2019年前三季度業(yè)績(jī)中規(guī)中矩的臺(tái)基股份近日突爆大額虧損，預(yù)計(jì)2019年度虧損2.105億元至2.155億元。公司表示，由于泛文化業(yè)務(wù)營(yíng)收大幅下滑、利潤(rùn)虧損，公司判斷因收購(gòu)北京彼岸春天影視有限公司(下稱“彼岸春天”)存在大額計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的跡象，預(yù)計(jì)本期計(jì)提2.83億元左右的減值準(zhǔn)備。
上證報(bào)發(fā)現(xiàn)，作為臺(tái)基股份泛文化業(yè)務(wù)的主要運(yùn)行公司，彼岸春天的經(jīng)營(yíng)情況此前已有明顯異樣。這不禁讓人感到疑惑，臺(tái)基股份大額計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的時(shí)間，為何拖到了2019年年報(bào)?
彼岸春天經(jīng)營(yíng)早有異樣
據(jù)臺(tái)基股份2018年年報(bào)介紹，彼岸春天是一家互聯(lián)網(wǎng)影視內(nèi)容提供商，擁有完整的互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈，影視制作業(yè)務(wù)以定制網(wǎng)劇為主，銷(xiāo)售模式主要為定制模式。
自2016年溢價(jià)17倍收購(gòu)彼岸春天，臺(tái)基股份意圖打造“半導(dǎo)體+泛文化”的雙主業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，但也因此產(chǎn)生了約3.53億元商譽(yù)。
不過(guò)，彼岸春天的發(fā)展并不理想。原股東承諾，彼岸春天2017年和2018年的凈利潤(rùn)將分別不低于3900萬(wàn)元、5070萬(wàn)元，而在2017年和2018年，彼岸春天分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2155.51萬(wàn)元、4478.84萬(wàn)元，均未完成業(yè)績(jī)承諾。
臺(tái)基股份解釋，2017年由于電影票房未達(dá)預(yù)期，部分平臺(tái)定制網(wǎng)劇項(xiàng)目延期拍攝，無(wú)法在報(bào)告期確認(rèn)收入;2018年影視文化行業(yè)整體波動(dòng)較大，彼岸春天業(yè)務(wù)受到部分影響，投資的兩部影視劇未能按預(yù)期完成發(fā)行工作，無(wú)法確認(rèn)收入。
臺(tái)基股份的上述解釋符合行業(yè)趨勢(shì)。香頌資本執(zhí)行董事沈萌分析，近年特別是2019年，影視行業(yè)從制播到宣發(fā)均出現(xiàn)明顯回落。短期來(lái)看，影視行業(yè)受政策約束的周期仍會(huì)延續(xù)。
對(duì)此，臺(tái)基股份只進(jìn)行了小額的商譽(yù)減值。2017年和2018年，臺(tái)基股份分別計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備3977.62萬(wàn)元、2512.59萬(wàn)元。
然而，連續(xù)兩年未完成業(yè)績(jī)承諾的彼岸春天，其經(jīng)營(yíng)頹勢(shì)在2018年已經(jīng)顯現(xiàn)。
2018年，臺(tái)基股份的應(yīng)收賬款較期初增加5951.02萬(wàn)元，增長(zhǎng)98.84%，主要是子公司彼岸春天應(yīng)收賬款期末余額較上年有較大幅度增長(zhǎng)所致;預(yù)付款項(xiàng)較期初增加3753.09萬(wàn)元，增長(zhǎng)243.01%，包含了彼岸春天的預(yù)付款大幅增加。
對(duì)比可見(jiàn)，臺(tái)基股份在2016年和2017年年報(bào)中，并未提及彼岸春天的應(yīng)收賬款、預(yù)付款項(xiàng)大幅增加。
高管體外公司
多次參與臺(tái)基股份資本運(yùn)作
彼岸春天收入囊中后未完成業(yè)績(jī)承諾，臺(tái)基股份在這期間引進(jìn)的高管，反倒偏愛(ài)資本運(yùn)作有關(guān)。
2016年6月23日，臺(tái)基股份聘任袁雄為總經(jīng)理、胡建飛為副總經(jīng)理。公開(kāi)資料介紹，袁雄生于1987年，自2010年起先后任職中信證券經(jīng)理、高級(jí)經(jīng)理、副總裁;胡建飛生于1987年，自2012年起先后任職中信證券投資銀行委員會(huì)高級(jí)經(jīng)理、副總裁。二人在上市公司并購(gòu)重組方面具有豐富經(jīng)驗(yàn)，主導(dǎo)了多個(gè)上市公司重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目。
對(duì)于上述人事變更，臺(tái)基股份解釋，為結(jié)合公司發(fā)展戰(zhàn)略和轉(zhuǎn)型需要，要持續(xù)引進(jìn)具有資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和泛文化領(lǐng)域人才，保障公司“半導(dǎo)體+泛文化”的雙主業(yè)快速穩(wěn)健發(fā)展。
對(duì)于臺(tái)基股份的這一舉動(dòng)，市場(chǎng)嗅到了資本運(yùn)作的“氣味”。
2016年9月，臺(tái)基股份發(fā)布收購(gòu)計(jì)劃，擬收購(gòu)上海潤(rùn)金文化傳播有限公司(下稱“潤(rùn)金文化”)100%的股權(quán)，同時(shí)向樟樹(shù)市海德而立投資管理中心(有限合伙)(下稱“海德而立”)等公司非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金6.2億元。
海德而立的出資人包含了袁雄和胡建飛。同時(shí)，海德而立注冊(cè)于2016年6月22日，僅比袁雄和胡建飛被臺(tái)基股份聘任的時(shí)間早了一天。
雖然臺(tái)基股份對(duì)潤(rùn)金文化的收購(gòu)最后終止，但是袁雄和胡建飛還參與了臺(tái)基股份的另外多起資本運(yùn)作。
例如在2018年9月，天津臺(tái)基海德股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“臺(tái)基海德基金”)與天津銳芯企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“天津銳芯”)簽署合作協(xié)議，擬合作設(shè)立IGBT項(xiàng)目公司。
此次合作的雙方，均出現(xiàn)了袁雄和胡建飛的身影。
臺(tái)基股份介紹，天津銳芯的普通合伙人是公司董事兼總經(jīng)理袁雄控股的企業(yè)，公司董事胡建飛、張志昊亦為天津銳芯的普通合伙人股東。
而臺(tái)基海德基金，由臺(tái)基股份與深圳海德復(fù)興資本管理有限公司(下稱“海德資本”) 共同設(shè)立。天眼查顯示，海德資本在2016年4月14日被袁雄和胡建飛共同持有。
但是，在發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)虧公告的同一天，臺(tái)基股份宣布退出臺(tái)基海德基金，不再持有該產(chǎn)業(yè)基金的合伙份額。臺(tái)基股份表示，這是根據(jù)公司戰(zhàn)略需要，為了減少財(cái)務(wù)性投資，聚焦功率半導(dǎo)體主業(yè)及相關(guān)領(lǐng)域，經(jīng)公司與產(chǎn)業(yè)基金其他合伙人協(xié)商一致的決定。
半導(dǎo)體業(yè)務(wù)創(chuàng)新乏力
如果進(jìn)一步探究，外界能看到臺(tái)基股份的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)創(chuàng)新乏力。
臺(tái)基股份介紹，公司專業(yè)致力于功率半導(dǎo)體芯片及器件的研發(fā)、制造、銷(xiāo)售及服務(wù)，主要產(chǎn)品為功率晶閘管、整流管、IGBT、電力半導(dǎo)體模塊等功率半導(dǎo)體器件，廣泛應(yīng)用于工業(yè)電氣控制和電源設(shè)備。
作為一項(xiàng)對(duì)技術(shù)要求頗高的業(yè)務(wù)，臺(tái)基股份對(duì)研發(fā)投入?yún)s越來(lái)越舍不得花錢(qián)了。
自2010年上市以來(lái)，臺(tái)基股份的研發(fā)投入在2011年達(dá)到最高，約為2135.28萬(wàn)元，此后總體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。2016年至2018年，公司研發(fā)投入分別約為916.32萬(wàn)元、1114.52萬(wàn)元、781.83萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的研發(fā)投入占營(yíng)收的比例分別為3.78%、4%、1.87%。
奇怪的是，不舍得花錢(qián)的臺(tái)基股份又在歷年年報(bào)中提及與技術(shù)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。公司2018年年報(bào)顯示，功率半導(dǎo)體新技術(shù)、新工藝、新產(chǎn)品發(fā)展較快，對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力要求較高。公司將在加大自主研發(fā)的基礎(chǔ)上，加快人才引進(jìn)和產(chǎn)學(xué)研合作，提升整體技術(shù)創(chuàng)新水平。
此外，對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)能和技術(shù)改進(jìn)有提升的募投項(xiàng)目也一直未能達(dá)到預(yù)期效果。
臺(tái)基股份在招股書(shū)中介紹，公司募資計(jì)劃用于“125萬(wàn)只大功率半導(dǎo)體器件技術(shù)升級(jí)及改擴(kuò)建”項(xiàng)目(下稱“半導(dǎo)體技改擴(kuò)建項(xiàng)目”)，實(shí)施后將進(jìn)一步提升現(xiàn)有產(chǎn)品品質(zhì)、生產(chǎn)能力及技術(shù)水平，對(duì)公司未來(lái)銷(xiāo)售和盈利的增長(zhǎng)及核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升具有重要意義。臺(tái)基股份曾表示，半導(dǎo)體技改擴(kuò)建項(xiàng)目計(jì)劃在2013年1月20日達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。
到了2013年，半導(dǎo)體技改擴(kuò)建項(xiàng)目卻未達(dá)預(yù)期。臺(tái)基股份稱，受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，功率半導(dǎo)體市場(chǎng)需求不旺，雖然募投項(xiàng)目逐步達(dá)產(chǎn)，但產(chǎn)能沒(méi)有得到完全釋放;公司技術(shù)服務(wù)體系和售后服務(wù)模式能夠滿足各區(qū)域客戶需要，除公司總部外，其他區(qū)域技術(shù)服務(wù)中心建設(shè)放緩。
臺(tái)基股份此后的定期報(bào)告均提及，半導(dǎo)體技改擴(kuò)建項(xiàng)目均未達(dá)到預(yù)期效益，技術(shù)服務(wù)中心建設(shè)放緩。(邱德坤 ○編輯 祝建華)
