“最賺錢的財(cái)經(jīng)作家”吳曉波要上市了，合作方是曾經(jīng)的“妖股王”全通教育。全通教育3月31日晚發(fā)布重組預(yù)案，公司擬通過(guò)發(fā)行股份作價(jià)15億元購(gòu)買吳曉波旗下的杭州巴九靈96%股權(quán)，發(fā)行價(jià)為6.25元/股。公司股票4月1日起復(fù)牌。
眾所周知，全通教育并非一個(gè)“沒(méi)有故事的同學(xué)”。全通教育曾在上市后不久成為股價(jià)超過(guò)茅臺(tái)的一代“股王”，股價(jià)一度觸及467.57元，目前已跌至7.22元。該公司還在2018年底計(jì)提了大額商譽(yù)導(dǎo)致當(dāng)年虧損逾6億元。對(duì)于本次交易，深交所于公告披露當(dāng)日火速下發(fā)《問(wèn)詢函》。
“吳曉波頻道”等估值16億元
重組預(yù)案顯示，全通教育擬向吳曉波、邵冰冰、藍(lán)彩投資、皖新傳媒等19名交易對(duì)方發(fā)行股份購(gòu)買其持有的巴九靈96%的股份。截至2018年12月31日，巴九靈100%股權(quán)的預(yù)估值為16億元，經(jīng)交易各方初步協(xié)商，本次巴九靈96%股權(quán)交易作價(jià)暫定為15億元。
在股權(quán)方面，吳曉波及夫人邵冰冰為巴九靈實(shí)際控制人，藍(lán)彩投資、百匠投資和樓江系實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人。本次交易前，標(biāo)的公司實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有巴九靈36.14%的股份。
本次交易完成后，全通教育實(shí)控人陳熾昌、林小雅夫婦直接持有及通過(guò)全鼎資本與中山峰匯間接控制公司的股份比例變更為26.69%，仍為公司的實(shí)際控制人。而巴九靈實(shí)控人吳曉波夫婦及一致行動(dòng)人將合計(jì)持有全通教育10.35%股權(quán)。
公告披露，巴九靈是一家移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的新型文化教育企業(yè)，專注于泛財(cái)經(jīng)領(lǐng)域知識(shí)產(chǎn)品及培訓(xùn)服務(wù)的生產(chǎn)與提供，其服務(wù)內(nèi)容屬于職業(yè)教育領(lǐng)域下的企業(yè)定制化培訓(xùn)和個(gè)人綜合素質(zhì)培訓(xùn)。目前已建立起了四大業(yè)務(wù)板塊，即泛財(cái)經(jīng)知識(shí)傳播、企投家學(xué)院、新匠人學(xué)院和知識(shí)付費(fèi)。
從財(cái)報(bào)來(lái)說(shuō)，巴九靈2017年和2018年的營(yíng)業(yè)收入分別為1.87億元、2.32億元，凈利潤(rùn)5015萬(wàn)元、7487萬(wàn)元。全通教育雖然營(yíng)收規(guī)模更高，但是凈利潤(rùn)水平反而不及巴九靈。全通教育2018年業(yè)績(jī)快報(bào)為營(yíng)收8.33億元，凈利潤(rùn)虧損6.21億元;2017年?duì)I收10.31億元，凈利潤(rùn)6629.16萬(wàn)元。
深交所關(guān)注三大核心問(wèn)題
總結(jié)來(lái)說(shuō)，深交所問(wèn)詢函的核心關(guān)注點(diǎn)有以下三點(diǎn)：一是上市公司收購(gòu)微信公眾號(hào)的合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn);二是交易實(shí)質(zhì)是否為個(gè)人IP證券化，標(biāo)的公司對(duì)吳曉波個(gè)人影響力的依賴度是否將影響經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性和可持續(xù)性;三是交易是否為“忽悠式”重組。
具體來(lái)說(shuō)，深交所提出，標(biāo)的公司是否具備互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)出版服務(wù)等資質(zhì)?“吳曉波頻道”等微信公眾號(hào)是否主要為原創(chuàng)?巴九靈旗下各微信公眾號(hào)是否有注冊(cè)在關(guān)聯(lián)公司名下的情形，是否存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?
記者注意到，前期市場(chǎng)已有類似收購(gòu)新媒體賬號(hào)的案例，多以失敗告終。如：主營(yíng)農(nóng)藥獸藥的瀚葉股份擬收購(gòu)量子云旗下980多個(gè)公眾號(hào);利歐股份擬購(gòu)夢(mèng)嘉傳媒于2018年10月終止。
預(yù)案顯示，巴九靈成立初期主要依靠吳曉波個(gè)人IP吸引用戶流量，并借助其個(gè)人影響力向新中產(chǎn)、企業(yè)中高層及高凈值等社群推廣各類財(cái)經(jīng)知識(shí)付費(fèi)產(chǎn)品和培訓(xùn)服務(wù)，目前仍對(duì)其存在一定依賴。
深交所提出，結(jié)合巴九靈對(duì)吳曉波個(gè)人影響力的依賴度、吳曉波個(gè)人IP的價(jià)值變化及可持續(xù)性等，說(shuō)明巴九靈業(yè)務(wù)模式的穩(wěn)定性、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的可持續(xù)性;核實(shí)說(shuō)明吳曉波個(gè)人影響力對(duì)交易估值的影響，本次交易的實(shí)質(zhì)是否為吳曉波個(gè)人IP證券化;請(qǐng)結(jié)合本次交易作價(jià)、標(biāo)的公司資產(chǎn)情況、交易對(duì)手方所作的業(yè)績(jī)承諾等，核實(shí)說(shuō)明公司支付的交易作價(jià)與所獲利益是否對(duì)等，是否會(huì)損害上市公司利益。
吳曉波名下關(guān)聯(lián)企業(yè)較多。請(qǐng)補(bǔ)充說(shuō)明吳曉波在關(guān)聯(lián)企業(yè)的任職或參與經(jīng)營(yíng)情況，關(guān)聯(lián)企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)是否也依賴于吳曉波個(gè)人IP，巴九靈能否獨(dú)家綁定吳曉波的流量?jī)r(jià)值。關(guān)聯(lián)企業(yè)與巴九靈是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或上下游關(guān)系?巴九靈是否對(duì)“吳曉波頻道”“避免敗局大課”等IP申請(qǐng)商標(biāo)使用許可。如否，請(qǐng)公司說(shuō)明業(yè)績(jī)承諾期或競(jìng)業(yè)禁止期結(jié)束后，巴九靈使用上述IP是否存在法律風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
深交所直接提出，請(qǐng)公司核實(shí)說(shuō)明本次交易的可行性，是否為“忽悠式”重組?全通教育上市以來(lái)陸續(xù)收購(gòu)繼教網(wǎng)、西安習(xí)悅等14家公司，累計(jì)確認(rèn)商譽(yù)14.25億元。2018年已對(duì)繼教網(wǎng)等計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備6.43億元。本次收購(gòu)，對(duì)公司新增商譽(yù)和業(yè)績(jī)將有何影響?結(jié)合股權(quán)質(zhì)押情況，重組是否為了炒作股價(jià)?
深交所還要求，結(jié)合前期各次并購(gòu)的實(shí)施情況，核實(shí)說(shuō)明本次并購(gòu)決策是否審慎。
