與斯微(上海)生物科技有限公司(下稱“斯微生物”)的合作還沒譜，西藏藥業(yè)(600211.SH)轉(zhuǎn)身就找到新伙伴。
今年12月16日，西藏藥業(yè)發(fā)布對外投資公告，詳細說明了900萬美元(約人民幣5889.69萬元)引進俄羅斯新冠疫苗的運作情況。
根據(jù)公告，西藏藥業(yè)將引進的俄羅斯新冠疫苗，名為“衛(wèi)星—V—新冠肺炎腺病毒疫苗”。今年8月，該款疫苗在俄羅斯衛(wèi)生部注冊，是全球最早進入商業(yè)化的新冠疫苗。
不過，該款疫苗要成功實現(xiàn)上市，西藏藥業(yè)必須對研發(fā)、生產(chǎn)投入大量資金。據(jù)初步估算，在開始銷售前，西藏藥業(yè)或投入超過6億元。再計入商業(yè)化階段的費用支出，西藏藥業(yè)5億多元的貨幣資金，可能燃燒殆盡。
新冠疫苗，成了西藏藥業(yè)的一場“豪賭”。今年6月，西藏藥業(yè)曾有意合作斯微生物，但5個月后就被監(jiān)管層通報警示。期間葛衛(wèi)東家族減持套現(xiàn)，資本的嗅覺似乎提前一步。
智飛生物身影閃爍
此番引進俄羅斯新冠疫苗，西藏藥業(yè)需分期支付900萬美元(約人民幣5889.69萬元)的合作對價，以獲得疫苗在中國的注冊、開發(fā)、生產(chǎn)、進出口等權(quán)益。根據(jù)協(xié)議，西藏藥業(yè)在完成技術(shù)轉(zhuǎn)移后，需在2021年至少供應(yīng)2000萬人份(4000萬支)，并盡力額外生產(chǎn)500萬人份(1000萬支)。
興業(yè)證券曾在一份報告中預(yù)測，考慮到產(chǎn)能利用率、單位生產(chǎn)成本等因素，單支疫苗的采購價將高于25元。以此測算，若西藏藥業(yè)能滿產(chǎn)滿銷，2021年至少能獲取10億元收入。
今年前三季度，西藏藥業(yè)營業(yè)收入、凈利潤分別為9.9億元、3.24億元。西藏藥業(yè)的核心產(chǎn)品為新活素、依姆多、諾迪康等心血管、肝膽藥物，從未涉及疫苗領(lǐng)域。
不過，要想吃到這塊蛋糕，西藏藥業(yè)在研發(fā)階段，將面臨較長的審核周期。
西藏藥業(yè)的公告顯示，新冠疫苗在俄羅斯經(jīng)過二期臨床后就進入銷售階段，三期臨床試驗與商業(yè)化同時開展。事實上，今年8月俄羅斯推出新冠疫苗時，就被國際社會廣泛質(zhì)疑程序的合理性，但在其境內(nèi)，已開始全國范圍內(nèi)的自愿接種計劃。
更頭痛的，還有較高的研發(fā)支出。按照協(xié)議，新冠疫苗在我國的臨床試驗費用，將由西藏藥業(yè)承擔(dān)。公告中，西藏藥業(yè)初步預(yù)計臨床試驗一期、二期，需要花費6000萬元左右。而今年前三季度，西藏藥業(yè)的研發(fā)費用僅為376.7萬元。
時間緊迫，但西藏藥業(yè)捉襟見肘的研發(fā)實力，難以擔(dān)當(dāng)臨床大任。公告中，西藏藥業(yè)表示已委托研發(fā)外包企業(yè)錦斯生物，開展新冠疫苗的技術(shù)轉(zhuǎn)移工作。
企查查顯示，錦斯生物由一名自然人、智飛生物各持股50%。其中，智飛生物已與中科院合作開發(fā)新冠疫苗，規(guī)劃在2021年生產(chǎn)3億支。
對此，《投資者網(wǎng)》就委托錦斯生物過程中，將承擔(dān)多少臨床試驗費用等問題向西藏藥業(yè)求證。對方表示，關(guān)于疫苗的相關(guān)信息，以披露的相關(guān)公告為準。
與斯微生物合作進展未明
與俄羅斯企業(yè)合作前，西藏藥業(yè)的聯(lián)手對象，還是一家國內(nèi)企業(yè)。
今年6月，西藏藥業(yè)公告，與斯微生物開展新冠疫苗合作。西藏藥業(yè)將分階段向斯微生物投資3.51億元，以獲取后者新冠、結(jié)核、流感等疫苗的全球商業(yè)權(quán)，包括開發(fā)、注冊、生產(chǎn)、使用等。
資料顯示，斯微生物由三個科學(xué)家在2016年創(chuàng)立，研發(fā)賽道是mRNA，即輝瑞、Moderna最新研發(fā)的新冠疫苗技術(shù)。截至目前，斯微生物已進行兩輪融資，股東方包括君實生物、張江火炬創(chuàng)投等。
西藏藥業(yè)向來以商業(yè)化見長。今年前三季度，西藏藥業(yè)的銷售費用為4.8億元，遠超同期的研發(fā)費用376.7萬元。
西藏藥業(yè)和斯微生物，一家是研發(fā)薄弱但具備銷售實力，另一家是有研發(fā)能力但缺商業(yè)化經(jīng)驗。兩者取長補短，引爆了當(dāng)時的市場情緒。合作宣布后，西藏藥業(yè)股價一路飆升，最高在今年8月沖破170元/股。
期間，資本大鱷葛衛(wèi)東家族完成套現(xiàn)。Wind顯示，葛貴蘭在今年三季度減持西藏藥業(yè)686萬股，占總股本的2.77%。今年上半年，葛衛(wèi)東把其持有西藏藥業(yè)的4.41%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給姐姐葛貴蘭。截至今年三季度，葛貴蘭還持有西藏藥業(yè)1.64%股權(quán)。
不過，資本盛宴后，這樁被市場看好的合作，卻迅速隕落。
今年11月，西藏藥業(yè)公開西藏證監(jiān)局的行政監(jiān)管措施決定書。監(jiān)管層通報，因西藏藥業(yè)對斯微生物的投資披露不準確、不完整，而且也沒有正式的盡調(diào)報告，對西藏藥業(yè)處以警示。
截至今年11月，斯微生物的新冠疫苗研發(fā)，仍未有展開臨床試驗的公告。與之相比，智飛生物聯(lián)合中科院開發(fā)的新冠疫苗，已進入臨床三期試驗。
對此，《投資者網(wǎng)》就至今已向斯微生物投入多少資金等問題向西藏藥業(yè)求證。對方表示，關(guān)于疫苗的相關(guān)信息，以披露的相關(guān)公告為準。
現(xiàn)金流形勢吃緊
漫漫征途，荊棘叢生。要引進俄羅斯新冠疫苗，西藏藥業(yè)還要過生產(chǎn)一關(guān)。
根據(jù)公告，西藏藥業(yè)的疫苗生產(chǎn)線，位于上海臨港奉賢園區(qū)。生產(chǎn)線預(yù)計投入約5.1億元，建設(shè)周期預(yù)計9個月，建成后可實現(xiàn)最大產(chǎn)能1.6億支/年。
該生產(chǎn)線由西藏藥業(yè)的子公司——上海海脊生物有限公司(以下簡稱“海脊生物”)購買。西藏藥業(yè)、斯微生物分別持股海脊生物55%、45%。今年三季度，海脊生物已支付首付款1.44億元。
原本生產(chǎn)斯微生物疫苗的基地，如今卻準備生產(chǎn)俄羅斯新冠疫苗。不過，斯微生物仍持有海脊生物45%股權(quán)。《投資者網(wǎng)》就斯微生物是否會出資建設(shè)生產(chǎn)線等問題向西藏藥業(yè)求證。對方表示，關(guān)于疫苗的相關(guān)信息，以披露的相關(guān)公告為準。
而就算走過這一關(guān)，西藏藥業(yè)握有的現(xiàn)金，也很可能燃燒殆盡。
按照公告合計，一、二期臨床試驗6000萬元，以及建設(shè)生產(chǎn)線5.1億元，西藏藥業(yè)在疫苗商業(yè)化之前，至少得花費5.7億元?？紤]到還有三期臨床費用，哪怕研發(fā)委托外包，西藏藥業(yè)的實際支出或仍超過6億元。
今年前三季度，西藏藥業(yè)的貨幣資金為5.37億元?？鄢徺I廠房已先期支付的1.44億元，西藏藥業(yè)或仍需要投入5億元左右，現(xiàn)金流吃緊。
另一方面，若俄羅斯新冠疫苗被核準上市，西藏藥業(yè)的銷售費用也會水漲船高。今年前三季度，智飛生物的銷售費用為8.2億元，同期西藏藥業(yè)為4.8億元。后來者西藏藥業(yè)要搶占智飛生物的市場份額，唯有加大銷售費用，但研發(fā)生產(chǎn)后，西藏藥業(yè)屆時或仍需要開拓其他融資渠道才能支持新冠疫苗的銷售。
