(xiàn)銷售。報告期內(nèi)，公司通過加盟商銷售的產(chǎn)品金額分別為5336.50萬元、5544.38萬元、6423.15萬元、814.66萬元。萬事利在招股書中稱，公司對加盟商的管理情況良好，加盟商不存在嚴重損害品牌形象等違約情形，亦不存在與消費者的重大糾紛。
但事實或許并非如此。萬事利在招股書中披露，在37家加盟企業(yè)中，有25家成立一年不到便成為了萬事利的加盟商，因此公司對客戶擇優(yōu)而選的標準、把關力度或有所下降。在萬事利的客戶中，就有兩家企業(yè)因涉商業(yè)賄賂被處罰。
除了以上存在的問題，記者注意到，萬事利還曾是著名奢侈品品牌LVMH集團的“中國合伙人”。早在2015年，萬事利就開始與LVMH集團就合作事宜進行接洽。
之后雙方合作出現(xiàn)爭議，2019年5月24日，LVMH工藝公司向巴黎商事法院提起訴訟，起訴萬事利的案件涉及金額總計約177.74萬歐元(相應利息及訴訟費用尚未確定，暫不計入)。
萬事利2020年3月進行反訴。不過，若對方訴訟請求全部得到支持，在最壞情況下，萬事利可能要支付177.74萬歐元(約人民幣1389.13萬元)。
除此之外，萬事利還存在其他訴訟糾紛，而其控股股東萬事利集團也卷入數(shù)起金融借貸糾紛。企查查數(shù)據(jù)顯示，萬事利集團因金融借款合同糾紛被起訴案件達到7項，涉及合同金額共計達9155.74萬元。
無論是相關訴訟案件，還是加盟商賄賂被處罰情況，都從側(cè)面反映出萬事利內(nèi)控管理方面存在的諸多問題。
業(yè)內(nèi)人士表示，萬事利是一家以絲綢為主打品牌的企業(yè)，實現(xiàn)盈利依靠的卻是靠賣口罩，要想主業(yè)能夠長久發(fā)展還需要在研發(fā)以及工藝上面多下功夫，加上目前存在各種問題，未來能否上市還要打個問號。
